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郑棉“涨途”遇阻黯然回落,后市路向何方?

2020-10-22 20:45:57    文华财经    

十一假期过后,郑棉红透半边天。外盘在飓风刺激下节节高攀,国内疆棉收购火热,下游订单好转,一时间乐观情绪爆棚,郑棉被捧向云端。2101合约曾于7个交易日内拉升逾2000点,一度冲上万五关口。然而,暴涨过后,盘面出现向下调整。昨日晚间,国储棉轮入的消息传来,却未能如市场期待般砸出水花,郑棉走疲态势仍未扭转。接下来,市场在哪些方面值得关注,郑棉将何去何从?

**收储公告符合预期,能否启动还看内外价差**

今年的收储公告较去年发布时间提前一个月,内容方面,除了质量要求有所放宽以外,其他方面未有调整。政策基本符合市场预期,50万吨的数量对国内棉价难以形成实质性影响,市场更多期待的是情绪上的提振。但目前看来,情绪上的作用也较为有限。

需要注意的是,今年收储仍设有熔断机制:当内外棉价差回落到800元/吨以内时启动交易;轮入期间当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时暂停交易。但现阶段内外棉花价差在2000元/吨附近,明显达不到储备棉轮入的条件。目前距离12月份的轮入起始时间尚有时日,能否达到启动标准还看内外棉价如何发展。

**下游市场需求出现好转,持续性存疑**

传统需求旺季下,纺企为秋冬服饰加紧备货生产。同时,印度、巴基斯坦等部分国家因疫情失控导致欧美订单回流,我国纺服出口迎来增长。内外需求叠加,9月中旬以来纺服订单快速增长,部分企业的排单期甚至延长至11月中旬,纱线和坯布的开工负荷明显上升、库存下降。

由于下游市场需求出现明显好转,纺织企业原料在低库存下逐渐开始补库,截至9月30日,纺织企业在库棉花工业库存量为65.86万吨,较上月底上升5.3万吨。纺企棉花库存已经快速回升,当前库存天数回到年初高位附近,进一步补库还需要下游消费继续走强支撑。然而,对于当前的一些海外回流订单,纺织服装业内普遍判断是“应急订单”,订单能否长期留在国内还需进一步观察。下游消费回升的可持续性存疑,进一步跟踪10月底新增订单情况。

**籽棉收购起波澜,下有成本支撑上有套保打压**

受到今年疆内轧花厂数量增加影响,籽棉抢收现象明显,叠加郑棉节后暴涨效应,新疆地区籽棉收购价一度大幅走高。虽然目前该价格已经随着盘面有所回落,但整体仍处于较高水平,新疆手摘籽棉的收购价格6.3- 8.3元/公斤,机采籽棉交售价格在6.1-7.2元/公斤,手摘籽棉折皮棉成本在15000元/吨附近,机采棉收购成本在14000元/吨附近。但轧花厂表示前期成本上升太快,对后市情形并不看好。郑棉底部将受成本支撑,关注成本端变化。

棉企套保方面,新棉价格一度飙高,成本较前期明显增加,市场普遍认为棉企卖出套保的目标价位或上调至14800-15300点之间。但考虑到前期籽棉价格偏低,当前盘面对于低位加工的棉花尚存在一定套保空间。截至10月21日,新疆地区共有706家棉花加工企业送检,检验量为74.01万吨。随着公检上量,可套保量增加,套保打压力量逐渐显现。

短期内,郑棉受到情绪影响较大。下游纺服后续订单不明朗的情况下,新棉供应又将逐步进入快速增长阶段,叠加棉企套保压力,郑棉可能会继续向下调整,但由于成本支撑,底部空间势必受限。未来能否重新翻盘的重中之重在于消费,下游订单回升的可持续性还待验证。

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