重申上周四观点《原油短期震荡重心有望上移》

重申上周四观点《原油短期震荡重心有望上移》

小结：

沙特主持召开的欧佩克+紧急视频会议于北京时间4月13日凌晨结束。沙特多家媒体报道称，与会各国最终达成减产协议，首阶段将于今年五六月份每日减产原油970万桶，这也是欧佩克+机制成立以来达成的最大规模减产协议。

我们重申我们在上周四周报《原油震荡重心有望上移》的观点，OPEC+会议前后原油可能冲高回落，但原油回调空间有限，4月原油将底部抬升震荡重心有望上移。

1、 主导因素：海外疫情呈现初步缓和迹象。亚洲部分经济体疫情出现恶化，但欧美新增确诊病例出现了初步的减少迹象。尤其是原油消费量最大的美国新增已连续多日波段筑顶是主导因素，澳大利亚政府宣布开始阶段性放宽限制措施。

2、 全球流动性宽松。随着美联储扩大刺激政策，美元流动性得到一定缓和，全球大类资产大面积上涨。4月8日当周，美联储资产负债表规模突破6.1万亿美元，比3月11日当周已暴增38.6%。

3、 期货预期早于现实，期货早于现货。我们在4月9日认为，OPEC+有望达成协议但难超预期利好，总体毕竟是向好的，有利于缓解过剩短暂托底。

4、 4-5月份有汽油需求反弹。

中期来看，目前世界经济已有滞胀状态，后面几年萧条来临的概率在增加，这是国际博弈加剧对抗的演化方向，中期油价可能并不乐观，需边走边看，建议关注我们最新的早报和周度策略等报告，更加贴近实际走势。

布伦特强于WTI。 WTI原油前端偏弱，CONTANGO结构加深至6.06，WTI05合约还有40万手持仓，移仓换月或将再引起前端急跌。

行业要闻：

1、 按照协议，减产计划从2020年5月开始实施，为期两年，并将在2021年12月由相关国家进行再次审核。计划分为三个阶段，其中2020年5月至6月将每日减产1000万桶，2020年7月—12月将每日减产800万桶，2021年1月至2022年4月将每日减产600万桶，其中沙特和俄罗斯两国的减产以每日1100万桶为基准，而其他国家的减产则以各自2018年10月的产量为基准。

2、 按照协议，减产计划从2020年5月开始实施，为期两年，并将在2021年12月由相关国家进行再次审核。计划分为三个阶段，其中2020年5月至6月将每日减产1000万桶，2020年7月—12月将每日减产800万桶，2021年1月至2022年4月将每日减产600万桶，其中沙特和俄罗斯两国的减产以每日1100万桶为基准，而其他国家的减产则以各自2018年10月的产量为基准。