金山论期：7月3日商品期货操作策略

有色金属

【沪铜】没有量能支撑的行情非常脆弱

行业动态：Chuquicamata铜矿75%的工人最终接受Codelco提出的最新合同方案，结束了为期两周的罢工行动，重返工作岗位。国际铜业研究小组：2019年3月全球精炼铜市场供应短缺5.1万吨，2月为供应过剩7.2万吨；今年前三个月铜市供应短缺3.2万吨，上年同期为供应过剩 8.1万吨。智利：5月铜产量较去年同期下降1.2%至49.2万吨，产量下降主要是因空间少以及矿石品位持续下滑。沪铜1908，昨日白盘开盘迎来小幅度跳水，再创新低，午后反弹遇阻再次回落，日内收放阴线，夜盘低开顺势下探，没有量能支撑的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市场仍是看空情绪主导。

【沪锌】短期市场依旧由空头主导 反弹逢高试空

国内 6月锌精矿加工费持续高位，生产瓶颈突破速度明显加快，株冶、汉中产量明显提升，三立全面恢复，轩华、汉中、白银均有所恢复，其他因检修等原因减产企业也都在扩大产量。5月精锌产量双比较多增长至48.02万吨，三地社会库存较上周增加1300吨至 15.52万吨。5月下游消费持续环比恢复稍有减速，尤其是房产及汽车下滑超预期，对锌价进一步打压。沪锌1908，昨日白盘跌幅加深，尾盘小幅反弹，日内收长下影阴线，夜盘低开震荡盘整，短期市场依旧由空头主导，操作上，反弹逢高试空。

黑金品种

【焦炭】陷入震荡 静待盘整格局突破

唐山钢厂环保落地，除山东临沂环保限产外焦化厂开工正常，钢厂环保后焦炭需求驱动短期向下，以目前开工率焦炭供需显宽松，但需注意钢厂利润将回升，焦化同样存在环保预期，故短期焦炭或仍维持震荡态势，重点关注山西环保力度、钢厂开工情况。焦炭1909，昨日期价虽有小幅冲高但又迅速回落，日内收长下影阴线，夜盘冲高回落，短期陷入震荡，静待盘整格局突破。

【螺纹】继续向下调整 短空减仓持有

唐山地区限产若执行到位，预计影响每日铁水产量7万吨左右，叠加前期限产对于每日铁水产量的4万吨，钢材日产量总影响将达到11万吨，约占今年5月份粗钢日均产量的3.7%。对于唐山地区的周热轧卷板减量影响约为27.5万吨，对于螺纹周度减量约为8.5万吨。螺纹1910，今日期价早盘踏空下跳，测试4020一线支撑后小幅回升，日内收长下影阴线，夜盘反弹后继续回调，盘中4080提示短空持有至尾盘隔夜，短期有调整需要，但不改中期向上的趋势，预计今日继续向下调整，操作上，短空减仓持有。

能源化工

【橡胶】震荡寻底 下方关注11000附近支撑

橡胶产区进入雨季，产区雨水增多，目前市场整体库存依然较大，市场缺乏足够的做多信心，但是近期市场有国储轮储传闻，市场等待消息面的指引。但当前价位处于历史底部区间，产区目前新胶供应相对有限，沪胶继续向下空间不大。橡胶1909，夜盘延续跌势震荡下行，白盘止跌震荡回升，日内收长下影阴线，夜盘横盘整理，技术上看日线，上方受各均线压制，短期弱势格局明显，目前下行幅度还是不够，整体下行结束后依然会迎来一次强势上攻，下方支撑11000，极限位置必有更大反弹，操作上，不经轻易重仓博弈空头，等待调整结束之后做多。

【原油】下方关注410一线支撑

俄罗斯总统普京：在周三与俄罗斯石油公司的高管们进行了会谈；伊朗官员：我们在与核协议各方谈判时的要求是能够出售我们的石油，这是该协议的最低利益；摩根大通：沙特阿拉伯可能在 OPEC+会议上提议实施更大幅度的减产。原油1907，昨日白盘止跌震荡回升，日内收长下影阴线，夜盘低开大幅下行，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，操作上下方关注410一线支撑。

【PTA】前期盈利多单注意减仓 等待回落之后的再次做多机会

PTA供应商出现捂盘惜售现象。福海创450万吨PTA装置检修推迟到7月5日，预计检修20天。5月底织造企业大量采购涤丝原料后，织造开工率回升至高位，聚酯低库存高开工，7月份聚酯开工率将维持高位，对PTA形成支撑。后期需关注PTA装置检修情况，及下游订单情况。PTA1909，昨日期价再次涨停收盘，夜盘高开大幅回落，昨日日评已提示过，多头趋势明显，上涨加速，走势过于快容易遇到回调行情，追多需谨慎，行情走势符合我们精准分析，操作上，前期盈利多单注意减仓，等待回落之后的再次做多机会。

【甲醇】短期仍是震荡反复趋势暂时观望为宜

随着甲醇进口量的回升，甲醇供应压力逐渐增大，上周甲醇港口库存大幅增加，而传统下游也将进入季节性淡季，在新建MTO装置投产前，预计甲醇将延续累库格局，因此短期内预计甲醇继续上行空间有限，维持区间震荡走势。甲醇1909，昨日早盘微幅上行，午后放量上涨，日内收长下影阳线，夜盘高开震荡回落，短期仍是震荡反复趋势，操作上，暂时观望为宜。

农副产品

【豆粕】短线保持震荡格局 区间内参与

美国中西部降雨阻碍大豆播种，目前仍落后去年同期，继续提振美豆价格。国内豆粕受非洲猪瘟影响，养殖户补栏积极性受抑，近期进口大豆增加，豆粕库存开始涨库，国内豆粕跟随运行为主。豆粕1909，昨日白盘延续弱势下探，跌幅变深，日内收阴，夜盘下探回升，技术上看日线，上方压力趋重，下方又面临支撑，操作上，短线保持震荡格局，区间内参与(2780-3000)。

【鸡蛋】短期市场仍是看多情绪主导低位多单持有

市场预期的小蛋爆发 增长也并未出现，局部小蛋价格涨幅高于大蛋，而冷库的库存量相比往年 偏低，接下来的中秋旺季蛋价高点或高于上半年的高点。由于上半年疯狂 上鸡正逐步开产，而鸡龄年轻化明显，未来几个月开产远高于淘汰量，鸡 蛋供应或持续快速释放，随后的中秋旺季结束后蛋价或有较大幅度回落，9月蛋价难太高。下半年鸡蛋供应或大幅增长，但也同时看到生猪仍在上涨，本轮上涨突破18元/公斤的概率较大，猪肉批发价也接近23元/公斤， 猪肉大幅上涨对鸡蛋消费带来较大的不确定性。鸡蛋1909，昨日期价早盘小幅高开后震荡上涨，日内收阳，短期市场仍是看多情绪主导，预计偏强运行，低位多单继续持有，回调逢低加仓。

【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】