佘建跃：地缘事件突发，油价峰回路转

据路透消息，有两艘油轮在阿曼海域遭遇了袭击，国际油价在短时间内暴涨。

国际油价回顾

以Brent为例，油价在近1个月以来一直处于下跌趋势，仅在上周四因市场消息称OPEC联盟将延长减产协议而有所反弹，但昨日因EIA原油库存意外增长，油价又跌出一根大阴线。

物极必反-尽管二季度油价出现了大幅回调，但我们依旧看多三季度油价！！！

1、地缘风险

今年以来，地缘政治事件层出不穷，美国制裁委内瑞拉和伊朗、委内瑞拉断电和动乱、富查伊拉港油轮袭击以及今日的阿曼海域油轮袭击事件等等，市场均表现出了对原油供应短缺的担忧。总结起来就是地缘事件乱而不断，总有你意想不到的事件来拯救油价。

2、北美基本面或好转

从WTI的远期曲线上可以看出，近端陡峭而远端平坦。我们认为，远端价格中所包含的时间价值微乎其微，可近似于页岩油的成本价格。在这个前提下，从图中可看到，WTI首行价格（图中带锯齿的黄线）要低于远端52.94美元/桶的水平。试想，一个产量占全球12%的国家怎么能长时间忍受油价低于其开采成本呢？

6月11日，PlainsAllAmerican管道公司首席称，CactusII管道已完成90%的建设，预计将在2019年三季度末投运。该管道从二叠纪输送至CorpusChristi，管输能力67万桶日；目前8月交割的WTM目前已经升水WTI。

3、IMO2020船燃新规影响

IMO2020新规要求船用燃料油的硫含量由3.5%降至0.5%。从原料端来讲，WTI为中质低硫原油，在生产低硫燃料油方面比高硫原油更有优势，这有助于推高WTI价格。

备注：图片来自路透，文华