橡胶早评：5-9价差加速回归，橡胶区间震荡

橡胶早评：5-9价差加速回归，橡胶区间震荡

Ø要闻：2019年3月中国进口天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）共计58.1万吨，环比增长56.6%，同比去年3月57.8万吨小幅增长0.5%。1-3月累计进口157.1万吨，累计同比下跌4.9%，较1-2月降幅收窄3个百分点。截至3月20日，日本TOCOM库存累库+395吨至12490吨。其中入库+880吨，出库-485吨。根据此前入库的数量，预计在7月之前的出库压力都不大。2019年3月份越南橡胶出口总量为10.35万吨，较一月份出口量环比上涨30.10%，同比增长36.01%；1-3月天然橡胶总出口量为34.01万吨，同比去年同期增加29.6%。其中3月份出口至中国6.58万吨，环比增长34.56%，同比增长35.11%；1-3月出口至中国21.90万吨，同比去年同期46.88%。

Ø期货报价：沪胶主力1909报价11840（-45）；沪胶1905报价11660（30）；东京期胶最新报价192.8（0.5）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11250（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13200（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1700（45），泰国STR20现货报价1550（15）。泰国混合胶报价11400-11450（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-590（110），泰国混合胶-主力合约基差-440（90），STR20#内外盘价差20（-5）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯8100（0），顺丁上海11500（100），丁苯（1502）山东11300（0）。全乳胶-顺丁价差-250（-100），全乳胶-丁苯（1502）-50（0）。
Ø原料价格：海南胶水12000（0），云南胶水9800（0），泰国合艾白片51.35（-）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存44.1万吨（0.18）；注册仓单42.5万吨（0.01）。半钢胎开工率72.02%（0.52），全钢胎开工率75.44%（-0.34）。

Ø持仓与技术分析：1909合约高开低走，夜盘区间震荡。从日K线图看，K线运行至布林中轨附近，MACD红柱扩大。成交量、持仓量增加，仓差5366。前20名会员持仓，多单102094（-411），空单136960（2170），净多单40007（-539），净空单74873（2042）。周线在布林中轨附近企稳，MACD仍为绿柱。

Ø小结：橡胶昨日高开低走，现货持平，混合胶与主力价差缩小为-440元。泰国天气依旧偏干旱，导致胶水价格已经坚挺，但雨水逐步增加，关注胶水价格变化。昨日5-9移仓加快，5-9价差大幅缩小至205元，05当前持仓7万手，缓解05合约交割压力。3月社融数据虽超市场预期，但市场担心因CPI、社融向好导致央行进一步宽松政策预期减弱，或影响二季度的流动性，倒逼二季度社融下滑；事实上，近几日银行间利率上升，流动性显示紧张迹象，导致昨日股、债、商品齐跌。我们认为当前原料价格、现货价格坚挺，同时期现价差偏窄，轮胎厂开工稳定，05交割压力缓解，皆对盘面产生支撑，四月份橡胶或区间偏强震荡，但受制于高库存，价格上方空间有限。预计橡胶今日区间震荡，关注3月经济数据的发布。