橡胶早评：前期利好出尽，橡胶高位回落

橡胶早评：前期利好出尽，橡胶高位回落

Ø要闻：泰国、印度尼西亚和马来西亚政府在此次会议上同意自2019年4月1日起实施为期4个月的限制出口吨位计划（AETS）。根据第6次AETS实施计划，三国同意削减天然橡胶出口24万吨。马来和印尼限制出口的时间是4月1日至7月31日，限制出口数量分别为1.6万吨和9.8万吨；泰国限制出口的时间是5月20日至9月，限制出口数量为12.6万吨。近日，威海中威橡胶对2016年9月1日至2017年8月31日期间的征税提出质疑。它的目标是降低或取消对其轮胎的反倾销税率。2017年，中威橡胶的反倾销税率为33.14%。经过最新的审查，中威橡胶的反倾销率被降至1.45%。生效日期为2019年3月5日。与中国大多数工程胎制造商出口美国105.31%的税率相比，中威橡胶无疑有着巨大的优势。

Ø期货报价：沪胶主力1905报价12445（-30）；沪胶1909报价12675（-30）；东京期胶最新报价204.6（0.8）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价11800（0）；泰#3烟片胶（上海）报价13500（0）；青岛保税区泰国RSS3报价1700（0），泰国STR20现货报价1535（0）。泰国混合胶报价11550-11600（-50），SCR5全乳胶-主力合约基差-645（20），泰国混合胶-主力合约基差-895（-30），STR20#内外盘价差70（0）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯9500（0），顺丁上海11900（-100），丁苯（1502）山东11700（-100）。全乳胶-顺丁价差-100（100），全乳胶-丁苯（1502）100（100）。
Ø原料价格：海南胶水（停割），云南胶水（停割），泰国合艾白片47.77（0.07）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存11.2万吨（-5.06）；上期所总共库存43.8万吨（0.01）；注册仓单42.2万吨（0.09）。半钢胎开工率68.1%（2.26），全钢胎开工率71.8%（2.47）。

Ø持仓与技术分析：1905合约窄幅震荡，夜盘跳水。从日K线图看，K线跌破前期震荡平台，MACD红柱变绿柱，形成死叉。成交量、持仓量均减少，仓差-6066。前20名会员持仓，多单76243（-1335），空单101641（-1995），净多单30524（497），净空单55922（-163）。周线突破底部，短期震荡重心上移至12500一带，MACD红柱扩大。

Ø小结：橡胶昨日窄幅震荡，夜盘跳水，现货下跌50元，混合胶与主力价差扩大为-895元。前期宏观、产业方面的各项利好均已落地，对于盘面的支撑边际减弱。一方面，要警惕价格反弹后供应的释放；另一方面，高库存仍是压制价格的天花板，终端需求改善尚不明显，甚至部分领域存在边际转弱的情况，我们认为3月先扬后抑。增值税下调会带来现货绝对价格的降低，5月前实施减税的概率不高，预计增值税下调影响主要在09合约，因此短期5-9价差或难扩大。预计橡胶今日偏弱震荡为主，空单继续持有，关注20日均线支撑，不排除回调至12000点。