原油将逐步呈现低位投资价值

原油将逐步呈现低位投资价值
要点：
1、 原油期货价格:SC：461元/桶（-3.66%）；WTI:56元/桶（-0.56%)；BRENT：65.86美元/桶（-0.6%）
2、 行业要闻：
（1） 北京时间11月15日凌晨，美国石油协会(API)公布的数据显示，美国截至11月9日当周API原油库存超预期增加879万桶，预期增加301.2万桶；汽油库存增加18.8万桶；精炼油库存减少322.4万桶；
（2） OPEC月报大幅下调19年全球对OPEC原油需求预期25万桶/日至3154万桶/日，同时显示OPEC10月产量环比上升12.7万桶/日至3290万桶/日，沙特产量超过减产基准产量升至1063万桶/日，OECD库存抬升，报告整体利空。
小结：
全球主要供给端10月份比9月份多出60万桶/日，其中美国13.5万桶，俄罗斯4万桶，OPEC43万桶。OPEC由于此前减产端的伊朗、委内瑞拉暂时企稳，未能保持此前降幅，增产端的沙特、利比亚、伊拉克没停下增产停步，导致OPEC总产量攀升至2017年以来的新高。
美国主要石油生产商2019年产量的套保数据（套保均价在50～55美元/桶之间），该价位可能已经开始侵蚀美国页岩油生产的可持续性：作为全球原油市场的重要供应边际力量，美国页岩油对于稳定全球油市具有举足轻重的作用。WTI一旦触及55美元/桶，已经开始对美国页岩油主流企业的可持续生产产生冲击。目前Permian地区对WTI尚有5美元/桶的差价，Permian地区50美元/桶的价格如果长期持续，将必然打击Permian地区生产活动。
伊朗后期出口将继续回落。美国国内对通胀的担心减退后，特朗普政府重新加重施压伊朗原油市场的可能性很大。伊朗当前150-160万桶/日的出口量，后期即使考虑部分走私份额始终存在，其潜在下降幅度也在100万桶之上。
沙特的痛点在于保住油价-财政盈亏平衡点、以及在不影响油价的前提下尽可能挤占OPEC内部份额。按2017年沙特的财政收支测算，Brent70美元以上其财政赤字才能基本稳定；估计2018年要达到75美元才是平衡点。所以油价一旦低于70-75美元区间，沙特减产保价的积极性将大增。12月上旬OPEC+会议上必然是一个联合各方动议减产的时间点。
总体来讲，我们建议布伦特原油在65附近或下方、SC在460附近或下方可逢低轻仓买入。