橡胶早评：橡胶修复超跌，1-9价差小幅扩大

橡胶早评：橡胶修复超跌，1-9价差小幅扩大

Ø要闻：截至2018年6月15日，青岛保税区橡胶总库存18.22万吨，环比增长约4%。本期总库存增长主要原因在于天然胶、合成胶库存的增加。德国轮胎零售行业协会主席斯蒂芬•赫尔姆在一次轮胎行业会议上表示，由于欧盟对中国轮胎采取的高额关税措施，上一季度的很多订单被迫搁浅，将直接导致欧洲的卡车和公交车轮胎市场发生短缺现象，预计明年初还会面临产品均价的大幅上涨,他还表示，按照往年的数据2018年预计产品缺口大约在300万件，欧洲制造商并不能补上这一产品需求缺口。6月22日OPEC召开会议讨论原油增产协议，关注该消息对能化商品的影响。

Ø期货报价：沪胶主力（1809）报价10340（45）；沪胶（1901）报价12015（75）；东京期胶最新报价174.2（-1.8）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价9900（0）；泰#3烟片胶（上海）报价12350（50）；青岛保税区泰国RSS3报价1550（0），泰国STR20现货1420（0）。泰国混合胶10300（0），SCR5全乳胶-主力合约基差-440（10），泰国混合胶-主力合约基差-40（10），STR20#内外盘价差35（-5）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯11000（0），顺丁上海11750（-150），丁苯（1502）山东12000（0）。全乳胶-顺丁价差-1850（150），全乳胶-丁苯（1502）-2100（0）。
Ø原料价格：海南胶水10800（0），云南胶水9200（0），泰国合艾白片43.7（-0.3）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存18.22万吨（0.7）；上期所总共库存49.3万吨（0.8）；注册仓单45.3万吨（0.07）。半钢胎开工率65.79%（-0.13），全钢胎开工率70.12%（-1.48）。

Ø技术分析：1809合约修复超跌震荡上行，夜盘延续。从日K线图看，K线逐步向5日均线靠拢，MACD绿柱缩小。成交量、持仓量均减少，仓差-2050。前20名会员持仓，多单107488（-58），空单141492（-381），净多单49798（7898），净空单83802（7575）。周线跌破前期震荡平台，MACD红柱变绿柱。

Ø小结：昨日橡胶09合约继续向上修复，现货持平，混合胶与主力基差接近平水，1-9价差小幅扩大至1720元/吨。从持仓看，09合约昨日净多头、净空头增仓明显，多头幅度略大。受供应释放的影响，泰国胶水价格跌至44泰铢/公斤，白片价格跌破44泰铢/公斤，关注价格接近40泰铢/公斤时，胶农的割胶季节性和弃割情况。上期所库存五月以来净流速加快，青岛保税区库存止跌反增，基本面整体偏弱，叠加宏观偏弱、贸易战等，短期仍有可能突破10000元/吨的关口。中长期而言，橡胶当前的价格已经处在历史的低位，且已经跌破国内生产成本和泰国的割胶成本，产品低价值或导致未来供应主动收缩，阶段性修复供需错配的结构。我们认为橡胶在上半年震荡筑底后，下半年或有阶段性反弹空间。近几日橡胶上演超跌后的修复行情，但因基本面压力依旧，预计修复空间有限，1-9价差扩大后有可能导致空头继续加仓。前期推出背靠11500做空的策略逢低止盈，止盈点位在10000元之下，目前累计收益率8.64%。