橡胶早评：保税区库存增加，橡胶修复超跌后弱势震荡

橡胶早评：保税区库存增加，橡胶修复超跌后弱势震荡

Ø要闻：截至2018年6月15日，青岛保税区橡胶总库存18.22万吨，环比增长约4%。本期总库存增长主要原因在于天然胶、合成胶库存的增加。德国轮胎零售行业协会主席斯蒂芬•赫尔姆在一次轮胎行业会议上表示，由于欧盟对中国轮胎采取的高额关税措施，上一季度的很多订单被迫搁浅，将直接导致欧洲的卡车和公交车轮胎市场发生短缺现象，预计明年初还会面临产品均价的大幅上涨,他还表示，按照往年的数据2018年预计产品缺口大约在300万件，欧洲制造商并不能补上这一产品需求缺口。

Ø期货报价：沪胶主力（1809）报价10350（45）；沪胶（1901）报价12020（35）；东京期胶最新报价176（2.3）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价9900（100）；泰#3烟片胶（上海）报价12300（50）；青岛保税区泰国RSS3报价1550（-60），泰国STR20现货1420（5）。泰国混合胶10300（150），SCR5全乳胶-主力合约基差-450（-60），泰国混合胶-主力合约基差-50（-10），STR20#内外盘价差40（-5）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯11000（-300），顺丁上海11900（0），丁苯（1502）山东12000（-100）。全乳胶-顺丁价差-2000（100），全乳胶-丁苯（1502）-2100（200）。
Ø原料价格：海南胶水10800（-200），云南胶水9200（-300），泰国合艾白片44（-0.26）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存18.22万吨（0.7）；上期所总共库存49.3万吨（0.8）；注册仓单45.2万吨（0.07）。半钢胎开工率65.79%（-0.13），全钢胎开工率70.12%（-1.48）。

Ø技术分析：1809合约修复超跌震荡上行，夜盘区间震荡。从日K线图看，K线跌破所有均线，MACD绿柱扩大，形成死叉。成交量、持仓量均减少，仓差-18792。前20名会员持仓，多单107546（-3422），空单141873（-7825），净多单41900（-477），净空单76227（-4880）。周线跌破前期震荡平台，MACD红柱变绿柱。

小结：昨日橡胶09合约超跌后修复，现货小幅上行，混合胶与主力基差接近平水，1-9价差小幅扩大至1650元/吨。从持仓看，09合约多空双方也逐步减仓，且净空头减仓幅度大于净多头。受供应释放的影响，泰国胶水价格跌至44泰铢/公斤，未来应关注价格接近胶农心理价位40泰铢/公斤时，胶农的割胶季节性和弃割情况。上期所库存五月以来净流速加快，青岛保税区库存止跌反增，库存压力依旧，基本面整体偏弱，叠加宏观环境面临贸易战等系统性风险，短期仍有可能突破10000元/吨的关口。中长期而言，橡胶当前的价格已经处在历史的低位，且已经跌破国内生产成本和泰国的割胶成本，产品低价值或导致未来供应主动收缩，修复供需错配的结构。我们认为未来橡胶将震荡筑底，关注市场情绪的影响。前期推出背靠11500做空的策略逢低止盈，止盈点位在10000元之下，目前累计收益率9.52%。