保税区库存止跌微增，橡胶区间偏弱震荡

橡胶早评：保税区库存止跌微增，橡胶区间偏弱震荡

Ø要闻：截至2018年6月5日，青岛保税区总库存维持小幅攀升态势，总库存微增至17.52万吨，较5月中旬小幅增长1.6%。而此次库存增长的主要原因来自于合成胶库存当中的混合胶库存的快速增长，而天然胶库存仅少量增加。受南海热带低压带影响，4日夜间到5日白天加强为今年第4号台风（热带风暴级），将于5日夜间到6日白天登陆或擦过海南岛东部沿海，然后向广东西部一带沿海靠近。受该热带气旋影响，5日～9日海南省将出现一次强风雨过程，预计会影响海南割胶。中国物流与采购联合会发布的2018年5月份中国物流业景气指数为56.1%，较上月回升1.5个百分点；中国公路物流运价指数为99.3点，比上月回升1.13%。

Ø期货报价：沪胶主力（1809）报价11605（-110）；沪胶（1901）报价13695（-105）；东京期胶最新报价186.3（-2.4）。

Ø现货、原料报价及价差
Ø天胶现货价格：SCR5全乳胶（上海）报价10900（-100）；泰#3烟片胶（上海）报价13550（-50）；青岛保税区泰国RSS3报价1650（-35），泰国STR20现货1485（-5）。泰国混合胶10875（-25），SCR5全乳胶-主力合约基差-705（-10），泰国混合胶-主力合约基差-730（65），STR20#内外盘价差25（10）。
Ø合成胶现货价格：丁二烯12000（0），顺丁上海12500（-100），丁苯（1502）山东12800（-150）。全乳胶-顺丁价差-1600（0），全乳胶-丁苯（1502）-1900（50）。
Ø原料价格：海南胶水11200（0），云南胶水11000（0），泰国合艾白片47.39（-0.5）。

Ø库存情况及开工率：青岛保税区库存17.52万吨（0.27）；上期所总共库存47.5万吨（0.13）；注册仓单44.6万吨（0）。半钢胎开工率74.11%（-1.45），全钢胎开工率77.62%（-1.33）。

Ø技术分析：1809合约震荡下行，夜盘弱势震荡。从日K线图看，K线跌破所有均线，MACD红柱变绿柱，11500一带有支撑。成交量、持仓量均增加，仓差7920。前20名会员持仓，多单120001（1557），空单170708（3250），净多单49073（-389），净空单99780（1304）。周线在短期均线附近震荡，MACD粘合。

Ø小结：昨日橡胶受农产品、工业品下跌影响，冲高回落，海南台风并未发酵，现货下跌，但较期货表现抗跌，混合胶与主力基差收窄。从持仓看，空头昨日借机加仓，净多头减仓而净空头加仓。截至6月5日，保税区库存微增0.27万吨，去库存进程告一段落，预计5-6月随泰国船货到港进口量将会有增加趋势。工厂方面，经过前两周的集中备货，近日拿货意愿降低，青岛周边工厂上合峰会期间有短暂停车现象，开工率已经有所下滑。5月物流景气指数、公路运价指数小幅回升，随着高温天气的到来，或加快轮胎替换频率。我们认为橡胶当前基本面主要的矛盾仍然是高库存难消化和供应增速大于需求增速，未来一段时间橡胶会呈现一个宽幅震荡的行情，震荡区间在11000-12000一带，暂无趋势性行情，可采用低吸高抛的策略。