傅海棠眼中的期货市场

本文为2018年1月6号，由徽商期货主办，牛钱网协办的2018年年度策略投资会议中，傅海棠老师的发言整理

文 | 泰德编辑 | 秦敬丽 转载请联系牛钱网授权

我眼中的的期货市场

傅海棠老师在期货市场的恐怕是无人不知，无人不晓，傅海棠老师一直秉承“供求关系”——基本面分析。自己也经常说他对技术面一窍不通，甚至连名字都不知道。

期货市场的本质：供求决定一切

傅海棠老师认为期货是一门说复杂就复杂，说简单也简单的生意，说简单，期货无非就是两个方向，不是涨就是跌。说复杂，涨跌之中的因果关系，才是重点。这个因果其实就是供求关系，也是傅海棠老师一直所强调的天道规律，供求决定价格，市场运动遵循天道规律，价格趋势源于供求动力，市场上任何情况的发生都离不开供求这两个字，只要你抓住了核心和本质一切问题将会迎刃而解。

所以做基本面研究就是研究供求，在基本面所做的一系列的研究必须围绕着供求进行，那么有人会问了研究供求真的可以在期货市场上盈利吗？答案是肯定的，在这里我们首先要明确一个观点，在期货市场上首先要做的不是想着一夜暴富，而是要想着怎么生存下去，所以这就是研究基本面，研究供求的意义所在。傅海棠老师认为，研究供求基本面的时间越长，你在这个期货市场上生存下去的几率就越大，当你存活的时间越长，你最终会盈利会真正的活下来。熟悉傅海棠老师的人都知道，老师会这么说并不是空穴来风，在他的期货生涯的18年里，真正做到能盈利的只有9年，但因为研究供求，傅海棠老师最终活了下来，成为了赢家。

立足于供求：如何选择品种

当谈到如何选择品种时，傅海棠老师认为，现在的期货市场品种众多，接近50个品种，但一个人的能力，精力是有限的，别说是我们个人，就是有时候机构都搞不清楚，那么在这样的情况下，我们应该从供求出发，盯住有问题的品种，所谓有问题的品种就是，在现货市场中跌幅比较大的，亏的比较惨的，当这种情况发生时，就说明供求出现了问题，这个时候的你不能放松，一定要死死地盯住这个品种，越是亏的狠的，越是你发财的品种。

农产品

以农产品的鸡蛋为例，之前傅海棠老师也多次提到了农产品牛市所具备的7个要素：

1.国家库存急剧下降

2.种植面积大幅下滑

3.当年单产明显下滑

4.价格处在相对低位

5.外部经济环境良好

6.该商品价值被低估

7.长时间能量的积聚

老师拿了2017年的他做多鸡蛋为例，当时的情形是养殖户连续亏损半年以上，这么长时间的亏损导致淘汰了一批又一批的养殖户，少的淘汰了30%，多的淘汰了50%。特别是当时的鸡苗更是无人问津，特别是以前收鸡蛋的商贩，原来一个村的鸡蛋一车都装不下，现在连跑了三个村子，都收不满。所以这样的一套信息总结下来，当你立足于供求关系时，便会很快的想到，鸡蛋供不应求的局面就要开始了，做多的机会也来了，鸡蛋的涨势恰恰也反应了老师所说的农产品牛市所具备的7个要素，养殖户急剧减少，鸡蛋库存大幅下降，鸡蛋价格半年内一直处于低位，鸡蛋的商品价格被严重低估，经过长时间的能量聚集，鸡蛋怎么可能会不涨，这既遵循了市场天道规律，也反应了供求的研究是多么的重要。

总的来说，在研究农产品的供求关系时，有如下几个规律可供投资者参考：

1. 在大行情中，农产品期货的涨跌幅往往没有现货大。

2. 农产品的价格长期低于成本，一旦供求失衡，往往会爆发成倍上涨的大行情。

3. 在供不应求的情况下，如果供应缺口很大，价格又处在较低的位置，先期不涨或小涨，那么后续补涨就会很厉害。

4. 农产品历史性的超级大行情往往发生在收获季节。

5. 价格低于成本很多的情况下，随着时间的推移，如果未来发生供不应求的情况，价格的上涨一定会超过成本，且超过至少一倍。

6. 农产品价格走势往往取决于供应层面。

7. 农产品本身所具有的不同特性决定其行情波动的剧烈程度。

在傅海棠老师分享他这次做多鸡蛋的经历的同时，他也提到他做期货的一个理念，做期货一定要做100%的事件，而不是做大概率事件，“大概率事件”也是进入了一个思想误区——高胜率导致的人性膨胀，99次盈利，一次的反向会让你不服，从而雪崩式爆仓，这个现在看来也是必经之路。而去做100%的行情也是极其不易的——可能会有很多的“试错”让你心浮气躁，但是只要一波，足以让你一战成名！积小胜为大胜也是模糊的，股票可能可以，但是期货根本不可能。杠杆意味着爆发——要么飞升要么沉寂，平淡如水是理想状态，也是不可能存在的。这里要加个前提，一般情况下务必轻仓。

跳出期货外：看清经济的内在本质

这次给小编感触最深的还是，傅海棠老师对经济的理解，傅老师说我们过去接触过很多的经济学知识，但是若都相信课本所说，对我们的影响就是抛弃了经济的本质。现时期中国的崛起，用目前的经济学观点来看解释不了，他表示中国的崛起就是在政府、在共产党的领导下我们才能发展得更好。现阶段如果从经济发展的四要素（人力资源、自然资源、资本、技术）方面来看，无法得到确切解释。归根结底，一个国家要发展就必须要有一个强大的政府来保证国家安全，国泰民安人民才能安居乐业。不能完全放任市场，任其自流，不论是做投资还是其它，一定要分清事实真相，实事求是的看待问题。管理才能出效率，无规矩不成方圆。傅海棠老师表示目前有很多经济学家认为，中国经济会崩盘，但实际上中国经济依旧发展态势良好，那些经济学家所预测的多次崩盘没有一次成为现实。就像巴菲特说过：“没见过哪个人做空这个国家而发财的”，这句话是有着深刻含义。

在大的危机面前，不要慌张，我们要理解危机背后的含义，所谓的危机就是，“危”之下必然会有“机”的存在，每一次危机背后都蕴藏着大的机会。比如最近这一阶段的煤价，部分企业囤货，哄抬物价，最终政府出台干预，让其价格恢复到理性水平。所以对每一个投资者而言，一定要相信国家管理是第一位，西方经济学中的“看不见的手”在老师看来是错误的。研究经济，就要把眼光放的远一些，宏观一些。比如当前中国积极发展基础设施建设，修高速公路、建设高铁，虽然短期来看可能会面临一些账面上的亏损，但这样的做法巨大的增加了社会效益，这就是政府这么做所起的良性连锁反应，这就是它的价值所在。发展经济，没有国家能比中国的路走得更好，这是当今的事实，也是所有人都承认的共识。全球都在向中国学习，中国模式一定会引领全球，政府是一个方面，当然最基本的还是中国最勤劳的人民。另外一个方面是，我国有自主的货币。正因为自主货币的存在，才可以发展电子化货币，才使得我们经济得到突飞猛进。只有把货币搞清楚，才能保护经济的本质，货币不仅是钱那么简单，还要把握好货币所具有的功能，正是这些功能的存在才会更好地促进经济发展。

傅海棠老师毕竟是大神级别的人物，小编我也是尽力在整理傅海棠老师的讲话的精髓，想更近一步了解本次大会傅海棠老师演讲的内容的，可观看视频。