华泰期货燃料油日报20221229：伊朗燃料油出口维持低位

市场要闻与重要数据

1.    上期所燃料油期货主力合约FU2305收跌1.25%，报2695元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2303收跌2.87%，报4033元/吨。

2.    伊朗外长阿卜杜拉希扬28日说，伊朗“不会永远敞开”在伊朗核问题全面协议恢复履约谈判中达成协议的窗口，伊方敦促美国等谈判的西方相关方现实行事。据伊朗新闻电视台报道，阿卜杜拉希扬当天在访问阿曼期间接受媒体采访时说，伊朗目前没有关闭达成恢复履约协议的窗口，但如果西方国家继续“虚伪和干预行为”，伊朗将关闭窗口。阿卜杜拉希扬谈及不久前和欧盟外交与安全政策高级代表博雷利的会谈时说，双方交换了意见并就重启谈判达成部分“共识”。

3.    近日，埃克森美孚称将起诉欧盟，以迫使其废除对石油公司征收新的暴利税。该公司辩称，欧盟征收暴利税的做法超出了其法律权限。这起诉讼是石油行业迄今对该税做出的最重大回应。欧盟委员会表示，这项征税计划将筹集250亿欧元以帮助家庭降低能源账单。埃克森美孚则表示，征收暴利税是专属于主权国家的权力。除此之外，欧盟利用紧急权力确保成员国批准该措施的做法也是不合法的。埃克森美孚发言人诺顿表示，征税必将适得其反，不但会削弱投资者信心，而且将增加欧洲对进口能源的依赖。

4.    克里姆林宫：俄罗斯没有就石油价格上限的回应与欧佩克+进行磋商。俄罗斯总统普京针对石油上限的措施法令适用于与限产挂钩的现有合同。俄罗斯当局分析了西方对天然气实施价格上限后的情况，现在谈论进一步措施还为时过早。

5.    据当地媒体报道，阿曼石油公司、科威特石油国际公司和沙特阿拉伯基础设施公司签署协议，在杜库姆经济区开发石化综合体。

核心观点

■   市场分析

对于国际燃料油市场而言，值得关注的供应变量除俄罗斯外，伊朗也不应完全忽视。参考船运数据来看，今年伊朗燃料油出口存在明显的下滑迹象（尤其在下半年），近几月的出口量水平大概在60-80万吨，其中12月数字预计在66万吨，环比11月下降8万吨，同比去年减少74万吨。排除部分跟踪的误差外，我们认为伊朗供应的减少有核谈判进展不及预期的因素，但更关键的在于今年俄乌冲突爆发后，大量原本要卖到欧美地区的俄罗斯燃料油折价流入到亚洲地区，变相地挤占了伊朗燃料油的市场份额。往前看，我们预计明年2月欧盟成品油禁运执行后俄罗斯燃料油产量面临收缩风险，高硫油供应压力或边际缓和。但与此同时，如果伊朗燃料油出口再度增加来填补俄罗斯缺口，将在一定程度抵消利多因素，需要予以关注。

■   策略

短期观望为主；中期关注FU单边逢低多及正套机会

■   风险

原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油出口超预期；伊朗燃料油出口超预期