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PVC期价将先抑后扬

2022-12-01 08:41:09    期货日报    中原期货 周涛
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弱现实强预期格局下

目前PVC需求不足,库存高企,且西北地区货源进入市场进一步加大了供应压力,因此短期价格仍有下行压力。但随着房地产支持政策的不断出台,PVC需求改善预期不断升温,价格拐点有望出现。

目前PVC库存高企,供大于求问题显现,且西北管控措施放开后当地货源进入市场加大供应压力,短期价格弱势难改。但随着稳地产政策的不断出台,PVC终端需求改善预期增强,价格拐点有望出现。

库存压力加大

由于供大于求矛盾较为突出,目前国内PVC生产企业经营状况普遍不佳。截至11月29日,华东外采电石法PVC生产平均亏损736元/吨,较前期有所改善;乙烯法制PVC企业基本处于盈亏平衡状态。国内PVC生产企业纷纷降低负荷,目前平均开工负荷69.2%,较去年同期下降8.7个百分点。其中,电石法PVC生产企业开工负荷65.5%,较去年同期下降13.54个百分点;乙烯法PVC生产企业开工负荷82.1%,较去年同期上升7.33个百分点。

由于需求下降幅度较大,虽然国内PVC生产业业开工负荷大幅降低,但PVC社会库存仍明显上升。截至11月20日,国内PVC社会库存28.92万吨,较去年同期上升102.1%。其中,华东地区社会库存23.22万吨,较去年同期上升107.14%;华南地区社会库存5.7万吨,较去年同期上升83.87%。此外,随着管控措施的放开,此前无法释放的西北企业库存将流入市场,加大供应压力。

长期需求有望改善

PVC下游产品管材、型材多用于房地产行业。目前PVC价格持续下行很大程度上是受近两年国内房地产投资下滑的影响。此前为了抑制房地产投资过热,监管机构对房企融资采取了较为严格的管控,国内房企投资较为谨慎。同时,市场对房价增长的预期降温,投资需求下降,房地产销售数据出现下滑。国家统计局公布的数据显示,1—10月国内房地产开发投资累计完成额为113945.3亿元,较去年同期下降8.8%,下滑幅度仅次于2020年2月;1—10月,国内房屋累计施工面积、房屋累计新开工面积、房屋累计竣工面积、商品房累计销售面积分别为888893.8万平方米、103721.71万平方米、46564.58万平方米、111179.29万平方米,较去年同期分别下降5.7%、37.8%、18.7%、22.3%。从公布的数据看,房地产行业投资、开工、销售数据均出现下滑,PVC的需求随之下行。

值得注意的是,为了托底经济,政府11月份频繁出台政策支持房地产行业平稳健康发展。11月13日,央行和银保监会联合发布了《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。11月28日晚间,中国证监会发布支持房地产市场“大礼包”,在股权融资方面调整优化5项措施。目前是房地产开工淡季,政策从出台到落地也需要时间,因此短期PVC的需求不会出现明显改善,具体的政策效果也要关注后续执行情况,但对改善市场信心会有明显帮助。

综上所述,目前PVC处于弱现实强预期格局。PVC需求不足,库存大幅上升,短期仍有一定的下行压力。中长期看,随着房地产支持政策不断出台,PVC需求改善预期不断升温,价格拐点有望逐步形成。


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