南美天气成美豆走势关键

近期，国际大豆市场的交易焦点仍在南美天气。南美产区天气能否保证巴西和阿根廷新作大豆实现丰产预期，是未来半年全球大豆供需结构转变的关键，也决定了美豆价格运行区间。

相关数据显示，截至11月中旬，巴西大豆播种工作完成80%，低于去年同期的87%，但高于过去5年均值73%。不过，巴西大豆种植区维度跨越大，地形结构有差异，不同区域种植情况差异也较大。最早开始新作播种的中西部主产区已基本完成，其中主产州马托格罗索截至11月18日大豆种植面积完成98.96%，去年同期为99.81%，历史均值为96.8%。东南部的帕拉娜州大豆播种进度超过80%，也接近尾声。然而，10月中旬以后才开启大豆播种工作的南部产区推进缓慢，特别是南里奥格兰德州，截至11月17日播种进度仅为30%，去年同期为49%，过去5年均值为46%。

阿根廷大豆种植进度更落后。截至11月中旬，阿根廷大豆播种进度仅达到预计面积的12%，创下最近5年同期最低水平。从目前来看，今年南美大豆问题较大的地方仍是巴西南里奥格兰德州和阿根廷核心产区，同2021年一样，都受拉尼娜气候影响遭受干旱少雨天气，从而影响播种工作和作物生长。

从中短期天气预报来看，11月下旬，巴西和阿根廷产区天气几乎延续10月以后的差异，巴西中西部主产区仍能获得足够降雨，利于作物生长。而巴西南里奥格兰德州以及阿根廷核心产区未来7—14天降雨量会再次转差，播种进程预计仍然缓慢。布宜诺斯艾利斯谷物交易所甚至表示，如果不能获得更多的降雨尽快缓解产区干旱，阿根廷农民可能会减少大豆种植面积。

由此来看，在12月初之前，受巴西南部和阿根廷产区不利天气的影响，市场情绪将对美豆价格形成有效支撑，即使面临美豆的收割和出口压力，美豆盘面也很难走低，短期仍在1400美分/蒲式耳附近振荡。

不过，从中长期来看，今年已经是本轮拉尼娜气候存在的第3年，影响力大大减弱。据澳大利亚气象局观察，拉尼娜多项指标已经开始减弱，NINO3.4指数向中性区间转移，全球拉尼娜气候很可能在今年12月底明年1月初结束。届时，受干旱侵扰的巴西南部和阿根廷核心产区降雨量也会逐渐恢复，恰逢这两个区域的大豆作物处于关键生长期，充足降雨可以提高作物单产潜力，挽回部分种植面积损失，是保证年度大豆丰产的重要前提。当然，目前对南美作物讨论产量尚早，巴西主产区大豆刚刚播种完毕，阿根廷产区播种工作才开启，后期留给天气交易的时间窗口仍然充足。

从交易层面来看，中短期，在巴西南里奥格兰德州和阿根廷核心产区降雨不佳下，美豆期货将保留部分天气升水，主力合约较难出现深跌。不过，未来若真如预期所言，2022/2023年度南美大豆实现丰产预期，巴西和阿根廷大豆新作产量能分别达到1.50亿吨和4500万吨甚至以上，2023年上半年全球大豆供应则将出现明显增长，库销比抬升，对美豆价格形成较大压力。