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覆巢之下仍有完卵!这个品种如此强......

2022-11-21 08:39:05    牛钱网    black cat
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导读:在宏观市场情绪稍有回暖的背景下,沪已连续反弹三周。当前的基本面状况能否支撑其延续强势格局?

核心观点:今天沪铝继续强势突破,供应端造成的影响可能更多一些。而全球性经济下行压力没有明显改善,再结合目前的盘面和期限结构综合考虑,短期沪铝或保持震荡偏强态势,但也并未到盲目乐观的时候......

正文

产业概述

铝是一种轻金属,在地壳资源中排名第三位,在金属品中排名仅次于钢铁。特点主要是表现为重量轻、质地坚硬,具有良好的导电和导热性能。

我国的铝产能主要分布在新疆、山东、内蒙古等地,其中2021年产量和消费量在3700万吨、3600万吨附近。

铝的下游消费主要集中在建筑业、交通运输业和包装业, 这三个主要行业消费量占比铝的年总体消费量的比例在60%左右。

美通胀回落

10月美国CPI数据(同比+7.7%)低于预期,表明通胀水平有所放缓,市场普遍预期未来加息力度会有改变。加上欧元区超预期加息不断,美元指数高位高位回落。美联储的目标是把通胀降到2%以下,所以现实距离目标的距离还比较远。

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且10月美国的非农数据新增就业人口26.1万人超出市场预期的20万人。失业率3.7%环比增加0.2个百分点。整体看失业率依旧处于低位。因此通胀回落尚不能证明其经济已陷入全面衰退,谈局面反转为时尚早。

国内来看,月中公布的十月经济数据来看,社融、社零、固定资产投资、PMI、地产各项指标等都出现了不同程度的回落。未来“稳经济”将面临较多的挑战。

海外减产

国际方面,受罢工和事故的影响,海外电解铝再传减产消息,产能数量在200万吨左右。且LME(伦敦金属交易所)铝库存连续降库存,这两个因素支撑国际铝价。

国内方面,铝土矿供应依旧偏紧,但由于部分氧化铝企业亏损扩大。如果继续维持这种现状,未来有减少铝土矿需求预期。分地区来看,广西、四川地区电解铝陆续复产,云南和河南减产,贵州地区电力问题对于生产存在扰动。

库存低位

受疫情的反复和地产下行周期的拖累,国内经济下行压力加大。近期政策端的利好(地产、疫情防控政策等)刺激加上海内外较低的铝库存,助推铝价走强。

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扰动项除了国内经济形势以外,还有疫情因素。近日型材板块开工率反弹,得益于山东部分地区封控结束。再结合往年的开工率季节性规律情况,下游开工率总体或难有大幅提振。

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期限结构

当前沪铝的期限结构为贴水结构。具体表现为现货强期货弱,近期强远期弱的格局。截至今天收盘,沪铝2212基差+40,2212和2301合约价差+90。期货库存仓单53018张,日环比减少376张,整体保持偏低位置。仅从仓单角度考虑,仓单数量给与盘面的压力大幅减轻。

综合观点

综上,宏观市场情绪稍有缓和,加之海外减产,内外部低库存助推沪铝价格上行。但全球经济下行压力的局面并没有改变,疫情、地缘冲突的影响还在。再结合目前的盘面和期限结构综合考虑,短期沪铝或保持震荡偏强态势,但也并未到盲目乐观的时候。

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