民营房企融资“第二支箭”加速落地对黑色商品市场的影响

11月8日，中国银行间交易商协会官网消息称，交易商协会继续推荐并扩大民营企业债券融资支持工具，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。民营企业的将银行信贷支持、企业债券融资以及股权融资视为融资渠道的“三支箭”，20年新冠疫情以来房地产企业销售端开始遇冷，过去以碧桂园模式为典型的“拿地-新开工-预售-施工”高周转模式再难以施展，导致房地产企业尤其是民营企业资金链大幅收紧，新房销售遇冷背景下存量施工项目难以按时交付，恶行循环下民营房企融资更是雪上加霜。

此次银行间交易商协会射出“第二支箭”对民营房企来讲是雪中送炭，可以在很大程度上解决目前房企现金流紧缺问题，一方面是释放出一个积极的信号，国家和政府层面正在积极关注民营房企紧缺的现金流问题，民营房企的融资难局面正在面临好转；另一方面房企可以利用这部分现金流度过难关，更好的推进保交楼进程，更好的承担“保就业，稳经济”的社会责任。但更要关注“第二支箭”的数量以及覆盖范围，目前来看民营房企的债务和发债规模仍相差悬殊，“第二支箭”仍以改善民营房企改善现金流以及增强市场信心为主。

对于黑色板块中大宗商品的需求而言，在整个工程周期中，主要用钢量集中在项目的新开工环节，从过往统计上看新开工以及施工环节用钢占比大概在7：3左右，用钢类型主要以螺纹钢为主，也就是说新开工环节使用螺纹钢的量占比在70%左右。所以只有当新开工面积开始企稳回升建筑钢材需求才会逐步显现，在政策以及资金侧重于保交楼时，今年1-9月新开工面积累计同比-38%，单月同比方面，新开工面积连续六个月保持在在-40%附近。对于热轧卷板而言，其需求主要是在制造业，下游主要以机械、汽车、船舶、家电以及集装箱为主，同时机械用钢占比又最大，机械往往受地产和基建周期影响，因此在当前萎靡的房地产行业没有出现实质性改观之前，机械行业很难提前增加设备采购量或者提前更新换代，因此热轧卷板的需求在地产实质性好转前也难以出现明显增量。

目前对大宗商品价格影响仍着重在未来需求预期上，市场预期“第二支箭”将极大改善目前房地产市场中民营地产公司的困境同时也是代表官方希望房地产市场健康发展的一种肯定，但未来只有随着对民营房企债券覆盖范围以及金额的扩大，房企顺利完成保交楼任务并且市场信心有所恢复后才有可能增加新开工面积从而对大宗商品（尤其是黑色）需求形成实质性拉动。