加息落地利空出尽 沪锌短期或反复震荡波动

研报正文

【行情复盘】

上周五夜盘沪锌强势上涨，主力合约ZN2212涨3.97%，收报23940元/吨，LME锌3个月合约报2910.5美元/吨。

【重要资讯】

1、伦敦金属交易所（LME）官方微信公众号发文称，10月底，LME已收到市场就俄罗斯金属品牌的反馈。LME将根据收到的市场意见酌情制定相应的政策，维护市场的公平和秩序。预计11月中下旬公布最后决定。

2、11月4日上期所锌期货库存24925吨，较前一周减少19497吨。

3、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存5700吨，较上周减少400吨。其中进境流入国内的货物共计200吨；出境流向国外200吨，全部流向越南。

4、11月3日全国锌锭总库存5.03万吨，较（10/31）减少1.57万吨；较（10/27）减少2.52万吨；上海1.35万吨；广东0.62万吨；天津2.40万吨；山东0.20万吨。

浙江0.25万吨；江苏0.21万吨5、截至当地时间2022年11月4日17点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价115欧元/兆瓦时，较上一交易日跌20欧元/兆瓦时。

【操作建议】

近期因对国内宏观经济政策优化预期升温，加之美联储如期加息落地利空出尽，金属普遍大涨。另一方面，市场关注的地缘风波仍悬而未决，欧洲天然气价格较低位反弹近30%。

当地气象学家表示年末欧洲地区逐步进入极端冷冬，能源需求或额外增加8%，意味着能源短缺议题很可能卷土重来，未来仍续关注可能引发的减产预期。

国内方面，国内矿供应逐步宽松，加工费持续上涨，刺激冶炼积极开工，而下游因旺季逐步转淡，加之多地疫情仍未见好转，下游消费仅维持刚需，未来仍存在进一步转弱的风险。

此外市场关注的LME制裁俄金属议题将于11月底公布最终结果，届时可能对市场造成进一步冲击，预计多空交织下短期锌价(23735, 75.00, 0.32%)仍容易反复，单边注意控制仓位。

【套利分析】

截止至2022年11月04日，沪锌主力合约ZN2212收盘价为23,370元/吨，次主力合约ZN2301收盘价为22,810元/吨，两者收盘价价差为560元/吨，较上一日增加20。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在较高水平。