分析人士：沥青振荡下行为主

分析人士认为，国内沥青现货市场面临一定的供应预期压力，且随着天气转冷，沥青终端需求恐将进一步回落。整体上，基本面利好难觅，短期内沥青将以振荡下行为主。

国庆节期间，受原油价格大幅上涨影响，沥青期货价格大幅高开，但节后受原油价格冲高回落以及自身需求季节性走弱影响，沥青期货价格振荡下行，基本跌完此前涨幅。

金信期货能化分析师汤剑林告诉期货日报记者，从成本端来看，月初OPEC+会议一致同意今年11月和12月联合减产200万桶/日，为近两年来OPEC+最大幅度减产。但随后美国方面宣布将从战略石油储备中释放1500万桶原油入市，叠加美国11月加息日期临近，原油价格因此承压下行。

“目前来看，市场在欧美经济放缓与供应趋紧中反复权衡。但毕竟美联储加息预期已经较为明朗，供应端阶段性利好恐难以改变大环境，需求疲软叠加美元持续强势仍将抑制油价上行。”徽商期货能化分析师刘娇说。

“虽然河北鑫海以及山东、西南个别炼厂排产减少，但华东个别炼厂短暂复产带动沥青开工率上行。”海证期货能化分析师郑梦琦分析称，截至10月26日当周，国内沥青装置开工率为57.37%，环比上升2.02个百分点。下周齐鲁石化、河北鑫海大装置复产、扬子石化间歇生产，预计开工率将继续小幅回升。

值得注意的是，虽然近期沥青生产利润高位回落，但较之前已经有所改善。据郑梦琦介绍，结合11月百川排产数据来看，中石油环比下降6.8万吨至24.1万吨，但中石化环比增加6.7万吨至60万吨，中海油和地炼分别环比小幅增加0.2万吨、3.2万吨至17.5万吨、182.2万吨，总排产量环比小幅增加1.18%至283.8万吨，同比产量则大幅增长21.92%，炼厂继续放松沥青供应。

“需求方面，分地区来看，北方需求逐渐减弱，山东及华中仍有项目赶工需求；华东终端需求平稳，主力炼厂汽运以及船运均有出货，资源一部分流入当地，一部分流入沿江等地；东北多数炼厂恢复发货，加上零星项目支撑需求，带动炼厂出货；疆外赶工需求稳定，支撑西北炼厂以及贸易商出货；部分项目赶工，支撑华南及西南贸易商出货，部分主力炼厂汽运出货仍然较为一般。截至10月25日当周，国内沥青54家样本企业出货量共55.3万吨，环比减少4.4%。项目赶工对沥青需求和炼厂出货有一定支撑，随着天气转冷，刚性需求也在逐步走弱。”郑梦琦称。

此外，沥青库存也处于较低水平。刘娇表示，国内沥青样本厂库库存共计86.6万吨，环比下降0.4%。其中，华东地区去库明显，一方面，主力炼厂间歇停工或出现降产，整体供应有所下降；另一方面，考虑到节后部分炼厂仍有船运优惠政策，带动库存有所下降。而社会库存方面，目前样本库存共计58.0万吨，环比减少3.7万吨或6.1%。但考虑后期需求端表现恐不足，库存或有回升可能。

展望后市，刘娇表示，成本端油市横盘整理，对沥青支撑减弱，加上自身基本面转弱，短期市场驱动有限。目前，国内沥青现货市场面临一定的供应压力，且随着天气转冷，沥青终端需求恐将进一步回落。同时，当前市场现货跌价加重观望情绪，预计沥青或以整理运行为主。

在郑梦琦看来，一方面，沥青盘面估值仍然偏低，现货加工利润较前期高位有所回落，厂库和社库均处于低位，叠加油价尚未崩塌，沥青价格下方存在支撑；但另一方面，刚性需求走弱和供应逐渐增加，对沥青价格也有所抑制，后市沥青将以振荡运行为主。

汤剑林认为，目前供应高位叠加需求季节性转弱导致沥青价格承压。不过，由于山东现货价格和沥青期货主力合约基差维持高位，短期内沥青下跌之路或不顺畅，整体以振荡下行为主。