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成本重心企稳,鸡蛋基差走扩有挑战?

2022年08月09日 08:48 来源:牛钱网 作者:牛钱网

七月初以来鸡蛋基差已经历过完整的贴水到升水的周期,主要表现为现货弱势时期价有韧性,现货价格强势反弹时期价一跌再跌。前半段受高温高湿的影响,现货走货不畅,价格持续低迷,中旬开始开始回暖。后半段饲料原料玉米豆粕接连走低,成本支撑减弱,鸡蛋期货价格延续下跌态势。虽然现货价格的涨幅不及预期,但是随着消费旺季的逐渐临近,现货端短期偏强的格局恐难以逆转。鸡蛋期货盘面会因为玉米和豆粕期货的止跌企稳而改变嘛?

鸡蛋期货价格指数(周线级别)

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蛋鸡存栏环比增加

蛋鸡的存栏、鸡苗补栏和老鸡淘汰数量共同决定了未来鸡蛋的供应。存栏方面,七月存栏数量环比小幅增加,整体处于近年同期偏低位置,这也是支撑鸡蛋期现处于相对高位的原因。鸡苗补栏来看,七月的鸡苗销量较五六月份环比继续减少。淘汰方面,在鸡蛋现货价格反弹回落之后,淘鸡周度环比小幅增加,淘汰鸡价格也维持高位。综合这三个要素来分析,当前的新开产蛋鸡对应的是今年3-4月补栏的鸡苗,之后鸡苗数量是环比走低的。淘鸡近日环比增多,淘汰日龄同样在增加,双节后数量有进一步增加的可能。所以短期蛋鸡存栏在经历了7月反弹之后,未来可能会有小幅减量。中长期的情况仍需关注节后补栏和淘汰情况。

需求处于同期低位

在高温高湿季逐渐远离以后,加上传统旺季的临近,鸡蛋现货价格迎来反弹,只是力度似乎并没有期待的那么强。产区发货量和销区到货量位于同期偏低水平,展望未来,8月销量环比或有回暖,但增量空间可能有限。

山东青岛鸡蛋价格季节性分析

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相关商品方面,蔬菜价格指数在5月份经历年内低点之后,企稳回暖。生猪价格4月之后大幅反弹,站上22元/公斤。

中国寿光蔬菜价格指数

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原料价格止跌回暖

蛋鸡养殖饲料原料端年内经历了大起大落,先是春节前后的南美干旱天气扰动,再有俄乌冲突推升全球粮食价格,接着前段时间的海外加息潮和经济衰退忧虑使商品价格承压回落。近日商品市场情绪稍有小有提升,饲料原料对于成本的支撑转强。当下鸡蛋的斤蛋饲料成本在3.7元附近,上半年行业平均养殖养殖利润为每斤鸡蛋2.5-3毛左右。伴随着原料远期合约价格的回落,及国内消费环境的改善,下半年行业养殖利润存在小幅增加的可能性。

豆粕现货价格走势(单位:元/吨)

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根据饲料工业协会数据,上半年全国全国工业饲料产量13653万吨(同比降4.3%),蛋禽饲料1546万吨(同比降4%)。饲料的价格从3月下旬开始高位回调,近日跌势有所放缓至3.3元/公斤。展望未来,在海外货币政策收紧,经济衰退忧虑弥漫的背景下,豆粕和玉米的需求暂时可能难有大的起色。豆粕和玉米价格年内或维持震荡偏弱。

蛋鸡饲料价格(单位:元/公斤)

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鸡蛋期货综合观点

综上所述,蛋鸡存栏低位有小增,短期有环比减少的预期。消费需求不温不火,未来需求增量空间有限。成本端原料期货价格止跌回暖,饲料原料价格仍然受外部宏观因素的影响。同时期货盘面暂时未出现止跌。因此,短期来看,基差升水幅度继续扩大的空间有限,期货盘面留意成本附近的支撑。趋势性机会关注近期鸡苗补栏和老鸡淘汰情况来定。

文章部分数据来源于农业农村部、饲料工业协会、wind,仅供参考,不代表本平台及所在机构观点,据此入市风险自负。期货市场有风险,投资需谨慎!

——研究员:wyc

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