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机构视点20220802

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去产能按下暂停键,生猪“告别”强势行情?

2022-08-02 09:08:57    牛钱网    牛钱网
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今年春节以后生猪现货价格连受重挫,市场对于上半年猪价似乎并没有很高的期待,普遍认为下半年将迎来新一轮周期拐点。但4月开始生猪期现就开始了一轮轰轰烈烈的上涨,原因主要归结于产能的去化、保供稳价政策、压栏和二次育肥增加、部分地区禁运政策、疫情因素等。7月现货平均价创年内新高之后,近日回落至21-22元/公斤价格区间,上涨动能好像有些不够。短暂的回调是为了更好的上涨还是本轮反弹就此驻足,未来行情的演绎可能需要关注以下价格方面。

生猪期货价格指数(周线级别)

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产能去化告一段落

去年猪价经历断崖式下跌以后,养殖单位开启产能去化之路。根据农业农村部的数据,能繁母猪存栏数量从去年7月至今年4月逐步减少,此前扩产能期间增加的三元母猪成为首先淘汰的对象,现在二元母猪的占比已接近90%。按照能繁母猪到商品猪出栏周期10个月测算,今年5月至明年一季度整体生猪出栏量环比可能会有小幅减量,当然可能也会存在一些由于压栏、二次育肥、消费转旺等因素带来的短期供需错配。五六月份开始,能繁存栏数量环比转正,截至6月底存栏4277万头,高出正常保有量4100万头4.3%。产能去化按下“暂停键”、政策“保供稳价”等因素似乎都不支持价格进一步强势运行。

能繁母猪存栏(单位:万头)

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关于猪周期的看法,行业资深人士表示,本轮反弹更像对此前断崖式下跌的修复,谈新周期已经到来言之尚早。未来随着规模化养殖程度的提高,传统3-4年的周期规律可能也会有所改变。

消费环境逐渐变好

年内猪价的反弹主要是由于供应端的扰动,消费并没有大的变化,基本呈现传统的季节性规律。6-8月高温高湿季,需求不温不火,相对来说下半年的消费需求对行情的可能会更大一些。且国内的宏观环境环比在逐渐回暖,各项经济数据有所改善。进口方面,国内偏宽松的供应和猪肉进口税率的提高,今年1-6月进口数量同比下滑超60%,结合当前国内生猪的供需现状,年内进口数量恐难有大的改善。

生猪价格季节性分析

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养殖亏损局面改变

生猪现货价格大幅反弹,使养殖单位亏损的局面得到改变,养殖利润从6月份还是转由负转正。自繁自养和外购仔猪育肥的利润来到600元/头、800元/头附近。当下商品市场受外部宏观因素扰动较多,包括加息潮、俄乌地缘政治、衰退忧虑等。饲料原料尤其是远月价格呈现出弱势格局,饲料价格在3月创新高之后回落。整体看,饲料价格短期或维持高位宽幅整理态势,继续大幅调整可能也不现实。

生猪饲料平均价(单位:元/公斤)

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从饲料工业协会公布的数据来看,1-6月全国工业饲料总产量13653万吨,猪饲料产量6031万吨,同比分别下降4.3%、6.8%,这也侧面论证了产能去化的事实。

生猪期货综合观点

综上所述,当前商品市场受外部宏观因素影响较多,国内各项经济数据环比回暖。近10个月的能繁母猪产能去化决定了短期生猪价格具有一定韧性,下半年的消费需求也值得期待再结合政策“保供稳价”等因素,下半年猪价总体或维持震荡偏强态势。未来重点关注产能变化、消费改善、疫情等因素的影响。

文章部分数据来源于国家统计局、农业农村部、饲料工业协会、wind,仅供参考,不代表本平台及所在机构观点,据此入市风险自负。期货市场有风险,投资需谨慎!

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