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产能渐合理,猪价“稳中求进”有挑战!

2022年06月07日 09:04 来源:牛钱网 作者:牛钱投研

前期生猪价格受产能去化,广东生猪禁运,冻肉收储等因素的影响,现货价格逐渐回暖至15.7元/kg附近。猪价回暖也使得一些养殖单位压栏、二次育肥现象出现,生猪出栏均重增加,短期若集中释放对于价格或有一定的冲击。同时国内疫情控制良好复工复产在有序推进,稳增长政策接连出台,消费需求可能会小幅恢复,但当下处于传统的消费淡季,增量空间有限。所以市场普遍期待的下半年行情,面临的挑战可能还在。、

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产能状况已在盘面反映

决定生猪未来产能供应的指标主要参考是能繁母猪存栏数量,和生猪供应量的相关系数约为-0.7。2021年6月份之后能繁母猪数量逐月递减,按照从能繁母猪到商品猪供应周期10个月测算,今年4月份至2023年2月生猪供应月环比逐渐减少态势。期货盘面2301合约升水2207合约3600点,产能变化在盘面已有所反映。因此,现在谈生猪趋势性机会可能为时尚早,近期产能的变化会决定未来生猪行情的深度。供应端另一个扰动项是压栏和二次育肥的生猪,投放到市场上的时候,对于价格会有短暂的冲击。

能繁母猪存栏走势(单位:万头)

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截至2022年4月底,根据农业农村部数据显示,我国能繁母猪存栏量4177.3万头,生猪存栏量4.2亿头左右。

消费淡季难有大的转变

消费方面,炎热的夏季属于生猪传统的消费淡季,短期需求端可能难有大的增量。国内宏观环境来看,随着疫情的逐步缓和,复工复产稳步推进,政策端不断加码,各项宏观数据在6月份环比可能会有改善。所以需求端综合分析,年内或维持近弱远强格局。

生猪价格季节性分析

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进口方面,偏宽松的供应加上猪肉进口税率的提高(8%→12%),1-3月进口量同比大幅下滑近60%至42万吨。在没有特别利好消息刺激下,今年的进口量想超过去年370万吨附近,有较强的挑战性。

冻肉收储流拍率偏高

每当猪粮比走低时,会有收储政策出台,年初至今已进行过十轮冻肉收储工作。十轮共计收储40万吨,实际成交10万吨左右,流拍率较高。之所以流拍率高还进行不断收储,目的可能是托底猪价,提振市场情绪。


养殖亏损幅度收窄

4月份以来生猪现货价格开始回暖,当前在15.5-15.8元/kg反复,生猪养殖亏损的幅度开始收窄,其中自繁自养利润每头亏损150元,外购仔猪养殖利润扭亏为盈,每头盈利50元左右。生猪饲料价格3月中旬小幅回落之后持稳,保持在3.65元/kg附近,偏高的饲料价格对猪价存一定支撑。

生猪饲料平均价(单位:元/公斤)

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生猪期货综合观点

综上所述,宏观环境相比二季度初期大有改观,随着政策的不断加码,经济下行压力会有缓解。产能虽在去化,去化程度一般,现在来到正常保有量附近,并没有大的缺口。短期消费需求难有提振,再把猪周期、收储和保供稳价政策等因素考虑进去,生猪或继续维持震荡偏强磨底态势。未来可以关注产能去化、下游消费改善、压栏及二次育肥造成的短期供需错配等情况带来的影响。

文章部分数据来源于国家统计局、农业农村部、Wind,仅供参考,不代表本平台及所在机构观点,据此入市风险自负。期货市场有风险,投资需谨慎!

——研究员:wyc

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