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红枣 短期支撑较强

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纾困力度升级,玻璃“蓄势待变”!

2022-05-12 09:35:14    牛钱网    牛钱网
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玻璃期货在去年7月中旬创上市以来新高3163点之后,因为地产消费拖累,开启大幅调整之路。今年初受相关政策“暖风”频吹的影响,市场普遍看好未来需求,于是玻璃“淡季备货”大幕拉开,从生产成本线附近开始了近700点的反弹。但是在地产消费没有明显改善、疫情散点爆发的背景下,反弹终究没有能够持续,回落至年初起涨点附近。当前宏观因素对于商品价格扰动较多、政策端在疫情有所好转后开始逐渐发力刺激经济恢复,玻璃价格再次来到需要做出选择的十字路口。

玻璃主力合约走势(周线级别)

1.政策接连定调

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近年我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。另外,国外货币政策的收紧,美元指数持续上行(商品承压、人民币汇率贬值)、俄乌地缘冲突(助推能源、粮食、化肥价格走高)、疫情散点爆发给国内经济“稳增长”带来更多的挑战。

4月底5月初先有政治局会议明确加大政策调控,努力实现全年经济社会发展预期目标,对基建、房地产、股市、消费、平台经济、疫情防控等,都有积极表述。后有国家发展改革委等部门关于做好2022年降成本重点工作的通知来助力纾困企业发展,提振市场信心。同时疫情新增趋势已拐头向下的情况下,未来可能会有更多的货币、财政等政策推动经济恢复发展。

2.供应存“变数”

浮法玻璃日熔量17.2万吨,供应整体来看处于近年同期高位。随着玻璃库存的累积,现货价格已来到成本线(天然气制)附近。现在玻璃生产线服役年限结构是怎样的、什么情况下才会考虑检修?

据行业现货人士介绍了解,玻璃生产线一般在春节前后检修相对比较多。玻璃产线一旦点火,轻易不会停产。但是如果现货价格连续数月在盈亏平衡点下方,会有集中检修的可能,且产线检修需要付出高昂的成本费用。当前在产的产线有258条,服役超过10 年和12年以上的产线,分别有50条和30条左右。因此未来如果需求没有转好,未来是存在多条产线检修的可能性。

3.消费亟待改善

建筑地产之前受“重拳”整治,个别房企出现现金流危机、三四线城市供应宽松、疫情致使经济下行压力加大等因素的影响,2021年二季度以来,地产各个指标数据(拿地、新开工、施工、竣工、30城房屋销售数据)增速大幅下滑。在“房住不炒”和“因城施策”主基调下,今年初开始多地出台购房优惠措施,如降低贷款利率、首付比例等,地产景气度仍旧没有改观。所以随着政策的零星放开,地产对于玻璃的需求或有一定韧性,短期直接大幅转好并不现实。

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汽车则因为“缺芯”问题,全球汽车产销大幅下滑,国内一季度产销数据也不景气。一季度全国乘用车市场累计零售491.5万辆,同比-4.5%,同比-18%,新能源车国内零售107.0万辆,同比+146.6%。疫情的反复对于乘用车的产销可能会进一步抑制。截至5月6日,玻璃全国总库存357万吨,处于同期较高位置。

浮法玻璃厂库存(单位:万吨)

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4.利润遇挫下滑

玻璃成本端扰动项主要为纯碱,市场对于3000元/吨附近的重碱接受度并不高,刚需采购为主。天然气制玻璃利润在50-150元/吨左右,未来现货价格可以先关注成本线附近的支撑。

华东地区低端重碱价格(单位:元/吨)

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5.玻璃综合观点

综上所述,供应端高位持稳,消费需求亟待改善,企业利润已来到成本线附近。宏观方面经济存下行压力,人民币贬值也使得商品价格承压,纾困企业政策也在集中出台。所以短期玻璃或在成本附近震荡,破局关键点在于政策加码刺激之后,下游消费需求的改善状况。

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