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一图看懂当下,交易人还在坚持

2022-05-11 09:51:40    牛钱网    牛钱网
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最近行情波动太大了,很多朋友都叫苦不迭。正可谓——看多摔得惨,看空戳脚板,不追不大亏,躺平最安然。

 

目前的行情其实是处于多个因素共同发力的博弈期,在过往,这正是经济周期中最动荡的阶段——关于衰退大讨论的时期。

 

前一阵子美国一季度数据爆冷,一方面引发了全球的金融人士关于“衰退”的思考,一方面又产生了对“加息速度”的质疑。

 

华尔街之狼们的恐惧

 

按照过去35年的金融历史,面对通胀,且经济在放水刺激下的强劲表现背景下,加息是很决然的,缩表也较为确定。更值得讨论的,是强势美元的持续性,及其影响力。

 

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以上是近期金融因素叠加图,我们抛开战争,这些因素更具有周期性和延续性。加息并不可怕,但在衰退时期制造强势美元如同在干旱的河床上抽取见底的水源。不知道大家有没有看过非洲干旱时的纪录片,鳄鱼藏在淤泥里,比丰水期更加危险。大家都干渴,有比较优势的大鳄更加“滋润”。

 

在过去4次加息周期中,强势美元出现过2次,一次是95年—01年,这次持续时间长,另一次是14年下半年—15年第一季度,时间短但幅度较大,属于爆发型。

 

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我们不难看出,这样的情况需要“动机”和“契机”,动机取决于衰退预期有多浓烈,契机取决于比较优势。

 

当然这一切似乎对美股没有影响,其实影响只是被后置了而已。此消彼长,财富转移的游戏,齿轮才刚刚启动。美股在加息、缩表中的表现确实不好,但在之后的衰退中才最惨。

 

89年开始的衰退,美股下跌17%00年开始的衰退,美股暴跌32%0708年衰退+金融危机,道琼斯工业腰斩。无一例外,暴跌全部来源于加息、缩表后的经济数据见顶,最直观的就是失业率上升。

 

高盛今年已连续两次下调标准普尔500指数年底目标。该机构报告称,如果避免衰退,该指数仍有可能上涨,但经济萎缩可能会令标普500降至3600点。

 

David Kostin为首的高盛策略师在给客户的报告中写道即使美国设法避免陷入衰退,股市仍会下跌。在通胀路径明确之前,美股将会持续剧烈波动

 

美国银行策略师在周五的客户报告中并没有下调对标普500指数预估,但表示市场还将继续下滑。

 

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson表示,标普500指数近期最低将跌至3800点,甚至可能跌至3460点。Wilson在本周一的报告明确表示,本轮熊市远未结束。

 

很显然,华尔街的狼们表现出了对饥荒的恐惧。

 

“挤出”的黑色系

 

着眼当下,商品大跌的主力军是铁矿石原油、美豆、马棕,都是高位滞涨回落的态势,铁矿石有一点不一样,它形成了结构性下跌趋势,将新加坡铁矿石的周线反转:

 

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这波空头资金在3月中旬就开始酝酿了,比上海疫情爆发略早,可能是嗅到了铁矿石发运端恢复的气味,多头提前撤离,之后引发需求端忧虑,推动了向下的行情。

 

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之前澳洲港口检修,巴西暴雨影响运输,限制了铁矿石的供应,引发铁矿石上涨行情。但这些问题逐步缓解,供应端问题不再,上涨动力消失。

 

最终还是回到了对疫情下国内需求的担忧上,特别是对地产的担忧。

 

我们从销售和开工的数据上可以看出,本轮地产的回调并不是从消费传导到供应,而是供应端主动发力的,如果真是这样,减少传导环节,周期调整会更加快速。

 

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另一方面,今年基建可能会发力,在钢材上的需求替代作用可能会比较明显,据相关机构统计,22年基建投资规模可能会达到21年房地产销售额的70%以上,这样的拉动不容小觑,我们的眼光不能只盯着房地产了。

 

但基建的数据并不好跟踪,我们可以从螺纹库存入手,就能找到黑色系回调的原因:疫情对需求的影响较为直观。但基建在疫情好转之后大概率会发力,对地产的需求的替代作用显现,如此一来,黑色系的回调将是一场“瓶口效应”的作用。

 

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“收水”进行时,比GDP更值得注意

 

美国一季度GDP不佳,真的差得“辣眼睛”吗?

 

其实不然,GDP环比一般般,但个人消费能力、就业依然强劲。

 

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但M1的数据出现了拐点,也许这是市场真正害怕的。繁荣来自于放水,现在水龙头关上了,“加息”的手拔掉了浴缸底部的塞子……

 

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综上所述,现在说美国经济拐点来临还为时尚早,但货币的拐点已经悄然潜行。对于商品来说失去了最大的支撑,如果从前瞻数据上看到经济拐点的迹象,之后走弱可能会超乎大家的想象。就国内而言,我们需要将更多的目光从地产转移到基建上去,一旦疫情得以控制,需求被有效挤出,至少从基本面端得到的支撑是很可观的。


文章部分数据来源于广发期货、Wind、国家统计局、华尔街见闻,仅供参考,不代表本平台及所在机构观点,据此入市风险自负。期货市场有风险,投资需谨慎!


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