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双焦反复“折磨”,趋势未必结束——关注基建的时候到了(4.21.)

2022年04月24日 15:03 来源:牛钱网 作者:牛钱网

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看双焦的周线似乎意犹未尽,可上上下下震荡多日,压力一来就做了一回“深蹲”,单日回调4%左右。

 

从敏感度上看,上方似乎更容易“着凉”,下方的支撑……怎么看似来自铁矿石

 

首先,双焦的供应端都是受到一定限制的,进口、环保、疫情,三者都在发力,当然进口问题是老生常谈了,环保略有放松,但从双焦的库存来看,还是“入不敷出”的状态。

 

铁矿石的供应端问题更大,巴西暴雨影响运输,澳洲港口检修,直接酝酿了2021年底以来的大幅反弹行情。所以双焦和铁矿石有异曲同工之处。

 

从走势上也能看出来,从13年开始,铁矿石和双焦几乎是同涨同跌,不同于幅度而已,最大的一段走势相悖,是21年7月至9月,期间铁矿石遭受了需求上的担忧,而双焦正在受到供给端较强的冲击,这种剪刀差只维持了2个月,但二者都经历了最极端的行情,双焦涨幅超过20%,铁矿石下跌50%,真是上天入地。

 

那么近日双焦遭受了什么才经历如此“浩劫”呢?

 

依然从“敏感性”的角度出发:

 

下方支撑动摇:


 

铁矿石能反弹这么多,主要是国际发运量出现缩减,但澳洲发运是个“大头”,一直问题不明显,巴西随着雨量内移,发运也明显上升,所以我们看到的全球发运数据在两周前就打底成功了,相对来说较为平稳,从走势上来看,新加坡铁矿石在两周前出现高位上影,相互映衬。



 

供给端如果恢复,需求端呢?

 

之前房地产的数据并不理想,但黑色系似乎抗性极强。其实并不是地产数据决定黑色走向,如果不玩预期,我们也能跟踪需求数据。

 



日均铁水产量差吗?不差。铁矿石库存消纳差吗?相反,挺好的。22年开始至今铁矿石库存环比数据明显好于前5年,当然,这其中包括了发运缩减的影响。

 

但近两周的库存消化也不错,正是建立在发运逐渐恢复的基础上的。

 

发运恢复,需求不差,似乎相互抵消,但上涨的动力必然是受到干扰的。




上方压力共聚:

 

压力共聚,说白了,是短期信息爆炸导致的,基本面变化有限。

 

当日双焦大跌的原因主要有二:1,发改委发布会上调低粗钢产量,对需求有一定冲击;2,3月房地产数据较差。

 

双管齐下,加上高位超涨、背离,压力较大,回调也实属合理。

 

虽然信息对中长期基本面影响不大,但集中释放,短期效应明显。



焦炭指数一小时K及RSI

 

基本面依然强势:

 

焦炭:

 

供应:物流受疫情封控的影响较大,炼焦企业煤补入情况不佳,山西地区部分企业因原料问题限产20%—30%,少数企业比例更高。

 

需求:唐山自3月31日解封后,前期检修停产的高炉陆续恢复生产,高炉开工率明显回升。从反弹的铁水产量上,我们能看出高炉开工的回升。

 

焦煤

 

供需:焦煤自身需求良好,这是和供给端相比的结果,从库存上可以直接看出。从洗煤厂到焦化企业,焦化企业到钢厂,两段物流都会受到限制,但焦煤本身的产出对原煤物流要求相对低一些,这也是焦煤相较于焦炭走势偏弱的原因之一。

 

进口煤:当前满都拉口岸,国家道路运输许可证到期,口岸短期关闭一到两周左右,目前三大口岸仅甘其毛都口岸日均通关在200车左右,蒙煤进口较前期有所下滑。

 


近日双焦受行业预期影响出现回调,从基本面上看并没有太大的转变,但可能会影响到二者的边际变化。一旦预期饱和,一点风吹草动都会成为“最后的稻草”,低库存的拐点也会形成。

 

目前很有可能成为最后稻草的,是铁矿石的走弱,铁矿石的需求代表了国内地产、基建的需求,如果铁矿石发运问题不再,在地产发力不足的情况下,要重点关注基建的增量,这可能是目前黑色系库存消纳尚可的关键所在。

 

有专家指出,在政策发力的背景下,预计一季度基建投资同比增速很可能在10%左右,全年增速应该会在5%-8%左右。

 

国家统计局数据显示,2018年-2021年,我国基建投资增速分别为3.8%、3.8%、0.9%和0.4%。如果2022年基建投资增速在6%,今年我国基建投资规模或在16万亿元左右。

 

21年我国商品房销售累计值18.2万亿。基建发力的情况下,地产影响力下降,基本面的矛盾也随之转向。


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——研究员:牛钱排行榜小钟

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