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“有水,几何?何往?”——再看钢材起伏

2022年04月13日 09:13 来源:牛钱网 作者:牛钱网

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近期国内公布了一系列货币数据,似乎为受伤的心灵平添了一些抚慰。

 

随着疫情的反复,国内经济压力增大,对于房地产的讨论从甚嚣尘上到陷入“罗生门”。数据反映出来“有水”,但大家对于“水”会流向哪里,有多大的作用,表示疑惑。

 

我们分别来解读一下近期的数据:

 

1,人民币新增贷款

 


3月新增人民币贷款录得31300亿元,这个数据单独对比,确实较高,但和前两年同期对比来看并不夸张。整体贷款的新增规模趋势是向下的,短期利好,但需要之后的数据印证。

 

2,月度社会融资

 


3月社会融资录得325.77万亿,看似喜人,但社融是每年都会递增的,我们看环比对比,处于4年的低位,且同比上并没有较大增速。

 

3,公开市场操作

 


从公开市场操作的累计值来看,2018年至今并没有较大的资金释放,从去年9月开始有一定的释放趋势,但仍不明显。4月截止到12日,净回笼7000亿元,对比度不高。

 

4,货币供应量

 


3M1同比增速4.7%,与2月持平。M0环比减少2128亿元,指向M1的增量主要由企业活期存款所贡献。3月新增企业存款2.7万亿元,同比多增9221亿元,反映企业经营活动资金有所增长。

 

从图中我们可以看到M1增速处于底部反弹的结构,并有了一次确认,表明整体“水量”可期,但可能没有持续性。

 

面临局部疫情对经济的拖累,以及一度倒挂的中美利差,货币政策发力,需要兼顾内外平衡,宽货币色彩或下降,更加突出宽信用。近期放松地产政策的城市数目仍在增加,后续地产或成为增量宽信用的一个渠道。

 

螺纹情况


螺纹产量再度转增,但电炉利润较低,废钢到货量未明显增加,产量变动较小。受疫情影响,需求偏弱,螺纹周度消费量已连续4周同比减少30%以上。

 

 

综合看,国常会表态积极,政策面的宽松仍未结束,地产有望见底。但此轮疫情已持续较长时间,且地产改善情况一般,因此要提防资金提前交易疫后需求不及预期的风险目前看原料供应短期难放量,成本和上游的供应问题提供了一定支撑力度。

 

对于国内钢材市场来说,稳增长的“强预期”较强,但需求端的“弱现实”也依然存在,强预期与弱现实的博弈仍旧持续。

 

国家层面不断加码“稳增长”的政策力度,同时各地也“适度超前”布局重大基建项目。但目前来看,多地疫情反复的影响以及专项债资金落实效果的不如预期,都使得相关工程进度有所延缓。

 

综上所述:


在目前经济压力下,“水”是有的,但主要是以稳增长为主,从数据上来看并没有明显的“水流量”溢出,这也是对通胀和美国加息的忧虑反应。全国各地逐渐对地产松绑,并进行基建项目,但面对的是两个问题:1,地产需求恢复可能不乐观(刺激效果不佳);2,基建相对于地产,贡献率占比较小。


钢材的驱动力并没有上游原材料强,铁矿石巴西发运问题、煤炭进口受限,都在供应端支撑上游原材料价格,因此钢材的价格变动更加类似于成本和需求之间挤压作用的结果,下方有支撑,但需要警惕产业对政策的过分乐观带来的泡沫。


■文章部分数据来源于方正中期期货、国元期货Mysteel、国家统计局、中国人民银行,仅供参考,不代表本平台及所在机构观点,据此入市风险自负。期货市场有风险,投资需谨慎!


——研究员:牛钱排行榜小钟

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