尿素后市走势随国际大环境波动

近日，尿素期货大幅回调。最近两个交易日尿素期货跌超6%。

“此次大幅回调自上周五开启，主要是受到外围及宏观因素影响所致。周五美国CPI超预期上行导致市场对美联储加息预期增强，利空整个商品市场。另外，国家对大宗商品市场价格（煤炭、铁矿石等）的监管力度进一步加强，在一定程度上引发市场对春耕时期国家对化肥行业保供措施的执行力度的担忧，周五以来尿素期货价格大幅下行主要以释放利空情绪为主。”光大期货高级分析师张凌璐说。

记者在采访中获悉，当前尿素原料端变化多处于情绪层面。一方面，国内液化天然气（LNG）价格近期出现明显拉升，但国内无烟煤价格有所下行，尿素成本实际变化不大。但国际市场地缘政治对原油等能源价格上涨的推动力度或导致尿素成本方面心态出现相对积极影响。另一方面，国家对煤炭等品种的监管力度提升也将导致尿素，尤其是煤头尿素市场心态走弱。

基本面来看，春节后尿素行业整体开机率72.23%，较节前一周下滑1.03个百分点，气头企业开工率较节前提升5.12个百分点至70.49%，煤头企业开机率比节前一周下滑3.13个百分点至72.82%，行业日产量小幅下降至15.68万吨。“尿素行业生产水平虽有波动，但不同原料、不同颗粒尿素开机率均处于同比最高水平，短期供应压力仍不容小觑。”张凌璐说。

据了解，春节期间尿素企业库存呈现明显的季节性回升，目前企业库存总量65.3万吨，环比节前一周增加28.29%，同比增加7.22%。港口库存在出口暂未开放的基础上维持低位稳定状态。

一位行业人士告诉记者，需求端处于季节性变化周期。尿素工业需求春节前后出现季节性回落，三聚氰胺行业开机率小幅下滑 0.84个百分点，复合肥行业开机率较节前提升 1.90个百分点。正月十五之后下游企业进一步复工复产，对尿素刚需力度将有所提升。但近期黑龙江省出台2022年大豆扩种方案，或将影响以氮肥为主的作物种植面积，对尿素年度农业需求产生负面影响。但从当下市场来看，春耕备肥仍将缓慢释放，需求端依旧存在向好预期。

张凌璐认为，当前尿素市场格局处于供给高位、需求逐步恢复的状态，市场对于年度最大需求周期春耕备肥仍存乐观态度，但受黑龙江大豆扩种方案影响，尿素年度农业需求或有所减弱，在一定程度上拉低未来尿素农需预期；工业需求存在进一步恢复预期，但也需关注下游开工情况。后几日国内部分地区存在雨雪天气，关注其对尿素运输及采购等方面的影响。除此之外，当前尿素市场面临较多外围因素影响。一方面，国际市场尿素价格有所回落、新一轮印标价格偏低等都对国内市场产生心态上的影响，另一方面，乌俄政治局面紧张或进一步推高原油及天然气价格，在成本端或对尿素产生较强心里支撑。综合各方因素，尿素市场基本面存在向好预期，成本端也存在较强支撑，但宏观方面因美联储加息预期增强或导致国内商品整体处于利空大环境下，尿素盘面走势也将受到影响。预计短期尿素期货价格将处于基本面与宏观博弈状态，波动幅度也将加大，短期或以跟随大环境弱势下行为主，待市场情绪平复后或回归基本面导向，春耕行情仍值得期待。

“尿素保供稳价措施坚定有力，效果显著；采暖季用能高峰即将过去，生产企业开工率回升，厂家库存春节期间显著攀升，盘面阶段承压。建议尿素生产企业顺价出售或把握逢高卖保机会；春耕需求释放在即，终端需求企业建议关注低位区间的买入套保机会。”方正中期期货高级研究员魏朝明说。