牛钱生猪周报—收储启动，恐难改短期供应宽松格局！

一、行情复盘

现货端生猪现货价格持续走低由春节前的13.9元/kg，跌至现在的12.5元/kg，跌幅近10%，主要归因于短期偏宽松的消费和节后需求的转弱。

期货盘面上，生猪2205合约周内涨跌互现，日线级别围绕14600上下震荡，整体维持震荡偏弱格局。今天随着四川、湖北、宁夏发改委发布收储消息，生猪迎来小反弹，截至今天收盘，生猪2205合约报收14715，上涨1.27，成交量28195收(+605)，持仓量6.4万手。

二、行情展望

期货盘面看无论日线还是周线都小幅回暖，保持震荡偏弱态势，谈反转可能还是为时尚早。

基本面来说，今年1-4月份的生猪供应是由2021年上半年的能繁母猪数量决定的，2021年上半年能繁母猪数量逐月增加至6月达到年内高点4564万头，这也就说明短期生猪供应相对宽裕，2021年下半年其中前五个月是逐月递减的，截至2021年11月底能繁母猪4296万头，12月底4329万头。近期能繁母猪的存栏变化及仔猪的补栏情况可以作为重点关注。

需求端由于疫情因素、及春节后2-4月属于传统消费淡季，短时间恐难有大的提振；政策方面，猪粮比连续下跌，国家准备收储来调控，但按照去年的量来说，并不能对供需关系有较大改变，可能有提振市场情绪作用；进口方面，国内短期宽松的供应，加上进口猪肉进口税率由8%提高到12%,短期进口数据可能难有较大改观；疫病方面，猪瘟在没有大规模爆发的情况下对于产能的影响相对有限。

猪周期来看 ，市场存两种观点一种是今年三四季度，一种是可能要明年上半年，其中这轮猪周期开始时间是2018年7月份，上涨时间持续了33个月，之后连续回落至今。不考虑别的因素仅看猪周期的话，猪价在下半年可能会开始逐渐筑底。

综合技术面和基本面的这些情况来看，短期生猪或继续位置震荡偏弱格局，再把政策保供稳价、猪周期这些因素都考虑进去，下行空间可能有限。下半年价格可能会回暖一些，近期仔猪补栏节奏可以重点关注。

三、现货跟踪

周内生猪现货收购价格由13.9元/kg，连续下跌回落到现在的12.5元/kg,现货周内跌幅近10%，个别地区已跌至10元/kg。

商品猪出栏均重在120kg附近；自繁自养利润和外购仔猪育肥的利润由周初的每头亏损200-220元扩大至380-400元，15kg仔猪价格和50kg母猪价格分别保持在400元/头和1650元/头附近，近期没有大的变化。

饲料原料端豆粕本周波动较大，主要由于南美天气扰动，对于南美大豆产量预期一直调减。周初3900-4100元/吨，现在豆粕现货价格4100-4300，玉米现货价格平均维持在2700附近没有大的变动。受大豆和豆粕上涨影响，海大、新希望、安佑等饲料企业开启了一轮涨价潮。

豆粕现货价格走势图

四、周热点资讯

①：昨日发改委发布消息称：据发改委监测，1月24日-28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5∶1~6∶1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发改委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。

②：2月8日，国家发展改革委宣布，全国猪粮比价（生猪出栏价与玉米价格比值）已进入过度下跌二级预警区间，将指导各地按规定开展猪肉储备收储工作。在四川，省发展改革委等部门已决定，向21个市州下达共计上万吨猪肉收储任务。

③：2月11日，据宁夏回族自治区发展改革委监测，截至1月27日，全区猪粮比价为4.96：1，进入《自治区猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌一级预警区间(低于5∶1)。下一步，我区将启动猪肉临时储备收储，建议养殖场(户)科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。

 五、仓单及价差

本周生猪2205合约的基差从周初的+370升水结构，到今天的贴水1965。生猪期货不同月份合约价格依旧维持近弱远强格局。期货库存仓单0张没有变化。

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