南美干旱影响持续，USDA还将下调大豆玉米产量预估？

2月10日凌晨，美国农业部公布了2月供需报告，报告下调南美大豆产量，且交易商预估在后续报告中南美产量还将继续下调。报告公布后，美豆3月合约跳涨25.75美分/蒲式耳，触及八个月新高。美豆上涨带动美玉米、美麦跟涨，国际农产品板块价格重心再度上移。

不过，周四（2月10日），芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货上演冲高回落行情。截至今晨收盘，CBOT农产品期货主力合约普遍下跌，大豆期货跌1.36%，报1573美分/蒲式耳；玉米期货跌0.77%，报641.75美分/蒲式耳；小麦期货跌1.75%，报771.25美分/蒲式耳。

南美干旱影响持续，巴西大豆产量、出口均下调

2月初南美干旱天气引发市场对全球大豆供应紧张的担忧，同时也增加了国际买家对美国作物产量的采购需求，美豆期价在春节前开启新一轮涨势。统计数据显示，美豆期价1月上涨超过11%，2月至今累计上涨超7%，主要受到南美干旱担忧的推动，市场担心南美减产将带来国际市场采购需求转向美国，进而对美豆出口需求形成提振。

因本年度巴西关键产区天气干燥，交易商纷纷下调巴西大豆产量前景。2月报告公布前，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷2021/2022年度大豆播种面积预估下调10万公顷，至1630万公顷。巴西农业咨询机构AgRural连续2次下调巴西2021/2022年度大豆产量预估。AgRural表示，调降产量预估主要原因是，巴西南部大多数州及南马托格罗索州大豆单产近期受到干燥炎热天气侵扰。AgRural也下调马托格罗索州作物产量预估，因降雨量高于均值。巴西另一分析机构AgResource也相应下调了巴西大豆产量，预计2021/2022年度大豆产量为1.25亿吨，低于此前市场预期的1.31亿吨。

以上两家机构都在不到一个月的时间两次下调产量预估，这也反映出巴西干旱天气引发了市场对大豆产量前景的担忧。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四将阿根廷2021/2022年度大豆产量预估从4400万吨下调至4200万吨。

2月10日凌晨，美国农业部公布的月度供需报告显示，阿根廷大豆产量为4500万吨，较1月报告预估下调150万吨，略高于此前分析师预估的4451万吨。巴西大豆产量为1.34亿吨，较1月报告预估下调500万吨，略高于分析师预估的1.3365亿吨。报告公布后，CBOT市场交易商表示南美干旱天气导致的减产预期依然延续，USDA在未来的报告中还将继续下调南美产量预估，预计巴西大豆产量将下调至1.25亿吨的低位水平。

报告下调巴西玉米产量预估，美玉米跟随大豆上涨

本周初，美豆强势拉升带动春节后美玉米期价跟随上涨。交易商表示，预报阿根廷和巴西部分地区将出现干燥天气，加剧该地区作物产量面临的威胁。报告公布前巴西经纪公司StoneX将巴西首茬玉米产量预估从2680万吨下调至2530万吨。同时，该公司下调巴西玉米总产量预估至1.161亿吨，上月预估为1.175亿吨。美国农业部在2月报告中将巴西玉米产量预估从1月份的1.15亿吨下调至1.14亿吨，这一数据高于分析师预估的1.1363亿吨。经纪商表示，美国农业部还将进一步下调南美玉米产量预估，主要是考虑到南美恶劣天气对国际谷物市场带来的影响。

回顾本轮美玉米跟随美豆价格上涨的行情，其主要拉升动力来自于供应端的担忧。需求方面，投资者担心主要玉米采购国需求减弱，会对国际玉米价格形成一定的拖累。美国农业部上周四公布的数据显示，民间出口商取消38万吨原定于2021/2022市场年度付运至中国的玉米销售订单。美国农业部海外农业服务局（FAS）驻北京办事处发布报告表示，预计到2022年底中国饲料需求上升，但是中国玉米产量将较2021年增加，主因是播种面积增加，预计2021/2022年度中国进口玉米比美国农业部官方预估低。FAS预计，随着进口玉米库存最终进入市场，中国玉米价格也将从2021年的高位回落。

受制于供应压力，美麦上行承压

与2月初美豆、玉米强势上涨相比，美麦上行力度偏弱。春节期间天气改善，美麦产量预计继续恢复增长，受制于供应压力，美麦上行承压。天气预报显示，2月中旬将有一场冬季暴风雪，这会给美国大平原和中西部冬小麦种植带来急需的水分，潜在提升产量前景，令小麦的涨势受到限制。

另外，春节期间国际交易商持续监控俄罗斯和乌克兰之间的政治紧张局势，因为两国均是小麦的主要出口国，俄乌之间紧张局势会直接影响国际小麦市场出口格局。美国农业部公布的数据显示，2021/2022年度俄罗斯和乌克兰小麦出口分别为3500万吨和2420万吨，两国出口合计占比28.96%。如果俄乌局势恶化，国际小麦市场出口格局将更为紧张。2月10日公布的月度供需报告显示，因消费增加且产量下滑，2021/2022年度全球小麦年末库存预估下调至2.782亿吨，低于分析师预估的2.7989亿吨。美国小麦年末库存预估调整为6.48亿蒲式耳，高于分析师预估的6.29亿蒲式耳。报告影响多空参半，美麦上涨主要还是受到美豆、美玉米上涨提振。（作者单位：光大期货）