中信建投解读：关于DCE鸡蛋交割规则修改

2022-02-09 08:41:36 新浪财经中信建投期货研究发展部田亚雄

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2022年1月25日，大连商品交易所发布了《关于修改《大连商品交易所鸡蛋(4258, 35.00, 0.83%)期货业务细则》等规则的公告》，该文章主要对于期货业务细则进行了修改。从具体方向上来看，本次修订主要扩展了车板交割库的适用范围，明确了提货顺序，优化了结算保证金的账期，以及增加了对于交割品质量文件的要求。旨在缓解交易方的资金压力，也优化了提货水平。本文将具体解释修改前后对于买卖双方的影响。

　　一、新增“厂库资格的车板交割场所”，扩大了交割范围

　　在《大连商品交易所鸡蛋期货业务细则》（下称《细则》）第六条中，在原有条文基础上，增加了“鸡蛋指定车板交割场所分为具有厂库资格的车板交割场所和其他车板交割场所。”一项，扩充了原有厂库无法进行车板的交割的限制。对于在具有车板交割的厂库进行交割的，与交割场所申请确认即可，相较其他车板交割场所交割的情况，省去了卖方客户申请车板交割的过程。

　　从费用上看，相比于厂库交割，车板交割节约了期货仓储费、出库费和质检费等费用，只需要在提货时提交装卸费即可。相比于以往10家车板交割库，规则修改让交割买方有更多的可交割地区可以选择，而交割卖方包括交割库本身也增加了交割模式。

　　另根据《细则》第五十八条，卖方应当向该厂库购买用于车板交割的鸡蛋。这一条保护了厂库利益不因扩展交割模式受到“使用厂库外蛋品”的损失，虽然一定程度上让交割库以外的卖方有所担忧，但是交割范围的扩大和监管规则的修订也有利于维持竞争环境。

　　二、加快资金和票据流转

　　《细则》在第十七条中规定了卖方以标准仓单交割的，其卖持仓对应的交易保证金予以清退。并在第四十八条中修改了对于交收日后向卖方付款的期限，原有“交收日后第四个交易日清退交割保证金”的说法被删除。这对于本身持有商品的卖方及时释放其的现金流，维护了企业经营。

　　另外，修改后的规则缩短了此前交付给卖方80%货款的期限，从“交收日后第四个交易日”到“交收日”，加快资金的划转，同时，将“从收到货款后的7个交易日内”的条件删除，也缩短了增值税普通发票的交付周期。

　　上述修改的背后，是对于厂库交割过程钱货流转的进一步提速，加快交货和首付款，让买卖双方均更快速的完成交易，进行下一阶段的经营。我们如果量化这个过程，以当前河北蛋价来算，2021年较去年同期已经上涨了37%，25吨的鸡蛋所占用的货款，也从13.5万提升到18.5万，对于中小型经营者，提前释放资金，既减少占款，也提升了资金利息的收入，一份积累也是一份收获。

　　三、明确提货优先级

　　本次修改不仅提升了货款划转的速度，也对提货速度提出了要求。根据最新修改的《细则》，原有第四十五条中“货主应当在标准仓单注销日后第3个自然日到厂库提货。厂库应当在标准仓单注销日后第3个自然日开始发货。”被删除，改变为注销日后第二个自然日按照规定顺序开始发货。而提货顺序也明确了不同客户的提货优先级。对于经过交割过户的客户，提货优先顺序按照下图顺序确定。对于没有经过交割过户的客户，则提货顺序根据仓单注销和注册时间先后决定。