原油反弹的行情如火如荼，离奥密克戎出现时的价格已经近在咫尺。新病毒出现导致大跌，新病毒肆虐，原油价格却不断反弹，令人唏嘘。

国际方面，因为能源危机，以美国为首的需求国给足了OPEC+的压力，在奥密克戎出现前夕，OPEC+正在应对西方国家的“催产”压力，坚持不增产，希望能稳住高油价细水长流。现在油价反弹，OPEC+一方面坚称奥密克戎对需求影响小，一方面却在确认增产事宜……是不是开始对今年供应过剩的预期表示担忧了，又害怕这种预期对油价产生压制。

OPEC+签署《合作宣言》，自2017年以来一直帮助支撑全球市场。油价已经回升，部分原因是在大流行打击需求之际，OPEC+在2020年4月达成了创纪录的减产协议。如今需求已经快速回暖，病毒已经“自由”，原油也涨到了高位，不排除现在有转变策略的可能性。

另外，当地时间1月3日，根据美国卫生与公众服务部 （HHS）的最新数据，美国近四个月以来因新冠肺炎住院的人数首次超过10万人。

疫情的问题已经是老生常谈了，不再赘述。

原油上涨，PTA跟随乏力，是何缘故？

1，国内PTA产能处于扩张期，供给过剩是定局，就算涨也会被加工利润拖累；

2，还记得棉花吗？为什么内需走弱依然一直保持高位震荡？内需走弱但出口强劲。

下面我们分别来看：

供给端：

去年纺织行业较前一年有改善，第四季度也出现了需求走弱的现象。之前因为疫情，海外订单流入国内，国内开工率有明显改善。第四季度行业受到两方面的利空因素影响，一，国内能耗双控的影响，二，需求端发力不足，订单减少，旺季不旺导致开工意愿下降，库存累积。

织机开工率下降有利于库存消纳，但库存在旺季依然增加，侧面反映出需求端的羸弱。累积库存造成纺织企业资金紧张，面临年末资金回笼的压力。加上江浙一带出现疫情，疫情管控政策对产销地区的生产和物流都造成了一定的困扰。

需求端：

国内纺织服装需求上半年出现明显增长态势，高于20年疫情期间的水平。后半年需求增长放缓，甚至出现弱于20年水平的状态。轻纺城总成交量同比显著回升，但仍然低于2019年水平，过去轻纺城在3-5月和9月通常是销售旺季，但2021年9月的旺季表现并不理想。前11个月国内服装鞋帽针纺织品累计同比增速为2.9%，较上半年的3.6%略有下滑。

从我国服装出口额来看，下半年的需求受到出口的强劲支撑。

产能方面：

2021年PTA继续维持大规模的产能增长，新增产能集中在上半年，累计800万吨/年，名义产能突破7000万吨/年，由于产能严重过剩，很多产能处于停车状态，产能利用率下滑。月产量保持平稳，前11个月累计产量4888万吨，同比增长8.9%。

总结：

原油目前而言依然处于短缺的状态，OECD原油库存在21年5月至今一直处于5年来同期最低水平。但原油在22年有供给过剩的预期，在OPEC+增产的执行下，原油的上涨可能将不再那么顺风顺水。

PTA一向跟随原油走势，在供需错配的情况下增加波动率。供给端，国内PTA产能不断扩大，造成较大的压力。需求端出口强劲，支撑纺织原料的价格。当原油上涨边际和外需同时走弱的时候，PTA的拐点可能就会来临。

■文章部分数据来源于wind、汇通网、平安期货、上海东证期货、国信期货、CCFEI、繁微、opec、eia、iea、ccf，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！