纯碱作为国内涨幅较高的“明星品种”，近期一路浩浩荡荡上行，日内波动速率明显加快，早盘开盘直线拉升，触及涨停。主导近期纯碱走势的主要还是光伏需求潜力、逐渐趋严的“能耗双控政策“使得供应存在减少预期。良好的供需格局使得纯碱后市或继续维持偏强运行，但也要注意连续冲高之后，自然回撤的风险。截至收盘，纯碱2201合约报收3384，上涨8.01%，日线收长实体阳线。

能耗双控影响

随着“碳达峰““碳中和”这项国家战略计划的提出，对于能源消耗及排放管控越来越严格。能耗双控就是指能源消费总量和强度双控制度，通过“预警、整改、达标”这种机制来对能源消耗和强度进行控制。

通过梳理目前被预警的9个省份发现，对于工业品影响较大，影响程度由强到弱的顺序为铁合金、有色金属、纯碱、PVC、螺纹钢。其中几个省份（宁夏、江苏）作为纯碱重要的产区，能耗强度降低和能源消耗总量控制都处于一级预警状态，使得未来纯碱存在减量预期。

光伏需求潜力

纯碱的直接下游光伏玻璃占比纯碱总消费的比例为7.9%。平板玻璃虽然是占比较大，地产增速放缓的原因，短期增量空间有限，但光伏玻璃在“双碳”国家战略背景下，需求潜力较大，有着良好的需求预期。

据国家能源局7月31日公布数据显示，我国光伏新增装机1301万千瓦，同比2020年的1152万千瓦增长了12.9%。同时据CPIA(中国光伏行业协会)测算数据看，今年上半年新增装机50GW，仅完成10GW左右。今年6月国家能源局下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》,BIPV（光伏建筑一体化）2020年的装机容量709MW，光大证券表示未来15年，建筑一体化装机容量将从0.8GW上升到82.7GW，年均复合增长率81.59%。总体看，光伏产业中长期潜力较大。

建筑玻璃需求

纯碱作为玻璃的重要原材料，下游建筑地产对于玻璃的消费会决定纯碱的需求。今年三季度以来，房产竣工面积、新开工面积、施工面积增速放缓，截止到2021年8月31日，房屋施工面积累计值909992万平方米，同比增加8.4%，房屋新开工面积累计值135502万平方米，累计同比减少3.2%，房屋竣工面积累计值46738万平方米，累计同比增加26%。虽然同比来说数据还好，但是从环比来看增速明显放缓。

平板玻璃约75%是用于建筑地产，因此目前地产增速的放缓对于玻璃的需求增量有限，玻璃近期产销偏弱、库存积累，传导到原材料端，纯碱增量需求也会受到影响。

碳酸锂需求

国内新能源汽车销量和电池装机量快速上升，虽然近期有所放缓但是依然处于增长状态，其中新能源汽车电池正极的原材料碳酸锂，生产1吨需要2吨左右的轻碱，节前听于文艺老师对于华东地区纯碱行情展望的一场会议了解到，锂需求拉动的纯碱需求在2025年有望达到 210万吨每年。2021-2025年锂需求拉动的碳酸锂需求将分别达到90万吨/108万吨/132万吨/164万吨/210万吨。虽然碳酸锂对于纯碱使用占比总的用量不大，但也是一个增量因素。

纯碱供应现状

纯碱华东地区现货送到价3200元/吨，周环比增加400元，现货价格持走强。成本1800元/吨附近，利润1000元/吨，2201合约基差-1844。2201和2205合约价差+256。

目前纯碱企业开工率72.6%，周环比下降6.8%，周产量51万吨，环比下降4.8万吨，产量小幅回落。纯碱全国企业库存上周为26.6万吨，周环比减少3.7万吨，库存持续走低，且总体处于较低位置。

纯碱综合观点

综合来看，目前纯碱供给高位小幅回落，房产虽然各个指标增速放缓，但是刚性需求仍在、光伏玻璃和碳酸锂对于纯碱有需求增量空间，因此未来纯碱或继续维持偏强运行，但也要注意连续上行之后自然回撤的可能性，及波动速率加剧的风险。后市可重点关注光伏产业推进、地产玻璃需求、疫情等因素的因素的影响。

■文章部分数据来源于中信建投期货、曾宁大宗商品研究、光大证券、中国玻璃报道、Wind，仅供参考，不代表本平台及所在机构观点，据此入市风险自负。期货市场有风险，投资需谨慎！