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国庆前后的白糖行情为何走成这样?

2020-10-13 10:01:18    泛糖科技    
国庆前后,国内外糖价走势变化明显,波动率有所放大。国际糖价在假期涨幅超5%,成功站上近七个月的高点14美分;国内糖价成功实现逆转,走出先跌后涨的V”型走势,郑糖主力期价今日涨幅更是高达2%,亮眼十足。

国庆前后,国内外糖价走势变化明显,波动率有所放大。国际糖价在假期涨幅超5%,成功站上近七个月的高点14美分;国内糖价成功实现逆转,走出先跌后涨的V”型走势,郑糖主力期价今日涨幅更是高达2%,亮眼十足。

糖价为什么这么走?

国庆节前,受美股的拖累以及欧洲防疫措施的升级使得油价下跌风险加大,原糖顺势大幅下挫至13美分附近。国内方面,节前现货成交趋于平淡,资金参与度降低,叠加原糖的调整共振,最终导致国内糖市大幅调整。其中,郑糖主力期价跌幅近5%破5100元整数关口,白糖现货报价也从5600元回落至5500元附近。

国庆期间,受到巴西干燥天气影响,引发市场对于巴西最后阶段甘蔗产量下降的担忧,从而使得供需缺口预期进一步走阔,叠加基金买盘支撑糖价,国际原糖在假期走出亮眼的上涨走势。假期后,受外盘提振以及交易情绪的恢复,叠加节前近400元/吨的高基差牵引,郑糖期价成功站上5250元关口。

糖价十月历史走势如何?

2010-2019年,从过去十年10月份整体的糖价表现来看,内外糖价走强的概率偏大。其中,ICE原糖主力期价十月份上涨概率为60%,平均涨跌幅为+4.75%,2010年涨幅更是高达+26.09%;郑糖主力期价十月份上涨次数明显多于下跌,上涨概率高达70%,平均涨幅为+3.53%,2010年涨幅更是高达+23.55%。

图1 2010-2019年十月糖价涨跌图

(数据来源:ICE、郑商所


机构观点参考

中信期货:一方面,库存低,其次,价格处于相对低位,基差支撑,导致期货价格短期稳中有涨。但从长期来看,新榨季预计供应或增加,需求维持稳定,对白糖上方空间形成压制不小。

国信期货:郑糖震荡上行,成交有所增加,但是持仓几无变化。国际市场上,巴西干燥的天气是否切实造成减产需要关注。国内来看,短期供应压力逐步增加,消费旺季已经过去,整体持续上行动力有所缺乏。

中原期货:近期国际宏观偏利多,大宗商品普遍上涨。给国内糖市缔造良好的外围环境。国内方面,糖厂现货销售在9月下旬后萎缩,消费进入淡季。而且国庆后,国内糖价面临新糖上市和加工糖压力不小,持续上冲动力存疑,郑糖主力合约保持在5200元上下震荡的概率较大。

后市展望

经过8-9月份糖价的大涨大跌之后,资金对于白糖的关注度开始提升。而且受国内制糖成本的限制,以及高基差的支撑,糖价表现较为坚挺,但运行节奏受制于多因素的影响。

关注后市进口节奏:由于此前5-7月进口批复速度较慢,导致进口压力预期持续后移,如果后续批复速度依旧偏慢,不排除由于进口缩量刺激引发行情的强势;如果进口批复速度加快,那进口糖的压力会持续施压盘面,需警惕糖价上方的压力。

开榨预期:首先,关注甜菜糖的上市进度以及预售糖的价格,预售价格或将在盘面形成一定的套保压力。其次广西和云南的测产以及开榨时间安排,尤其是最新的估产情况。

资金情绪变化:当前影响白糖价格的因素较多,资金的关注度提升明显,会带动短期的价格波动,但长期的价格的走势还需关注基本面变化而定。


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