中国股市“牛短熊长”正在消失，一行两会还释放了这些重要信号

9月6日，以“新金融、新开放、新发展”为主题的2020中国国际金融年度论坛在京举办。论坛上，央行副行长陈雨露、银保监会副主席周亮、证监会副主席方星海纷纷就我国金融市场开放发展问题重磅发声。

方星海：持续加大商品期货市场开放力度

中国证监会副主席方星海在论坛上表示，对外开放是我国经济持续快速发展的重要动力，资本市场开放不仅促进了资本市场自身的发展完善，也推动了金融业和整个经济的高质量发展。

方星海表示，对外开放有效改善了资本市场结构。通过开放发展壮大资本市场，有利于提高股权融资比重、优化金融结构、提高金融供给效率。同时，持续对外开放使我国市场价值投资理念更加巩固，投资行为更加理性，市场估值更加合理，长期困扰我国股市的所谓“牛短熊长”，也就是脉冲式的市场正在消失，更加理性的市场为IPO常态化发行和投资者保护提供了基础。此外，对外开放还能够有效提升机构的国际化运行能力。

方星海介绍，随着资本市场不断发展，机构开始逐步走出去积极参与国际竞争，截至今年6月，共有34家证券公司26家基金管理公司在境外设立，收购或参股61家证券经营机构；21家期货公司在香港新加坡等地设立子公司，业务延伸到美国英国等国家和地区，有一家期货公司还成为了伦敦金属交易所RME的圈内会员。

总结近年来我国资本市场对外开放所取得的成绩，方星海表示主要表现为以下四个方面：一是市场开放持续深化，中国资本市场的资产得到了国际投资者的积极认可。今年以来，外资总体保持净流入态势，前八个月沪深港通北向资金累计净流入1265亿元。二是行业准入不断扩大，境外公司在市场准入和业务范围上，已与境内机构享受待遇、实现公平竞争。三是期货市场开放迈出坚实步伐，我国期货国际化品种范围不断扩大。我国期货国际化品种范围不断扩大，风险管理工具日益丰富，全球定价影响力正在稳步提升。四是企业国际化融资更加便利，在资本市场引进境外投资者的同时，中国的企业也在大步走出去。

方星海表示，证监会将在新形势下加快推进资本市场对外开放，以开放促改革，以市场化改革促更大的开放，形成资本市场高水平对外开放新格局，促进国内国际经济双循环发展。具体包括以下四个方面：

一是持续完善对外开放产品体系，进一步扩大沪深股通的投资范围和标的，拓宽ETF互联互通，便利境外机构配置股票ETF以及人民币债券资产，持续加大商品期货市场开放力度，扩大特定品种范围。及时创造条件为境外机构投资者投资我国股票和债券市场提供良好的风险管理工具。

二是继续推进资本市场制度性对外开放。推动修订后的QFII、RQFII制度规则尽快发布实施，持续完善和深化境内外市场互联互通机制，提升国际资金的投资便利性，增强国际投资者对中国资本市场的投资意愿和信心，进一步畅通国际国内两个市场要素资源自由有序流动，形成优势互补，促进良好的循环局面。

三是不断提高证券期货业双向开放水平。继续落实好放宽证券基金期货行业外资股比限制政策，鼓励境外优质证券基金期货金融机构来华展业，支持境内经营机构走出去，促进资本市场生态改善。

四是积极参与国际金融治理，及时防范和化解跨境资本市场风险。加强与境外资本市场监管机构的沟通和政策协调，强化跨境上市公司审计监管合作，严厉打击财务造假行为，共同维护各国投资者合法权益，不断提高自身监管水平。健全跨境资本监测和风险预警机制，做好输入性风险防范应对，不断提高开放环境下资本市场运行的活力和韧性。

陈雨露：更多外资和外资机构正有序进入我国金融市场

“我们取消了对银行证券期货和基金管理等领域的外资持股比例限制，大幅放宽了业务范围，降低了资产规模，经营年限等股东资质方面的限制，同时在企业征信，信用评级，支付清算等领域给予外资国民待遇，积极推动会计税收和交易制度的国际接轨。”央行副行长陈雨露在论坛上表示，在今年发布的外商投资准入特别管理措施负面清单之中，金融业准入的负面清单已经正式清零。目前，金融服务业更高水平开放的措施已经初见成效，更多的外资和外资机构正有序进入我国金融市场，呈现百花齐放新格局。

陈雨露介绍说，截至今年7月末境外机构和个人持有境内的人民币金融资产余额已经增长到7.74万亿，同比增长37%。“中国正在积极参与国际金融治理，推动人民币成为更好的国际储备货币。随着中国金融服务业改革开放的不断深化和拓展，未来的人民币能够承载更大的国际责任。”他说。

陈雨露表示，目前人民银行正在积极的构建监管科技应用框架，健全监管的基本规则体系，努力为金融科技的发展营造更好的环境，推动金融服务业的现代化变革，在服务世界级新工业革命的进程中推动我国向金融强国迈进。

陈雨露表示，下一步要加强宏观政策协调，完善与建设现代中央银行制度相适应的货币政策框架和基础货币投放机制，探索构建矩阵式管理的宏观审慎政策框架，逐步扩大宏观审慎政策的覆盖范围，坚定不移地推动金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，建设更高水平的开放型金融新体制。推动金融业迈向以准入前全国民待遇加负面清单为基础的制度性系统性开放，为双循环新发展格局的重点领域和重点环节提供高水平的金融支持。

周亮：将引导理财、保险资金等各类中长期资金进入资本市场

银保监会副主席周亮在论坛上表示，银保监会将培育非银行金融机构特色优势，把发展直接融资放在更加突出的位置，大力发展养老保险第三支柱有序进行，引导理财、保险资金等各类中长期资金进入资本市场。

周亮提到了银保监会下一步的几点部署：

一是努力提升服务实体经济的质效，紧扣六稳六保的要求，全力以赴促进国民经济正常循环，千方百计降低企业的融资成本，探索应急贷款和应急融资的机制，推动金融系统今年向各类企业合理让利1.5万亿元。

二是坚决防范化解金融风险。提早谋划、未雨绸缪，督促银行多渠道补充资本，落实资产质量分类。按照预期信用损失法，增提拨备，加大不良资产处置力度。稳妥地处置高风险、中小金融，严格遵循房住不炒的定位，防止房地产市场过度金融化。同时要落实资管新规的要求，防止影子银行的反弹。通过打击违法违规活动牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

三是深化金融供给侧结构性改革，构建多层次、广覆盖、有差异的金融监管体系、市场体系和产品体系。把发展直接融资放在更加突出的位置，大力发展养老保险，第三支柱，有力引导理财、保险资金等各类中长期资金进入资本市场。

四是推动银行业、保险业更高水平对外开放。银保监会将引进更多的专业化、有特色的外资金融机构来华展业。鼓励中外资机构在产品、业务、管理、人才培训等方面深化合作。稳步推进中资银行保险机构走出去，深化“一带一路”金融合作。积极参与国际金融治理体系改革，加强国际金融合作，提高开放条件下金融监管和治理能力，确保国家金融安全。

殷勇：支持外资证券、期货、基金、保险等机构在京发展

北京市副市长殷勇在论坛上表示，北京将继续深化新三板改革，提升市场功能，努力打造服务中小企业的主阵地，支持原始自主创新的大平台，同时发展好私募股权二级市场，设立私募股权转让平台和基金，增强债券发行的中心功能，支持建设相关金融市场基础设施。

“同时，将推动更高水平开放合作，加大宣传推介和招商引资力度，吸引优质国内外金融机构和金融资源来京发展。”殷勇说，北京市支持合资理财公司等机构，外资证券、期货、基金、人身保险等机构在京发展，支持在京外资金融机构参与股票、债券、外汇、基金等交易，参与北京QDLP、跨境人民币贸易投资便利化等改革试点。

此外，殷勇还表示，北京市将深化金融科技创新创新，发挥北京科技创新中心和国家金融管理中心的双重优势，突出数字经济、数字金融、监管科技等重点，建设具有全球影响力的金融科技创新中心，深入开展金融科技监管沙箱试点，利用冬奥会等场景在数字货币等前沿领域先行先试，力争取得引领性突破。

郑薇：人民币汇率弹性不断增强并保持韧性

国家外汇管理局副局长郑薇在论坛上表示，面对当前风险挑战明显上升的复杂局面，外汇管理部门将持续深化改革开放，不断完善管理框架，稳步扩大金融市场的双向开放和互联互通；稳妥有序推动资本项目的可兑换，持续优化外汇领域的营商环境，保障合法的资金进得来、出得去；金融和外汇服务直达实体经济，便利政策、普惠小微企业。

郑薇介绍，今年上半年，我国国际收支保持基本平衡，一是经常账户总体呈现顺差，继续处于合理均衡的区间。国际收支平衡表的初步数据显示，2020年上半年，我国经常账户的顺差是859亿美元。二是外汇储备规模稳中有升，上半年我国外汇储备规模为3.1万亿美元，较年初增长了44亿美元，同时人民币汇率弹性不断增强并保持韧性，发挥了调节国际收支的自动稳定器作用。

“外汇管理部门将持续以供给侧结构性改革为主线，提高服务实体经济的能力，提升跨境贸易投资自由化、便利化的水平。”郑薇说。