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前线来报 | 山东纸浆调研报告Day2

2018-12-22 11:53:55    牛钱网
12月19-22日牛钱网进行山东纸浆市场考察调研,重点关注当前纸浆市场供需及生产及消费情况,为研判后市纸浆发展趋势以及把握投资机会提供依据。每日考察纪要如下:

调研第三站:某企业背景

淄博某纸业有限公司位于华东地区,全国老工业基地,国内重要的现代工业城市和石油化工基地,国家大众创业万众创新示范基地。

主要经营:从事废纸浆的加工生产。供应钢材,销售钢材,和电子产品,煤制品供应,木材加工销售,代理和销售,保养和销售,纯木浆纸板,钢材和铝材,生产和转让产品和服务。

废纸市场、库存与预期

经济周期确定了大宗商品的涨跌,从市场、库存和预期三个方面给大家介绍:

市场:这里指的市场首先全球市场,然后再细分成股市、楼市、汇市和债券等等。所有的资产都会在一个动态中达到平衡。而在这个平衡的过程中,我们作为投资者一定要分清楚主要矛盾和次要矛盾。

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一个优秀的甚至伟大的投资者,一定是能都理清楚主次,分得清先后。比如说,美联储缩表,全球的美金都回流美国本土,资金的流动性较差,世界经济格局可能会迎来拐点,那么嗅觉灵敏的投资者都会体会到这些细微的变化,就会改变自己的投资风格和方向,顺应趋势。

废纸价格受地缘因素的影响比较大,北京、河北、山东和天津这四个区域,离的比较近,任何一个地区的价格出现变动,都会对其他地区产生较大的影响。

库存:库存是一个永恒的且重要的因素,也是实体产业链中关键的一环。这里提到两个概念:厂库和社会库存。社会库存包括纸板厂的库存、纸箱厂的库存,厂库就是厂库的库存。

市场中影响库存会出现三种路径:

1、上游原材料供应商因为利润降低主动进行停产。

2、环保限产,降低开工率,2016年的8月,成品纸开始涨价,一直到10月急剧涨价,12月份达到顶峰,那一年包装纸行业的毛利率在1500元左右。环保限产造成了库存的急剧降低,导致企业的边际效应增加,2016年造纸行业的效益是比较好的。

3、价格的大幅下跌,原材料降价后短期改变企业的边际效应,价格大幅下跌之后,原有的原材料生产出来的产品跟市场的价格不匹配,会造成厂家的利润亏损,但是当价格下降到一定的程度时,边际生产等于边际效应时,库存最低水平了,就会引起抄底潮。

预期:预期应该说是一个非常有意思的因素,预期是一个心理的层面。现代经济应该说是,人在主宰经济的发展,2008金融危机时,就曾经强调过“信心比黄金重要”。比如说造纸厂的库存和贸易商的库存,当贸易商发现造纸厂库存很大的时候,贸易商会率先降低库存,进行一个“亏钱去库存”的动作。但这是纸厂的库存会增大,为后期继续降低保存基础,这种心理的变化,会使整个市场都很谨慎,这时整个市场的面貌全景图:实际产量、终端需求,库存波动。其中库存是起到放大作用的。所以市场的情绪会使得中期需求变得悲观起来,一旦穿越传统旺季,会加重悲观预期。而其实真实的需求却会被掩盖。

2018年废纸(废旧黄板纸行情回顾)

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2018年国废黄板纸价格先涨后跌。上半年进口废纸政策收紧刺激国产废纸价格上涨,下半年中美贸易争端打压国废价格涨势。

由图可见,2018年国废黄板纸价格呈现冲高回落趋势。2018年上半年国废黄板纸价格持续上涨,主要因为人工物流等成本的自然增长、预期乐观的主流市场心态、加之固体废物进口政策收紧导致进口废纸数量减少近50%等因素的推动。其中,受5月2日美废进口商检升级及CCIC认证暂停30天的影响,6月国废黄板纸月均价涨至3043元/吨,为全年最高。2018年下半年国废黄板纸价格自年内高位震荡下跌,主要因为中美贸易争端下出口新增订单数量下滑、成品纸市场投机气氛退场、成品纸下游压缩刚需、以及纸厂去库存心态迫切等因素影响。其中,受纸厂去库存压力持续上升的影响,预计12月份国废黄板纸月均价跌至1750元/吨,为全年最低。

淄博某纸业废纸价格

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从上述表格可以看出,2018年的废纸价格一路下跌,呈现先高后低,小幅波动的趋势,无行情,无大波动,我司年内最高价在2350元/吨,最低2000元/吨,遵循商品周期的大宗工业品的周期。顺应美元加息周期。

2018九大关键词,读懂纸箱行业现状及未来

一:“环保紧箍咒”越来越严

2018年环保政策的推出在纸箱行业乃至整个造纸业都引发了极大的震动。环保是影响2018年乃至于未来纸箱行业发展的头等要素。随着国家对生态环境保护越来越重视,被认定为污染大户的造纸、纸箱企业成了环保部重点督查对象之一。由于环保形势的需要,很多地区都慢慢淘汰掉了散乱污的企业,整个产业的集中度越来越高,对于整个行业来说无疑是一场大考。

二:限制产能,造纸产能急剧缩减

湖南省今年全面启动《洞庭湖生态环境专项整治三年行动计划(2018-2020)》,湖南省人民政府办公厅于3月印发了《洞庭湖区造纸企业引导退出实施方案》的通知。该通知要求,2018年,环洞庭湖岳阳市、常德市、益阳市、长沙市望城区,即环洞庭三市一区,坚决退出制浆产能和落后造纸产能;2019年,全面退出造纸产能。

而为了执行杭州市《富阳区江南新城拆除工业企业补偿方案》,造纸企业须在2019年底前完成停产腾空。截至2018年4月,富阳地区已关停约220万吨造纸产能,预计2019年底前灰底白板纸产能还将减少约300万吨。

三:原材料价格,国废、原纸价格忽上忽下

2018年的国废和原纸市场,波动频繁,忽涨忽跌,令纸箱厂们如坐针毡。

今年1-8月份,国内废旧黄板纸价格整体呈上涨格局,9月份之后,随着外废政策转向,废纸价格进入下行通道,最高下跌幅度超1000元/吨。原纸价格受国废影响,也处于波动状态,但涨幅、跌幅都较微弱。

值得一提的是,第四季度的纸价本来被多方看好,实际上,受终端需求疲软等影响,四季度纸价并未出现明显上涨,这让部分提前备货的纸箱厂捶胸顿足。

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四:旺季不旺,纸箱需求低迷

社会消费品零售总额同比增速波动下滑,2018年10月同比增速8.6%,为近年来的低点。终端需求不景气使得对于纸箱包装的需求受阻。

往年的第四季度,因为国庆、双十一、双十二、春节等因素提振消费,纸箱厂往往会迎来一波销售旺季,但是,今年的情况确一反常态。

国家邮政局数据,今年“双十一”期间产生近15亿件包裹,全年快递业务量将达到400亿件。这庞大数据的后面是无数的包装箱需求,每年双十一电商节都可以带来一波包装纸销售旺季。

今年的双11对纸箱厂来说,表面轰轰烈烈、实际静悄悄,接踵而至的就是双十二同样后劲不足。在这种冷淡的市场环境下,有部分中小纸箱厂表示今年春节计划提前放假,以缓解成本压力。

五:互联网+、互联网平台涌现,受资本青睐

在这两年里,纸品包装产业链面临诸多挑战,产业链上下游融合,协同发展已是大势所趋。越来越多的企业也意识到这一问题,开始寻求转型与突破,并逐步从被动适应向主动服务转变。

合兴包装针对行业趋势推动、业界转型诉求、行业痛点消除等方面发布联合包装网平台,为包装行业搭建桥梁,建立良性发展的生态圈作出贡献,2018年1-10月,联合包装网流量已突破20亿元。

6月份,纸去哪了已完成天使轮融资,融资额500万元,估值1亿,投资方为横店集团。该项目于2017年9月份启动,app上线两个月后注册用户达3200人,一个月撮合交易额达1亿。

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10月份,智能回收平台“我爱收”完成天使轮融资,本轮资金将主要用于设备生产和智能回收柜的铺设投放。我爱收成立于2017年,是一家以智能设备终端形式切入的再生资源回收平台,目前以纸回收业务为主。

六:智能工厂、龙头争相布局智能工厂

工业4.0概念近两年被频繁提及,工业4.0智慧型工厂,既大幅提升生产效率,又可以大幅减少人工,因此,纸箱行业的龙头企业也相继开始打造智能工厂。

近几年,美盈森在成都、苏州、长沙、六安等地新建或扩建高端制造平台项目正在有序建设当中,包装印刷工业4.0智慧型工厂(东莞)项目产能目前已逐步投入使用,公司跨区域服务能力显著提升。

2018年初,合兴包装透露将在湖北省汉川市经济开发区工业园区建设环保包装工业4.0智能工厂项目。未来,智能化工厂是纸箱厂的发展趋势,也是纸箱厂提升竞争力的重要手段。

七:新型纸箱、快递包装绿色化

环保快递成为整个社会的关注焦点。12月,国家邮政局制订发布了《快递业绿色包装指南(试行)》,明确了快递业绿色包装坚持标准化、减量化和可循环的工作目标,加强与上下游协同,逐步实现包装材料的减量化和再利用。

在这种大背景之下,12月初,自主研发出ZerOBox绿色环保循环周转箱的公司「灰度环保」完成数千万元Pre-A轮融资,此前,灰度环保曾获得来自优势资本、尚湾投资和重庆环保产业股权基金的1000万人民币天使轮融资。据悉,该公司的产品ZerOBox无需胶水、胶带即可成型封箱,防水、耐热、抗压、防震,且100%可循环利用,破损之后回收再生,过程中不产生废气废水。

未来,毋庸置疑的是,这种绿色环保纸箱必然会更多的占据市场份额。

八:纸企停机,需求疲软,停机或为保价

受不同因素影响,6月份、11月中下旬、12月国内纸厂分别掀起一股停机潮。因外废进口管制,国废价格飙升,价格上涨无法传导至下游纸箱行业,纸厂停机被质疑为保价。今年玖龙和理文也早早地发布了春节停机计划,理文部分机台停机长达35天。

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九:增值税改革,税率下降,利好纸箱厂


今年3月28日召开的国务院常务会议,决定进一步深化增值税改革,推出了三项重大改革措施:一是降率,将17%和11%两档税率各下调1个点;二是统一标准,将小规模纳税人的年应税销售额标准统一到500万元及以下;三是试行留抵退税,对装备制造等先进制造业、研发等现代服务业符合条件的企业,予以一次性退还。

增值税作为间接税,税率下降给纸箱厂带来有三个方面的效应。

一是减少纸箱厂在经营中垫支税款的数量;

二是国内增值税和进口环节增值税的减少如果导致最终消费品含税价格的下降,则会通过扩大消费带来销售额和纸箱厂设备利用率的提高;

三是含税价格下降幅度低于减税幅度的部分可以转化为纸箱厂利润,提高投资回报率。

2019年纸浆行情展望

1、价格先低后高。

2、价格波动变大。

3、整体价格预计高于2018年。

4、3-5月份可能会迎来一个2019年的最低价,转折点也将可能出现。

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