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今年全球市场如何演绎?这是华尔街“最强大脑”的展望

2018年01月11日 07:57 来源:华尔街见闻

一年前,分析师以为通胀会因为全球经济复苏而出现起色,结果全球范围内的通胀都一潭死水;联储高官放风说美联储要加息三次,市场根本不信;市场还万万没想到,该有波动性的地方平静得可怕,比特币却天天上蹿下跳……

来到2018年,华尔街的意见依旧不一:有人认为美国的通胀终于要回归了,有人觉得低通胀还是常态;有人说美联储加息对经济没有影响,有人却头皮发麻,说加息就是个可怕的错误。

以下是7名华尔街著名投资人或金融学家,对2018年的展望或投资建议。

Anatole Kaletsky:通胀和收益率都会上行

《资本主义4.0》的作者Anatole Kaletsky,把通胀攀升视作2018年关键的未知因子。

是否美国的通胀会加速、其他大型经济体却依旧稳定?我认为是的。不过我去年猜通胀和收益率都会上升,结果到了年终,二者和年初几无差异。

简单来说,美国现在的失业率是4.1%而不是4.8%。我错误地认为,非加速通胀失业率的极限是5%,甚至4%也不是。但不管具体数字是多少,美国现在肯定比一年前更接近非通胀的就业增长极限。

此外,如果特朗普的减税政策能真实刺激消费或投资,美国的通胀压力会加剧。

Paul Krugman:加息是个可怕的麻烦

通胀压力加剧,美联储的应对就变得重要。不过,2008年诺贝尔经济学奖得主、新凯恩斯主义经济学派代表人物保罗·克鲁格曼却认为,加息来让货币政策常态化,会是一个“可怕的、制造衰退的错误”。

他在纽约时报的文章中提到:

主要的发达经济体现在都表现得不错,多亏了历史低位的利率水平。这不是在批评央行官员,所有的迹象都表明,不论是出于什么原因,我们都需要这不能再低的利率来达成完全就业等目标。

这反过来却又意味着,加息到历史水平来让货币政策常态化,会是一个可怕的、制造衰退的错误。

“我们生活在一个政治上动荡、经济上平稳的时代。它能持续吗?”保罗·克鲁格曼的答案是,不能:“迟早会有问题出现。”

当然他也和此前无数个警示风险的大佬一样,紧跟了一句话:不知是何,不知何时。

David Kotok:信心满满的多头

当然也有大佬认为,加息没什么大不了的,在税改的大大利好下,加息不能威胁到经济和股市。

这是Cumberland advisors首席投资官David Kotok的观点。他认为,度过去年年底的调整期后,税改会令标普500的营收水平“永久性提高”10-14美元。

David Kotok甚至认为,这种永久性的转变会令美国经济增长从2%提高至3%,而且这一增速有望持续数年。

到2020年,标普500的营收会超过150美元。……释放出来的1万亿美元的现金,会化作强有力的再分配形式(分红或回购),或者成为资本开支来提高生产力。

底线是,至少几年里不会出现衰退;低通胀会持续,所以加息不会影响经济复苏,也不会影响股市的估值。

Louis Gave:金融和能源将成为2018年的最佳行业

要挑两个可能是2018年表现最好的行业,Louis Gave选择了金融和能源。

综合来看,2018年看起来的确与2017年不同。去年,牛市可能并不面临危机,市盈率要扩大有些艰难,这通常是过剩流动性流入股市的结果。

然而2018年,股市更有可能是一个流动性的来源,而不是目的地。所以如果公司的目标不在于扩张市盈率,股票收益将取决于营收。这种盈利状况改善的行业,有可能是金融业(受益于高利率)和能源(价格走高)。

David Rosenberg:我们已经走到了这一轮周期的90%处

这个判断有两层意思:留给我们的时间已经不多了;剧烈的波动即将出现。

Gluskin Sheff首席经济学家兼策略师David Rosenberg称,预计波动性会在今年回归,带来一些投资机会。不过,我们也已经行至周期的90%,时间也不多了。

他给出的建议是:

要么抓住北美地区的晚周期行业去投资,要么去其他地区寻找中周期的投资机遇。包括欧洲、新兴市场基本面已经改善的国家、以及日本。这些市场不仅还处在周期中部,也还有更长久的发展机会,而且估值也相对便宜。

Ben Hunt:没有一种算法能预测未来

计算未来和预测未来是两码事,这是Ben Hunt的核心观点。Ben Hunt是美国投资公司Salient Partners的首席投资策略师。

热爱阅读《三体》的Ben Hunt拿刘慈欣的作品解释称,三体问题不能精确求解,放到资本界也是一样的,过去的表现未必会对未来有启示,计算机不应该被用来预测未来。

Ben Hunt称,就拿“好公司=好股票”、“好国家=好国债”这种计算机的选股策略来说,简单界定的“好”之下,等式是否真的成立?反例比比皆是。

他的投资建议是,在混沌系统中,风险平衡策略始终有重要意义。与其追逐最大回报,不如压低最大的痛苦。

Byron Wien的十大预言

最后,是黑石集团副董事长、华尔街传奇人物Byron Wien每年都会发布的,十大出人意料事件清单。

全球大型经济体无法容忍朝鲜的核威胁;

民粹主义、宗族主义和无政府主义遍布全球;

美元重振,欧元/美元跌至1.10,美元/日元涨至120;

美国经济将好于2017年,但投机活动已经机关算尽,标普500有10%的回调一度跌到2300点,但年终还是收在3000点以上;

WTI原油价格升破80美元;

通胀将引发更多关注;

随着通胀上升,利率也开始上升,美联储加息四次,10年期美债收益率升至4%;

尽管特朗普威胁要退出北美自由贸易协定(NAFTA)和伊朗核协定,但他没有这么做;

美国共和党失去对参众两院的控制;

中国把重点放在信贷问题上,限制商业借贷,即使这意味着经济减速,就业减少。


——研究员:李夏

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