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2017年的中国股市将如何演绎?

2016-12-10 07:23:21        稳者善思


2016年即将结束,回顾这一年的市场表现,基本上可以用一个字来描述,即一个“稳”字。然而,纵观全年的市场行情,却呈现出“稳中有升”的格局,而以上证指数为例,自年内低点2638点上涨以来,股市累计最大涨幅超过20%,部分股票自底部上涨以来更是实现了翻倍的走势。

2016年年初,“中国式熔断机制”的上演,曾经让股市出现了非理性暴跌的走势。紧随其后,就是“中国式熔断机制”的匆匆落幕,而市场也加速了“去杠杆化”“去泡沫化”的过程。时至今日,中国股市整体系统性风险得到了有效地控制,而股市潜在的泡沫风险也大幅度下滑,这无疑给2017年的股市创造出有利的市场环境。

最近一年,险资资金的频繁异动,当属市场最具活力的一部分。实际上,对于险资资金大举布局A股二级市场,既有资产荒下寻求优质资产端的考虑,又有对自身转型的准备。不过,对于此前经历了轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后,A股市场中的“便宜股票”确实不少,这也加速了险资资金进场布局的意愿。

然而,在险资大举投资布局的同时,却上演了一幕幕震惊市场的事件。从万科股权之争事件,到恒大系的频繁买卖,再到南玻A高管集体辞职等,这一系列的事件也不得不让市场感到了忧虑。在此期间,虽然我们看到了险资举牌概念股的疯狂飙升,但是在这些股票疯狂拉升的背后,实际上也透露出市场“脱实向虚”的风险在持续上演,而险资资金的大举入局,更是引发了不少优质企业的控制权危机问题。

从保监会约谈恒大人寿,到刘士余主席的公开讲话,实际上也为部分险资激进型的投资行为敲响了警钟。受此影响,险资资金后续投资行为有可能受到了约束,而作为近期股市上涨的主要推动力,险资资金的阶段性熄火无疑再次放缓了股市的上涨步伐,而谁能够接过险资资金的大旗,却备受市场的关注。

事实上,随着部分激进型资金的投资行为逐渐收敛,也会从一定程度上降低了股市的整体波动率,利于后续养老基金、职业年金等长期资金的入场布局,为这类资金创造出相对安全的投资环境。

不可否认,3000点附近区域已经成为了市场认可的政策底部,而此处区域也基本上符合中长期资金布局的真实需求。换一种角度分析,作为关乎老百姓资金财富命运的养老基金,也敢于选择在此区域附近进行逐步布局,实际上也是对中国股市长远性投资价值的认可。

2017年即将来临,对于政策环境而言,更可能注重一个“稳”字。至于市场环境以及资金环境,则还是摆脱不了“去杠杆化”的大环境,而从管理层态度来看,期待大幅提升资金杠杆率的可能性并不高,这会从一定程度上压制股市上涨的节奏。

与此同时,纵观目前的市场状况,国家队资金仍然对部分权重股票乃至超级权重股票采取高度控盘的策略,而这也对市场起到了显著护盘的影响,从很大程度上封杀了股市大幅下行的空间,避免了股市发生系统性风险的危机。但是,在国家队高度控盘,且股市自身市场化程度并不充分的背景下,股市更可能维系结构性行情,而暴涨暴跌概率已然不大。

值得一提的是,随着养老基金、职业年金等长期资金的入市,中国股市机构投资占比有望得到提升,而此举有望进一步降低股市的波动率风险。或许,对于2017年的中国股市,在“求稳”的基础之上,稳中求进,逐渐抬升股市的运行重心,也是一种比较好的结果。

但是,随着股市波动率的大幅下滑,加上机构投资者占比的持续提升,实际上对普通散户而言,整体操作难度也会趋于提升。或许,在未来“去散户化”的大趋势下,真正能够存活下来的普通散户为数不多,对于他们来说,也将会面临着一场残酷的“优胜劣汰”游戏的考验。



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