原油如期向下突破70并迎来反弹行情

原油如期向下突破70并迎来反弹行情
要点：
1、 原油期货价格:SC：491.4元/桶（-1.12%）；WTI:60.77元/桶（+1.52%)；BRENT：71.08美元/桶（+1.72%）
2、 行业要闻：
（1） 11月11日周日，路透社援引两位消息人士表示，沙特正在讨论一项有关OPEC+减产至多100万桶/日的提议。谈判目前尚未最终敲定，很大程度上取决于伊朗原油出口减少的数量。其中一位知情人士透露，现在已经进行了大体上的讨论。但问题在于市场需要OPEC+减产多少。不过，在会议开始之前，OPEC最大产油国沙特能源部长KhalidAl-Falih却直言，现在讨论减产还为时过早。另外一家媒体援引熟悉OPEC决定的与会代表们称，产油国正在考虑一系列减产措施，其中包括每天减产100万桶。代表OPEC+的一个技术委员会周六预计，若全球石油产量以目前的速度增长，那么到2019年，市场又会重新迎来原油供给盈余。与会代表称，至少有三个属于联合部长级监督委员会（JointMinisterialMonitoringCommittee）成员的国家认为，有必要讨论2019年减产的可能性。
（2） 中国海关总署的数据显示，10月原油进口同比飙升32%，达到4080万吨或961万桶/日。之前创下的日进口规模纪录是2018年4月触及的960万桶/日。中国1-10月原油进口同比增长8.1%至3.7716亿吨，或906万桶/日，料将创下又一个进口最高纪录年。
（3） OPEC据悉将考虑于明年减产，政策恐再度出现180度转变；
①最近几年对欧佩克来说或许是有史以来最令人头疼的年份，从减产到增产忙个不迭。现在该组织据悉又将讨论再一次改弦易辙了；有代表指出，该集团的部长们本周末在阿布扎比会面时，将讨论明年下调石油产量的可能性。这一举措将标志着六个月的增产措施戛然而止；该集团希望回应的是令人担忧的前景：尽管美国对伊朗实施的制裁令国际市场的原油供应量大幅下降，但美国页岩油供应量近期重新飙升，可能在2019年导致市场再度出现供大于求；代表们表示，部分成员国对库存的上升感到担心。因讨论未公开，这些代表要求匿名；油价已经反映了这一前景。1月交割的布伦特原油从10月初触及的四年高点下跌了大约17%。OPEC及其盟友也表达了担忧的情绪，上月暗示可能需要下调接近记录高点的石油产量
（4） 机构：预计全球石油供应充足可抵消对伊朗制裁影响；①阿布扎比投资局(ADIA)研究部负责人称，由于全球石油供应充裕，美国对伊朗制裁不大可能影响石油市场，但潜在的投资紧缩可能会打击伊朗产能，ADIA和花旗的分析师表示，沙特阿拉伯、俄罗斯、美国等大型产油国有足够产能确保全球供应；②ADIA全球研究主管在阿布扎比举行的金融会议间隙表示，不能排除油价上涨的可能，但从根本上而言全球石油供应过多，并且这种局面长期内将持续；③花旗董事总经理、大宗商品研究全球主管EdMorse称，市场机制已经表明，全球有足够的过剩产能，能够弥补伊朗石油供应减少的规模，美国、加拿大、巴西和中东国家的石油产量很高。
（5） 机构调查：OPEC10月份海运原油出口量骤降至略高于2400万桶/日；产量较9月下降85万桶/日，伊朗、阿联酋、委内瑞拉和安哥拉的产量大幅下降；沙特阿拉伯、科威特、利比亚和伊拉克的出口增长抵消了部分下降；中东的出口量仅环比减少了9万桶/日，尽管各国之间的出口量构成发生了显著变化；上月伊朗原油产量继续下滑，10月平均产量为135万桶/日，9月为167万桶/日，下降了31万桶/日；沙特产量平均为725万桶/日，为6月份以来的最高水平；伊拉克和科威特的出口也分别增加了11万桶/日和19万桶/日，至394万桶/日和210万桶/日；阿联酋原油出口的大幅下降，推动中东原油供应量较一个月前有所下降；安哥拉的原油出口量估计为122万桶/日，为至少自2015年1月以来的最低水平；但利比亚产量为98万桶/日，创多年新高。

小结：
10月伊朗减产速度慢于其他国家增产速度导致了阶段性的错配，伊朗减产以及出口下降的节奏有所后移，但仍可能在年底或者明年一季度前出口下降至100万桶/日以下。中期选举之后，伊朗减产有望加快。11月之后，欧美炼厂将从检修中复工，但全球原油需求增速进一步放缓将是大概率事件，发达地区来看，除了美国消费尚可之外，欧洲、日本消费延续二季度负增长，韩国消费由正转负。发展中地区来看，中国、印度消费消费增速回落。1-9月中国进口增速5.9%（2017年我国进口增速10.1%）。
近半年来，全球原油库存一直在从原油端向成品端转移，造成目前原油库存下降，成品油库存累积，整体石油库存上行的局面，而美国原油中期累库拐点可能已经出现，商业原油库存连续7周增加。
原油跨期价差走弱。WTI和Brent前端Contango结构显示需求偏弱，两者价差扩大至10.3。近日阿曼原油与迪拜掉期价差大幅回落，显示亚洲原油需求拉动作用下降，东区实货市场偏紧有所缓和。
2019年年CallonOPEC即对OPEC原油的需求明显低于今年，明年需求约3200至3250万桶/日左右，目前OPEC产量3330万桶/日，一季度原油需求将进入季节性低点，沙特与俄罗斯正在考虑12月OPEC会议讨论再次联合减产。美国11月Sunrise管道投产以及WTG管道复产之后，库欣库存原油流入量增加，导致持续7周累库存，但考虑到近期加拿大生产商开始减产叠加PADD2炼厂复产，其累库速度或将放缓，但仍压制WTI近端月差。
随着明年美国产区管道瓶颈缓解后增产预期增强，在全球经济放缓和高油价引发需求担忧背景下，原油大幅回落，但防止油价过低仍符合产油国利益，仍需警惕产油国是否会为提振油价而出现政策反复。
正如我们上周五早报预期，原油在周五夜盘跌破70，周一早盘，做空实现预期方获利了结带来了反弹行情，截止发稿已反弹至71关口或1.62%，短期反弹行情或延续，有望反弹至73附近。