牛钱每日投资·策略--20180521

国际方面：
1、 上周五，欧美股指涨跌不一，10年期美债收益率回落，美元涨，期金周跌幅为年内最大。
2、 中美就经贸磋商发表联合声明，同意不打贸易战并鼓励双向投资，将实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务。
3、 美财长姆努钦确认商务部长将访华。
4、 鹰派德国央行行长魏德曼暗示，对竞选欧洲央行行长一职持开放态度。
5、 默克尔本周总理任期内第11次访华，重点关注自由贸易。
6、 COMEX6月黄金期货收涨0.2%，报1291.30美元/盎司。
7、 WTI6月原油期货收跌0.29%，报71.28美元/桶。
国内方面：
1、 刘鹤表示，中美将在能源、农产品、医疗、高科技产品、金融等领域加强贸易合作。
2、 中美贸易停战是两国共同胜利，扩大对美农产品和油气进口有助于推动产业结构调整。
3、 习近平：坚决打好污染防治攻坚战，推动生态文明建设迈上新台阶。
4、 外交部：中国愿全面加强同欧洲国家的合作，中欧达成三项重要共识。
5、 住建部：坚决遏制投机炒房，对市场波动大、未实现调控目标的地方坚决问责。

2

商品期货投资早参

豆类

现货信息：沿海豆粕2820-2930元/吨，部分较昨日跌20-40元/吨。天津九三一级豆油报价5710元/吨，持平。

市场分析：中美经贸磋商核心问题并没有实质性进展，贸易摩擦仍是市场担忧的风险点。国内方面，到港压力逐步显现叠加生猪养殖亏损严重，饲料需求疲软，下游饲企观望情绪较为浓厚，部分地区甚至存在负基差现象，油厂转向挺油，前期粕强油弱格局开始发生扭转，近期油粕比或延续反弹。

操作策略:豆粕1809合约，短线呈现调整走势，下方支撑2870元/吨，建议空单止盈离场，关注中美贸易磋商结果。豆油1809合约，短线窄幅震荡走势看待，短线支撑位5700元/吨，建议在5700-5860元/吨区间内交易。

沪铜

现货信息：上海电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格50900元/吨-50940元/吨，升水铜成交价格50930元/吨-50990元/吨

市场分析：美债再度下挫，打破整理平台，外围市场压力陡然增加；国内环保已经饱和，供给端收缩故事难以给于铜价价值的实质性提升，但春季旺季因素干扰导致现货处在升水状态，近期库存连续大幅下降后再度大增，试压金属，后期继续观察跟踪其变化情况。从大周期看，正向市场机构下的沪铜市场是一个库存累积时期，望投资者有个大的视野格局，把握好趋势性因素和干扰因素的差异，不能盲目被行情左右反复一边倒。

操作策略：铜价整体大震荡格局不改，投资机会欠佳，交易上还应耐心寻找12月平台附近做空为宜。

螺纹

现货信息：上海螺纹4030，钢坯3630，钢厂开工率69.89%，重点企业库存1243.84万吨。

市场分析：螺纹开工触底反弹，利润回落仍高企驱动钢厂兑现利润，社会库存回落仍偏高位，钢厂库存回升，供给预期整体平稳回暖，继续关注贸易商去库及钢厂炉料补库。终端需求热度或于夏季将至而降温，警惕行情上提前预期炒作。宏观经济数据较为可观，但房市的限制加之资金的管控，需求端对行情左右能力仍一般。今年政策端是行情的拖底，去产能、环保等一系列政策仍持续运行，钢市仍有支撑。炼钢利润中长期大概率修复并稳定，炉料未来仍有望强于成材。

操作策略:rb1810宽幅运行，关注均线系统支撑及3700附近压力，关键位置行情反复，中长期不宜乐观。

铁矿石

现货信息：铁矿石普氏指数67.65，现货青岛港PB粉475，港口库存15870万吨，钢厂铁矿石库存可用天数25.5天。

市场分析：钢厂利润仍高企，未来生产补库下矿石需求支撑其逐渐强于螺纹。环保限制矿山复产，钢厂库存有所回补，港口库存高位，煤焦资源仍偏紧，矿石高低品级价差回落，高品仍有代替焦炭优势，但废钢对矿石亦有替代作用。需求方面，多数钢厂开工反弹仍处低位，但受钢厂利润驱动兑现影响，对炉料仍有支撑。人民币短期强势但仍存贬值预期，海运成本上行趋缓，发货旺季逐渐体现，外矿进口成本支撑作用在未来将有体现。

操作策略：I1809宽幅运行，关注均线系统及480附近支撑，上方压力500附近，矿石修复利润基本体现，后期仍跟随钢。

棉花

现货信息：截至5月16日全国棉花3128价格指数15657/吨，较上一日上涨111元/吨。

市场分析：当前轧花厂开机率处于较低水平，皮棉产量相对有限，一定程度支撑皮棉现货价格。截至5月16日本年度累计抛储成交780097吨，国储棉成交率及成交均价较抛储前期均有所提高，新疆棉一直保持100%成交率，市场更加青睐高品质棉花。国储棉库存快速下降引发市场广泛关注，预计本年度抛储量200万吨以上，那么年度末国储棉库存将降至300万吨左右，进入低库存区间。快速下降的国储库存成为支撑棉价上行的关键因素。

操作建议：棉价重心有望逐步抬升，原有多单继续持有，今日CF1809合约依托16400支撑逢低做多。

塑料

现货信息：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在9550-9800元/吨， 华东地区价格9600-9950元/吨，华南地区价格在9600-9700元/吨。

市场分析：因美国退出伊核协议，将对伊朗作出新制裁，中东局势动荡，原油价格维持强势，短期调整。5月16日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价1250美元/吨；日本石脑油价格回落，收676.25美元/吨。原油价格不断新高，支撑聚烯烃价格，短期价格维持坚挺。石化库存和贸易商库存处于合理区间，港口库存依然偏高，主要货品为高压。5月份，石化装置检修，供应量减少，支撑线性价格坚挺。但是，高压价格羸弱，拖累线性现货价格，而且伊朗低价货源冲击市场，限制价格上涨。

操作建议：L1809短期偏弱，短线反弹做空。

橡胶

现货信息：国产全乳胶价格持稳，华东地区：11000元/吨，华北地区：11000元/吨，西南地区：11000元/吨。泰国合艾市场价格持稳，杯胶37，胶水47，烟片51.39，生胶48.88。

市场分析：沪胶因原油价格上涨带动市场气氛，加上泰国等产胶国放出限制供给，延期开割的信息，试图保护胶价。但从整体看，橡胶仍处于供需两弱状态，基本面未见真正好转。云南农垦橡胶开割状况良好，弃割现象少，供应正常。需求方面，下游轮胎开工仍然不旺，加之，美国展开对中泰等地橡胶制品的“双反调查”，以目前趋紧的对中态度，通过的可能性相当高，加剧了需求的弱势。18年整体天胶仍然以供大于求为主，天胶基本面积弱，进入漫长的供需再平衡阶段。同时青岛保税区库存库存虽然较上周下降，但整体仍在高位，拖累价格。沪胶1809还未形成趋势性反弹，建议投资者耐心等待新空机会。

操作建议：沪胶反弹未形成趋势，建议投资者耐心等待新空机会，震荡区间10500-13500。

3 豆粕期权数据报告

期价继续大幅震荡，期权成交量与昨日持平

一、豆粕期权行情数据

豆粕期权成交总计116618（+400）手，持仓量478740（+16702）手,行权164手。今日豆粕期价低开，全天经历两波下跌，随后保持震荡，全天波动较大，但至收盘时总跌幅为0.37%。今日期权总成交水平与昨日基本保持一致，依然保持在11万手左右。M1809系列合约占总成交量比例目前为78%。近日豆粕期价连续保持较大幅度震荡，前期已经逐渐平复的市场恐慌情绪再度回升，M1809系列合约隐含波动率今日涨至22.86%，卖方的波动率风险回升。