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11月第二周 农产品期货周报

2018-11-12 14:39:48        
国内豆粕本周呈现低位整理走势,周一修复上周的情绪,呈现低开回升走势,随后市场受美国中期选举干扰呈现整理走势,中期选举落定之后回归现货以及USDA报告的指引,呈现震荡偏弱走势。

一、行情回顾及期现分析

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豆粕期货价

11月第2周豆粕期货价格,上涨37元每吨,持仓量为1278676手,较上周减少155870手,成交量为7896512,较上个交易周减少1483196手。

豆粕现货价

外盘本周呈现震荡偏弱走势,周内的突出因素就是美国的中期选举以及USDA月度供需报告。周三美国中期选举结果共和党赢得参议院,民主党赢得众议院,选举结果在预期之内,中期选举对于市场的影响告一段落,不过中美政策方面暂时还未见新的消息,关注月底G20峰会。周五凌晨USDA供需报告美豆库存下调超预期,影响略偏空,不过调整幅度有限,总体影响有限。美豆收割以及南美的播种仍在推进中,USDA报告进一步释放了美豆出口担忧的利空,未来市场的焦点将集中于南美的生长情况。USDA作物周报显示,截止11月4日,美豆收获进度为83%,略不及市场预期84%;AgRural周报显示,截至上周五,巴西2018/19年度大豆播种进度为60%,去年同期为43%,五年均值为41%。

国内豆粕本周呈现低位整理走势,周一修复上周的情绪,呈现低开回升走势,随后市场受美国中期选举干扰呈现整理走势,中期选举落定之后回归现货以及USDA报告的指引,呈现震荡偏弱走势。豆粕期价目前主要围绕中美贸易政策以及现货市场波动,中美贸易政策这一块关注G20峰会的消息,现货市场,下游非洲猪瘟疫情延续,油厂豆粕库存小幅回升,后期仍是宏观面与现货弱势的博弈,如果宏观面出现缓和的话,豆粕将会弱势下行,如果宏观面延续前期情况的话,那么豆粕将小幅反弹延续区间波动走势。国内豆油本周呈现震荡偏弱走势,利空笼罩下,期价延续下跌,原本的利多被干扰,利多效应有所弱化,而现货角度仍延续高库存,再加上棕榈油减产季的推迟,期价跌破前低,短期期价或延续底部震荡。

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全球大豆供需平衡表

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二、国内大豆豆粕库存情况分析

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数据来源:wind,天下粮仓网

三.国内大豆及豆粕库存情况

国内油厂大豆库存:截止11月2日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量652.41万吨,较上周的689万吨减少36.59万吨,降幅5.31%,较去年同期369.83万吨增加76.40%。11-1月大豆到港量仍较小,预计后期大豆库存量或仍将逐步下降,如果贸易战迟迟不结束,则12-2月大豆供应将趋于紧张。

国内豆粕库存:截止11月2日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量96.89万吨,较上周的89.36万吨增加7.53万吨,增幅在8.42%,并较去年同期61.77万吨增加56.85%。下周油厂压榨量将继续下降,但在基本面压力豆,本周豆粕成交依旧难有明显改善,预计下周豆粕库存或仍将小幅增加。

国内豆粕未执行合同:截止11月2日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕未执行合同量547.81万吨,较上周的451.24万吨增加96.57万吨,增幅21.40%,但较去年同期678.69万吨,减少19.28%。

四.投资逻辑及策略

投资逻辑

美国中期选举结果落定,关注月底的G20峰会。USDA11月报告落幕,报告主要下调美豆出口,上调美豆库存,库存上调幅度超预期,报告影响偏空。豆粕方面,沿海豆粕价格3290-3380元/吨一线,稳中波动10-20元/吨,现货市场下游担忧继续叠加库存小幅回升施压价格,昨日多头再度减仓致使期价回落,USDA报告偏空带动下,国内豆粕或震荡偏弱。豆油方面,沿海一级豆油主流价格5420-5500元/吨,部分跌10-20元/吨,现货高库存延续。

策略:

豆粕远月合约收到成本支撑明显,短期内没有明显的利多因素驱动,但是下跌空间已经非常有限,建议维持震荡思路,谨慎看多。近月合约受到贸易战影响较大,建议谨慎观望。

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