焦炭期货井喷！创7年新高 月涨30%

最近，焦炭期货走出了一波凌厉的上涨行情，主力J1901合约短短一个月上涨超过30%，一度突破2700元/吨，创2011年4月上市以来新高。焦企低库存、中间需求活跃以及环保预期使焦炭期货“所向披靡”，其中环保预期是推动价格创新高的主要因素。截至8月17日，焦炭主力J1901合约自7月19日以来涨幅达33.93%。

8月17日，焦炭1901合约开盘价为2570元/吨，最高2720.5元/吨，最低2562元/吨，上涨164.5元/吨，涨幅6.52%。据了解，近日唐山市政府相关文件提到，由于唐山市空气质量排名较差，或将于9月1日提前执行采暖季错峰生产，钢铁企业限产比例不低于50%，其他工业企业扩大停产比例和范围。

“因近日唐山市有重大活动，为减少对市区的污染物传输，根据市政府要求，目前唐山已处于限产状态。此外，国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》（简称行动计划）将重点区域范围扩大。不仅涵盖了京津冀及周边地区的“2+26”城市、长三角地区，还将焦炭主产区的汾渭平原纳入了重点区域。”钢之家高级分析师杜洪峰接受《华夏时报》记者采访时表示。

钢之家监测数据显示，整个汾渭平原的焦炭产能约占全国的18%左右。浙商期货黑色系研究员程炳鸿表示，“蓝天保卫战”使环保“愈演愈烈”，覆盖了焦炭主产区—汾谓平原。7月下旬以来，山西地区环保自检不断加强，环保未达标企业强制限产，山西省乃至全国范围能够达到新的大气污染物特别排放标准的焦化企业寥寥无几。

因而在“环保回头看”之下，很难有焦化企业幸免，即便是环保检查达标后复产的企业，例如徐州地区的焦企，在复产过程当中仍然磕磕绊绊，此前在焦炭现货价格下跌过程中，并未见到焦企库存显著增加，如若后市环保再度收紧（很大概率），那么焦炭供应端将持续受到考验。

此外，杜洪峰接受《华夏时报》记者采访时表示，在淘汰落后产能方面：根据焦炭行业十三五规划，焦炉高度4.3米以下的产能被定义为落后产能，2016年我国4.3米及以下焦炉产能占比48.1%，目前占比也在1/3强。与此同时，行动计划还要求重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。

与此同时，根据环保部《关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告》要求，新建项目自2018年3月1日起将执行大气特别排放限值；现有企业，火电、钢铁、石化、化工、有色(不含氧化铝)、水泥行业，自2018年10月1日起执行大气特别排放限值；焦化工业现有企业，自2019年10月1日起执行，因此后期，焦化环保限产将呈现常态化、趋严化的格局，焦化特别排放限值进入倒计时，叠加淘汰落后产能，焦炭供应收缩预期明显增强。

“下游需求方面，尽管各地环保力度加大，高炉开工率有所回落，但仍在高位运行，对焦炭需求良好。中钢协数据显示，8月上旬中钢协会员钢企粗钢日均产量193.7万吨，较7月增产2.97万吨，增幅1.56%；生铁175.06万吨，较7月增产4.16万吨，增幅2.44%。国内粗钢产量在7月份小幅下降后，8月份再现回升势头。”杜洪峰说。

纵观焦炭期货上市以来的走势，其实也可发现一个特别的现象，2011年4月至2016年初，焦炭期货一直处于下行趋势，但是近两年多来，焦炭期货均在6月-8月前后出现了上行趋势。

不过，程炳鸿表示，供给侧改革能否推动产能出清、产业升级，从目前看来仍然有很大的疑问，毕竟上游企业攫取了超额利润，而下游制造业却苦不堪言。在这种环境下，产能升级很难发生。而如今焦炭期货的价格不断创下历史新高，多头似乎也步步惊心。

在程炳鸿看来，焦炭上方空间受到以下三方面限制：第一，盘面升水现货，卖交割利润出现，目前港口有一定的仓单能力；第二，焦化企业环保限产的监管难度一直较大，因此限产力度存疑，若不及预期，可能会对焦价形成冲击；第三，外部环境不确定性较大，外围市场哀鸿遍野，商品市场或受冲击，黑色商品多头积聚，在临近交割之际或有多头互相踩踏。

焦炭期货频创新高

单月产量连续13月负增长

黑色系一骑绝尘，焦炭刷新历史新高，螺纹钢继续在逾6年高位徘徊。数据显示，年内焦炭涨幅已近30%，二季度以来涨幅更是突破40%。

去产能要求下，今年前7个月国内焦炭产量2.47亿吨，累计同比增速连续9个月负增长，而其单月同比增速更是连续13个月告负。作为下游产业，同期国内粗钢累计产量已达5.33亿吨，并创同期历史新高。

就在8月6日、8月16日，焦炭活跃合约已连续两度刷新历史新高。

值得注意的是，8月17日盘后数据显示，焦炭品种净多头前五合计净多持仓36845手，而净空头前五合计20215手，多头继续强势。不过，与前一日相比，净多头前五减仓量达2865手，而净空头前五减仓量则为1438手，多头规避调整风险意愿明显。

今年以来，商品市场板块分化，而黑色系在经过了调整之后，涨势明显。

Wind统计显示，年初至今，纳入统计的44个商品中，录得上涨的共有28只，占比63.64%。其中苹果、PTA、焦炭的涨幅分别达41.52%、33.44%、29.58%。

而二季度以来，包括焦炭在内的黑色系品种涨幅更为明显。

数据显示，二季度至今，焦炭涨幅已达40.78%，位列同期商品涨幅榜第二位置，仅次于苹果。同期螺纹钢涨幅也达27.66%，进入涨幅前五行列。

华泰期货研报分析，政策层面基建托底或会继续促进下游建筑材消费，叠加螺纹库存已是近年低位，螺纹价格仍有上行动力。

焦炭方面，东吴期货研报称，市场对于8月20日国家督查组进驻环保检查执行力度较为看好，未来焦炭供应仍偏紧，汾渭平原等地区可能会面临大范围限产，山东省全面启动2018年省级环保督察工作，已有个别焦企接到通知限产50%，焦炭第三轮涨价基本落实。

不仅如此，早前临汾，运城个别焦企进行第四轮100元/吨提涨，累计涨幅400元/吨。

值得注意的是，目前焦炭去产能持续推进。

根据《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，京津翼及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。

光大证券研报分析，2017年京津翼及周边55城市的粗钢产能为4.41亿吨，焦炭产能为2.24亿吨，按照要求三年内需退出4765万吨焦炭产能，即平均每年退出约1600万吨焦炭产能。

根据统计局数据显示，7月份全国焦炭日均产量114.55万吨，同比下降4.75%，环比下降4.89%，创年内新低。7月份独立焦化炉的产能利用率为78.15%，环比提升2.4个百分点，这说明造成7月份焦炭产量下滑的主要原因或许来自于钢厂配套焦炭的限产。

Wind数据统计显示，今年前7个月，国内焦炭累计产量2.47亿吨，同比下滑3.30%，连续9个月保持负增长。而如果从单月同比来看，国内焦炭产量已是连续13个月负增长。

而作为焦炭最重要下游领域的钢铁行业，今年前7个月国内粗钢累计产量已达5.33亿吨，创同期历史新高，同比增长6.30%，增速创2017年10月份以来新高。不仅如此，其8月份产量达8124万吨，创单月历史新高，且连续三个月产量突破8000万吨。

华泰期货研报分析，目前焦企库存低位，订单良好，下游采购较为积极，市场整体看涨情绪较浓。港口库存并未达到春节库存，投机需求尚可，且南方钢厂补库积极，焦价仍有较强支撑。

报告认为，需求情况依旧是后期关注的重点，在焦炭低库存前提下，下游需求的稳定将坚定未来焦炭偏强的格局。

来源：Wind资讯