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美豆加征关税,豆粕价格大幅上涨

2018-07-02 12:19:55        
面积终值报告显示,2018年大豆种植面积预估8960万英亩,同比2017年的9014.2万英亩减少1%;略低于市场预期的8969.1万英亩。度库存报告显示,截至6月1日,大豆库存预估12.2亿蒲式耳,同比增26%;略低于市场预期的12.25亿蒲式耳。

面积终值报告显示,2018年大豆种植面积预估8960万英亩,同比2017年的9014.2万英亩减少1%;略低于市场预期的8969.1万英亩。度库存报告显示,截至6月1日,大豆库存预估12.2亿蒲式耳,同比增26%;略低于市场预期的12.25亿蒲式耳。

美豆或录得高产量,出口堪忧:IRI报告显示,2018年下半年厄尔尼诺或发生,预计美豆生长顺利,或保持高产量。贸易战影响下,美豆出口四季度可能受中国进口下降拖累。后期关注美豆能否打开新的出口市场,以弥补中国进口的下降。因此中美贸易战无疑利空美豆,同时美豆新作或仍录得高产,且出口增幅存疑,预计美豆呈疲弱态势。

对美豆加征关税或开启,利多连豆粕:7月6日中国对美豆加征25%关税将正式实施。加征关税将导致国内大豆进口成本增长700元/吨,豆粕合理价格区间为【3300-3500】元/吨,比3%进口关税对应合理价格区间【2500-2650】元/吨高约800元/吨,比目前连豆粕主力合约价格高约150-350元/吨。因此加征关税启动后,预计连豆粕呈上涨趋势。

国际市场:

本周美豆下跌,再创新低。新作方面,作物生长报告显示截至6月24日当周优良率维持73%,出苗率95%,开花率12%,均高于去年同期和五年均值。气象预报显示,美国产区天气表现总体良好,总体不构成对作物生长威胁。此外,美国农业部将公布种植面积报告和季度库存报告,市场普遍预计面积将较3月31日种植意向报告继续上调约70万英亩。

据统计,随着巴西大豆大量上市,6月份我国进口大豆以巴西豆为主,5月船期、6月进口的巴西大豆到港成本均值为3392元/吨,比5月份进口巴西大豆到港成本均值上涨12元/吨,涨幅0.35%。

罗交所将阿根廷大豆产量预估下调至3500万吨,之前预估3700万吨。

布交所预估阿根廷大豆单产每公顷2.14吨,收割面积料1680万公顷,维持总产量3600万吨。

国内市场:

国务院关税税则委员会6月26日发布通知,决定自2018年7月1日起,对原产于孟加拉国、印度、老挝、韩国、斯里兰卡的进口货物适用《〈亚洲-太平洋贸易协定〉第二修正案》协定税率。其中,将下调部分亚太国家的大豆进口关税,并公布了其他关税下调的产品清单。中国将从7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%下调至零。

28日,中国对部分亚太贸易协定国家下调进口关税,部分国家大豆进口关税税率从3%调降至0%,增加了贸易战的预期。

市场供需:

国内方面,目前国内大豆进口充裕,港口和油厂大豆库存处于历史同期高位且仍在不断上升,国储拍卖大豆也增加原料供给。上周开机率继续增加至51.87%,有望继续增加。

需求端,上周豆粕日均成交量仅3.64万吨,不过下游开始低位补库,6月26日成交大增至29万吨,成交均价2930元。油厂豆粕库存压力有增无减,截至6月22日油厂豆粕库存由111.6万吨升至123.8万吨,现货疲弱的态势短期难以改善,豆粕基差预计还将维持弱势。

最近猪价开始回暖,从存栏和出栏的角度来看,猪价基本已经见底。未来两周油厂压榨量继续增加,预计豆粕库存或将继续增加,这也使得豆粕现货涨幅落后于期货,基差较之前有所修复,但仍处在较差的局面。

阴晴不定的贸易战,影响了大豆到港量。6-7月份大豆到港量大,油厂买豆速度在减慢,因此9月份预估到港的大豆才700多万吨,10月份更少。最近由于巴西贴水比较高,榨利不是很好,加剧买豆速度放慢。加之库存大,基差比较弱。9-10月的具体到港还要根据贸易战,12月份以后要依赖美豆,如果贸易战影响增大,12月份到港将会更少。到7月份豆粕的压力还是比较大,9月开始压力会放缓。

两大报告落地,影响中性

USDA最新公布6月农作物种植面积终值报告,其中,2018年大豆种植面积预估8960万英亩,同比2017年的9014.2万英亩减少1%;略低于市场预期的8969.1万英亩。此前美豆3月种植面积意向为8898万英亩,2月展望论坛预估为9000万英亩。此外,玉米种植面积预估8910万英亩,较2017年下降1%;小麦种植面积预估4780万英亩,同比增长4%,棉花种植面积预估1350万英亩,同比增长7%。

同时USDA还公布了最新季度库存报告。截至6月1日,大豆库存预估12.2亿蒲式耳,同比增26%;略低于市场预期的12.25亿蒲式耳。其中农场大豆库存3.77亿蒲式耳,同比增13%;非农场商业库存8.45亿蒲式耳,同比增33%。此外玉米库存预估53.1亿蒲式耳,同比增1%;小麦库存预估11亿蒲式耳,同比降7%。

总体上,两大报告值均略低于市场预期,在中美贸易战不断升级背景下,两大报告影响相对中性。

下半年厄尔尼诺或至,美豆出口值得关注

中美贸易战无疑利空美豆,同时美豆新作或仍录得高产,且出口增幅存疑,预计美豆呈疲弱态势。IRI报告显示,2018年下半年厄尔尼诺或发生,预计美豆生长顺利,或保持高产量。贸易战影响下,美豆出口四季度可能受中国进口下降拖累。截至6月21日,美豆2017/18年度周累计出口量4869万吨,较上年度同期的5226万吨下降6.8%。而据USDA6月供需报告,预计2018/19年度美豆出口量达到6232万吨,同比增10.9%。不过目前中美贸易战升级背景下,美豆出口前景堪忧。后期关注美豆能否打开新的出口市场,以弥补中国进口的下降。

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对美豆加征关税或开启,利多连豆粕

按照计划表,7月6日中国对美豆加征25%关税将正式实施。6月15日,白宫对中美贸易发表声明,对1102种产品总额500亿美元商品征收25%关税。白宫的声明提到了中国制造2025。第一组中国关税涵盖340亿美元进口,将于7月6日开征。对160亿美元的第二组关税进行进一步评估。当天,中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元自2018年7月6日起实施加征关税,对化工品、医疗设备、能源产品等114项其余商品加征关税的实施时间另行公布。

加征关税将导致国内大豆进口成本增长700元/吨,按照美豆【870-900】美分/蒲式耳,连豆油【5600-5700】元/吨测算,豆粕合理价格区间为【3300-3500】元/吨,比3%进口关税对应合理价格区间【2500-2650】元/吨高约800元/吨,比目前连豆粕主力合约价格高约150-350元/吨。因此加征关税启动后,预计连豆粕呈上涨趋势。

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本文部分内容来源于:中信期货、中亿财经网

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