铁矿石价格供需解读：某钢厂下属铁矿石贸易商5月30日调研记录

一、贸易企业自我简介

我们所属的钢铁企业是山西晋南地区的一家民营钢厂，年产能是400万吨左右，有两台1380的高炉，和两台630的高炉。主要产品是高线、盘螺和带钢，主要以建材为主，发运港口主要是日照港和连云港。去年的产能是420万吨的产量，目前用料方面，内矿大概占到20%左右，其他的方面，去年铁矿港口发运了390多万吨。用料方面，因为山西地区的国内矿比较多，也比较便宜，所以国内精粉用的多一些。

昨天看一个咨讯网站发出来的信息：像今年1到4月份，确实是内矿有减量。据国内某矿业数据网站统计的1-4月份数据，内矿的减量是1.4亿吨，折合高品精粉的减量是在3000万吨左右，所以也就造成了最近低铝矿，特别是巴西BRBF等这些品种特别火爆的市场局面。因为（铁矿）铝高的话，就会造成高炉贴水流动性很差，造成渣量大。所以钢厂还是尽量想选择一些低铝的品种。国内精粉主要的好处就是铝含量较低。

我是看到昨天一个资讯网站发的，他们说是这些数据可能也不是很贴切，我更为关心的是3000万吨的减产量怎么来的。有消息透露原矿减了1.34亿吨，所以现在精粉（和原矿）基本上是4:1的选比，这个影响很大。所以现在国内精粉的价格也是居高不下，包括港口的精粉，现在65的乌金基本上在680左右，这个价格合下来比PB粉就比较差了，除非你做球团用在高炉，价格相对合适一些，你要烧结用的话，根本不划来。

二、调研现场就铁矿石问题的请教与作答

问1：公司有没有在期货市场参与交易进行套保？

答：我们公司在16年和17年，是在期货市场做了几波大的抄底，都相对比较成功。所以我们基本上没有做套保，本身也是生产矿，对产业比较了解。都是单边的多单，包括最多的时候是去年9到10月份，当时买了200多万的货，也都没有套保。

以前很多现货贸易商都是净多头，他们买了货以后就是看涨，但是现在不一样了，因为自从贸易公司把这个期现结合做成熟以后，现在好多公司都想分一杯羹，结果现在基差越做越大，（做基差）非常不合适，今年年初的时候，一家大型期货公司当时点价还是盘面加价的。这两天现货有成交的，PB粉成交是盘面减13元每吨，没法做基差了。

问2：您刚才提到了一点，我们做单边行情比较成功，我们的底部预测很准，而且能不能介绍一下咱们做单是怎样做到持仓时间很长的，能不能给我们介绍一下您的分析方式呢？

答：对于分析方式，大家普遍有着买涨不买跌的心理。我们去年6月份那那一波，当时的情况是市场已经极度悲观了，当时PB粉应该在410到420元每吨的样子，我们当时买了150多万的货。我们往往在市场极度悲观的时候，我们才会进入市场，平时的话基本上就是说随采随用的这种格局。建仓的话，我们也是逐步建仓，谁也不敢保证一下建仓市场就会起飞，如果那个有亏的话，可能就是暂时先等一段时间。16年和17年这种供给侧改革是个利好因素，还有一点，公司包括我们分析团队也会看这个资金情绪，包括这个钢材销售情况，也会结合一些盘面因素和技术分析。

问3：咱们在座的有几家投资公司，但是他们可能对信息也并不是能够及时获取，您对他们有什么建议呢？因为他们大部分时候用技术分析比较多一些建议。

答：我从我个人的角度来看，很多贸易公司为什么做期现结合呢？一方面就是说是想和工厂有一个更紧密的合作，再一个他们也是通过期现结合为期货操作服务。因为如果只是从技术来看的话，看的不是那么准确，需要现货来佐证一下。特别是最近的棉花行情，大家都觉得从比如说MACD形态来说，从日线到年线都是处于金叉状态，但是如果你不去新疆实地去调研，也不可能知道具体他们的产量缩减多少，也不会赚到即将到来这种的大行情。

问4：那么现在您对铁矿石以及整个黑色系，比如螺纹钢未来的行情是偏乐观还是悲观呢？还有就是，咱们现在仓位怎么样的？

答：库存的话，我们现在还有个七八十万吨，有50天左右的量。因为我们山西这几家企业本身距离比较远，再一个我们的库存品种是比较多一些的。我们现在光混合粉的量是40万吨。所以你整体算下来的话，高品矿我们现在每周还在买。你说库存也不是很大。本身我们用量比较大，每天四五千吨，有多的话到5000吨，少的话也就4000吨。这个库存40万吨也用不多久，这个也觉得（铁矿石）这个品种它的下跌空间非常小了。就市场来看，其实单纯从这个铁矿来看，我觉得没有一个人看好铁矿。它本身的库存结构在这，库存量在这你现在一直保持1.6亿吨左右的这个港口库存量下不来。

目前来看几大主流矿山没有一个反映要减产。除非说政策因素，像昨天CSN报出来，因为工人罢工，这个可能会影响一点。包括在3月15号，当时印度爆出来就是华邦因为政策的影响，说是重新审批这个采矿许可证，其他的没有这种主流矿山反馈出了缩减，那都是想通过增产来占有市场。

螺纹的话，我也是觉得还有回调的空间再加上现在这两天不是说是又在看这个中频炉，地条钢这一块。地条钢其实还是定位比较模糊，因为你说中频炉的话，他可能是缺一个吹氧环节，钢材质量不达标，但是电弧炉现在陆续都有在上。这个是达标的。像电路电路量一旦上来。最近看发改委不是砍了好多城市的这个PPP项目么？我是对钢材不太乐观，但是也没有那么悲观，可能会维持工厂这一块，作为一个加工企业，保持利润在500块钱，我觉得更为合理挺好。

问5：从哪些因素把握能够提前预知这个铁矿石未来可能会有一个去库存的过程？

答：铁矿石去库存首先要关注的肯定是矿山发货量，这个是最最关键的，就是说如果矿山不减产的情况下，目前1.6亿吨这个港存我觉得会常态化保持的。因为今年减量也就像最近有停产的，像那个克里夫斯是些中低品的，包括像印度西海岸这些矿山，都是非主流的矿山，它的减量对中国大陆这个库存或者说中国工厂的配比不会造成大的改变。

问6：去年的整个钢厂利润也挺可观的，其实全球的钢铁的产能也有扩张，目前的钢厂利润也很好，但是铁矿石价格迟迟没有起色，您认为未来铁矿的价格将会在什么因素刺激下才可能有一波上涨呢？

答：铁矿和钢材是相伴相生的关系。铁矿没有其他用途，只有进高炉，在其他地方并没有利用价值。那如果钢铁厂效益不好，他会大幅降低它的产量，那样对于铁矿石方面，只有降低入炉品味，或者减少铁矿的用量。

现在国家工程量比较大，铁矿石涨不上去的原因只是他的库存太高了，就是一个是库存。如果希望铁矿石价格上涨，除非从矿山角度能反馈出来减产。那么减产的唯一动的也只能是价格的下跌。而价格下跌，打到盈亏平衡线。

问7：目前我们盘面上期货跟现货的基差收敛情况怎么样？

答：不好收。在买方市场，目前想把收敛了，困难很大。现在港口，他们主要的做基差可能就是考虑PB粉和津布巴粉，因为这个基差是比较固定的，但是目前基差逐步有拉大的趋势。做基差的公司太多了，再加上现在港口现货也是比较多，所以基差短时间我看不会收敛，甚至是会扩大。那如果力拓还是加大发货量，只有扩大，就是近期它还是在发货量还是在上升的。

三、总结本次调研内容

目前铁矿石涨不上去的主要原因主要还是因为港口库存太大，但是四大矿山的发货量并没有明显减少。未来如果希望铁矿石出现上涨行情，还是需要通过市场价格，对矿山的开工率和发货量形成比较明显的影响。

国内高品矿的成本较高，因此在目前这种情况下，生产的积极性也受到一些影响。钢厂由于高利润，对高品矿的需求较高，造成国内高品矿和低品矿的价格可能得到更长时间的维持。同样受到库存影响，目前的期现基差非但没有缩小，还有进一步加大的趋势。