钢铁需求整体稳定，看清钢价紧盯供给

2018年，钢铁需求总体稳定，但有几件大事仍然需要引起广大投资者的注意。首先，在钢铁行业去产能取得重大突破和决定性胜利后，要严禁新增产能死灰复燃，在钢厂利益好转后要尤其注意。其次是，钢企资本结构尚未优化，负债率偏高，不把负债率降下来，就难以摆脱给银行“打工”的情况。第三，要确保行业平稳运行。2017年钢企共同努力、加强自律，确保了行业平稳运行。

2018年钢市平稳运行的前提需要注意以下几点：首先是供需平衡，把握住生产节奏。其次是在钢材价格上不希望大起大落，价格合理回归和价位合理运行是钢企平稳运行的合理保障。三是进口铁矿石的价格与钢厂效益关系极大，要加强矿企与钢企的协调机制，要加快进行钢企转型升级，从战略层面明确了中国钢铁工业在新时代的战略定位和目标——中国钢铁工业既大又强。

一、从产量和环保看钢铁供需

产量，钢铁价格的上涨让大家担心钢价的上涨是否会让部分停产企业死灰复燃。我们的观点是不会。螺纹钢的吨钢毛利去年五月份开始就已经高达1000吨以上，根据实地调研，大部分山东钢厂的产能利用率已经高达90%以上，不再有提高的能力，新增产能也没有可能性。如果有高炉置换，产能也只能更低，不会增加。唐山的高炉开工率已经维持了较长时间没有变动。

环保方面，政策非常严格，钢企和政府都积极响应。目前距离采暖季还有三个月，环保人员已经提前进驻钢厂，部分钢厂已经开始有意识的减产，环保政策只可能更严格。

环保限产范围会大于“2+26”城市，比如山东日照，本身不在限产范围内，有1400万吨产量，也会受到限产影响。

地方政策对中央文件的执行会更加严格。环保是一条绝对不能触碰的红线，一旦触碰，对地方政府官员的处罚会非常严格。比如中央会对PM2.5进行实时监控，天津两位官员，以及山东的部分科级干部都因为环保执行不力而被免职。

企业对环保政策的执行非常严格。企业愿意配合地方政府主动环保限产，而且目前钢铁产业的利润较大，钢厂不愿意触碰政府的环保政策。

环保限产的定量测算中，“26+2”中的钢产量主要集中在唐山、邯郸、石家庄、安阳，占产能得74%。按最悲观的预算，限产也达到了全国产量的9.8%。总之、钢铁的基本面非常好、环保限产后续超预期的可能性非常大。

二、钢价上涨，经济收益逐步回暖

分析人士表示，今年以来随着钢市的持续回暖，钢价大幅上涨，大多数钢企的经济效益也继续好转，钢企的长期亏损，依靠国家补贴的状态已经一去不复返。在2018年钢市需求总体平稳的背景下，随着基本面的持续改善，当前板块后市也已被机构所看好。

在各主要指数全面上涨的市场，黑色系板块以上扬的走势，吸引到了众多目光，成为市场中最受关注的板块。根据数据显示，今年以来随着钢市的持续回暖，钢价大幅上涨，大多数钢企的经济效益也继续好转，一些长期亏损的钢企也实现了扭亏为盈。而对于明年钢铁行业的走势，中国钢铁工业协会常务副会长顾建国近日表示，2018年应该是钢铁行业在2016年走出低谷、2017年稳中向好基础上持续稳固的一年。而在各方预期2018年钢市供需总体平稳的背景下，板块后市当前也已被机构所看好。

2018年市场运行逻辑，供需矛盾在缓解，由原来的供需缺口，到未来的相对富裕。钢铁出口会边际增长，生产企业的利润常态回归。

未来钢铁行业将进入结构调整阶段，绿色、节能、稳健是行业发展的主旋律。对于钢铁行业来说未来会有几个发展方向：一个是电炉钢的占比逐步提升；一个是品种结构变化，特钢和一些优钢的比例会提升；此外，行业集中度未来也会提升。企业负债率，今年钢铁行业略微下降，但是距离目标60%存在一定距离。

三、利润高企，投资者钢厂情绪变化大

1.投资者的情绪变化。

目前钢铁的仓位比较集中。部分投资者重仓，部分持仓很少。在价格的持续波动中，部分重仓投资者继续持仓，而持仓较少的投资者平仓。重仓的投资者可以继续持有，涨价目前只走到了2/3或1/2的阶段，后续空间仍然很大。市场情绪依然偏乐观。

2.实体企业情绪

钢厂和贸易商都在积极的提价。下游需要补仓，这是促进涨价的一大因素。整个企业的情绪比较乐观。错峰生产的计划是今年内比较早“2+26”城市限产的政策。由于中钢协的跟进和调控，市场对价格有了新的预期。无论是从中钢协还是发改委的讲话来看，都只是遏制恶意操作，但基本没有对价格压制和产量放松的趋势。最近市场情绪已经开始恢复。所以还是要看基本面本身的变化。