铁矿石港口库存高企 交易商避险需求突出

随着铁矿石国际化稳步进行，铁矿石期货的一举一动正在被国际矿山和国际贸易商高度关注。目前，中国铁矿石港口库存已高达1.6亿吨，对中国出口依赖度很高的国际矿山市场，正期待新的定价模式和新的避险工具的到来。

一、铁矿石库存压力显现，走势更多受宏观影响

嘉吉全球铁矿石业务负责人拉什顿认为，对于中国港口铁矿石高达1.6亿吨的库存，目前，铁矿石现货市场总体供给过剩。中国铁矿石在港口库存方面需要很长时间消化，钢铁产业链企业的市场风险加剧。“未来，铁矿石价格将更多的与钢材价格走势相关联，中国宏观经济政策、下游基建等项目开工、钢材供需变化等因素都将影响铁矿石价格。在这样的行业背景下，境外企业参与中国铁矿石期货交易避险、利用价格信号指导贸易生产的需求更为突出。“

他同时表示，大部分国际矿山、贸易企业都十分欢迎中国铁矿石期货对外开放，也会逐步参与开放后的铁矿石期货市场，利用期货工具指导和服务现货贸易。中国是全球最大的铁矿石消费国，目前大多是用国外的指数来定价。在铁矿石期货国际化后，会有更多的铁矿石现货贸易会通过铁矿石期货价格来定价，这将是未来全球贸易定价的发展趋势。

二、铁矿石国际化，国际贸易公司积极参与

一家玻利维亚矿山旗下的贸易公司负责人也表示，公司现有铁矿石品种符合大商所的交割品质量标准，未来将积极参与大商所铁矿石期货交易，并希望成为大商所境外铁矿石交割仓库，进一步拓展中国市场。

铁矿石期货流动性充足的特点将吸引境外交易者参与。磐石金融科技方案总监何丁认为“境内外大多数产业客户都面临日益复杂的市场风险，与全球其他铁矿石衍生品市场相比，大商所的铁矿石期货市场成交活跃，充足的流动性更能满足海外客户的避险和投资需求。”

固利资产董事长王兵表示，铁矿石期货国际化将进一步拓展基差交易的发展空间，还会催生更多场外金融服务。基差贸易是国际大宗商品贸易中常见的定价策略，铁矿石期货国际化有助于推动国际铁矿石贸易采取基差定价，能帮助国内外企业平抑价格波动、促进交易。未来以铁矿石期货作为基础的国际场外金融衍生产品服务也将得到发展。未来国内交易者将和国际市场接轨，催生更多交易机会；依托场内期货市场，金融机构还可以进一步为客户开发铁矿石指数基金、ETF等金融产品。

申银万国期货运营总部经理助理张丽馨认为，大连和新加坡铁矿石衍生品市场的交易标的相近，但参与主体有差异，交割方式也不同，因此存在内外盘之间的套利机会。铁矿石期货国际化后，交易者可以在境内外用同一主体参与，大大提高了套利交易的效率。此外，我国铁矿石期货市场是场内交易，比场外交易的掉期更有规范性，铁矿石期货的场外期权等业务也在不断发展。

三、高品铁矿石增量明显，发货压力大

铁矿石供给端后期高品发货增加压力，力拓泊位检修恢复后，一季度淡季过后，在不出现特殊情况下，后期高品增量会更愈发的明显。库存端后期，高品占比会继续攀升，今年的高品占比最高点可能会超过去年的情况，后期钢厂利润难以达到去年最高的水平，所以一旦高品疏港不及去年，就会造成港口高品积累的问题。另外，中小贸易商手中货源偏多，这也是比较利空后市的情况，中小贸易商套保不及大户，导致前期亏损还是比较多，而且现在中小贸易商对后期预期也不敢那么乐观了，拿货都套着盘面去做，所以在套保盘的压力下，铁矿压力是比较大的。

据业内人士观察，近期来看，二季度如果出现下跌，下跌可能会出现成本支撑；如果出现上涨，上方压力较大。对于今年，逢低做多钢厂利润应该还是主流逻辑，在这种情况下，高低品价差重心还会维持高位，现货端，价差缩小时候，多高品，空低品，也是个不错的选择。

据业内人士称：低库存叠加高消费，良性且可持续上涨；如果是高库存、低消费、高利润，这通常会迎来价格上具有破坏性的下跌。这些时候是期货交易的良机，而且当只满足上述部分条件时，建议观望。目前铁矿石处于相对高库存、高利润的位置，但是还没有出现高消费的情况。如果消费持续性较差，则高库存条件下，价格仍具备下破新低的可能。

目前价格仍定义为反弹，整体走势依然未脱离下跌通道。5月份消费保持，库存消化之后，6月份可形成有效价格上涨，预计6月份仍将保持降库表现。全年来讲，价格中枢逐步下移。随着钢铁行业的周期变动，产业链上相关产品的价格也呈现出剧烈波动，钢铁企业面临着前所未有的机遇和挑战，现货企业利用期货市场进行风险管理的需求也日趋高涨。