傅海棠：在最疯狂的时候清醒，才能赚到大钱！

因为我做基本面，做长线的，50%对我来讲不叫回撤。

你敢白给我就敢照单全收，再跌就没有了，再跌就归零了，你敢不要钱，你有多少我就要多少，管你经济形势好不好。

过去一年（2016年）里，赚了接近10个亿。

做期货不怕亏钱。

期货就是一个跌宕起伏的事儿，本身就有杠杆的放大，不放大就不稳定，一放大更不稳定。

行情为什么涨，肯定是供不应求，为什么跌，肯定是供大于求，没有其他原因。

一般情况下，工业品都是需求上出问题，农业品都是从供应上出问题。

供求决定价格，这是核心和本质。

索罗斯说要做空中国，当时我一看就笑了，这是找死。

你有时候要在最疯狂的时候清醒，才能赚到大钱。

期货就是对手相逢，谁的底气足，谁就赢了。

内容实录：

很高兴有机会能和各位投资者面对面的进行分享和交流，过去的一年也是期货行情最波澜壮阔的一年，应该是期货这么多年以来，像过去一年的行情波动如此之大的很少见，应该说未来很长时间之内不会发生这样的事，太波澜壮阔了，短短的一年之内，很多大宗商品几乎全面上涨，有的涨了200%、300%。我做期货从2000年开始已经整整17个年头，原来就是在家里种地，养猪，喂羊，没事儿做个小生意。进入期货市场也没有那么顺利，做了八九年时间，持续到2008、2009年，就是赚赚亏亏，亏来亏去亏得倾家荡产，当时亏得活不下去了。

还好信心一直没有丧失，我对期货投资的信心一直是存在的，我感觉我的投资方法没有错，就是不赚钱，没有错，你老是亏，自己给自己安慰，那个苦还没有吃够，苦吃完了，好事就来了，终于2008年苦吃完了，2009年就挣钱了，第一桶金是在电子盘上，做的是大蒜，淘来了第一桶金，接下来就做郑州的棉花期货，经过18个月的时间，从5万做大蒜，到最后棉花行情结束，那时候赚了1.2亿。

2011年投资没有赚钱，打了一个平手，打平手资金回撤程度也很大，因为我做基本面，做长线的，50%对我来讲不叫回撤，很多朋友问我，回撤怎么控制的？我回答他们，50%不叫回撤，70%、80%很正常。很多朋友就蒙了，这怎么行？在2011年虽然没有赚钱，来回波动，也是来回回撤资金60%、70%，然后再上去，再回来。2012年还好，参加海通的比赛赚了一个亿，2013、2014年也不挣钱了，多少亏点。2015年就亏大发了，我比较习惯逢低做多，就一直亏损，大概去年这个时候，比这个时候早一点，资金回撤的基本上差不多了，大行情来了，我一看这个行情这么低都不要钱了，当时我就很有信心，你敢白给我就敢照单全收，再跌就没有了，再跌就归零了，你敢不要钱，你有多少我就要多少，管你经济形势好不好。逢低做多，见什么买什么，还好，运气还不错，过去一年里，赚了接近10个亿，赚钱很快，不怕亏钱，做期货不怕亏钱，如果说不亏钱，这个就很不正常，期货就是一个跌宕起伏的事儿，本身就有杠杆的放大，不放大就不稳定，一放大更不稳定。

当然这个不稳定最后还得回来。我是怎么回来的？肯定我有自己的投资办法，那就是基本面研究，供求分析，供求决定价，这个行情为什么市场运动，遵循天道规律，价格趋势，源于供求动力，行情为什么涨，肯定是供不应求，为什么跌，肯定是供大于求，没有其他原因。当然了有一个前提条件，供不应求的情况之下，涨的价格处在低位也不行，你得知道它的成本，没有它的成本，无所谓高低，很多人说高抛低吸，什么叫高，什么叫低？如果高了肯定就暴利，巨亏肯定就太低了，如果是巨亏的情况之下，反而又发生了供不应求的情况或者说为了发生供不应求，我们做期货是做未来的事情，今天做着未来的事情，一定要看今天以后发生什么事情，今天这个商品巨亏，随着时间的推移未来发生了供不应求，一定会暴涨，毫无疑问。就像今年的黑色，尤其是煤炭，本来就巨亏，煤矿工人半年都拿不到工资，老婆孩子都没有办法吃饭了。

有朋友说涨不上去供大于求，国家330个工作日，突然来276，未来不涨才怪，如果得到了这个消息，煤矿上确实按照这个276执行的，你要不买就没有想通，如果再放空，这个事儿就太不像话了，钱就没有了，几千万就没有了，你不要想不通，过去的几年就没有涨过，后来发改委又放开了，330，就是这个原因，要发生供不应求了，供求决定价格。我感觉只有这个办法最可靠，你不要追求一时的波动。国家出来的276的时候，焦炭才700多块钱，这就是典型的供求决定价值。

我们投资虽然研究供求，说得是简单，想要分析供求，今天时间有限只能简单的说一下大的框架。研究供求，做商品期货，大概就是两个品种，一个是工业品，一个是农产品，要研究这两个大的品种的时候，还不一样，一般情况下，工业品都是需求上出问题，农业品都是从供应上出问题。因为农产品生产靠天，发生干旱，发生水灾，看不见的原因造成大幅度的减产、增产，产量的起伏很大，没种过地不在农村待过都不知道这个事儿，我看农业专家也不太了解这个事儿。有的时候没有什么干旱、洪灾，单产也会急剧下降，以前不说，就像今年玉米整个华北，包括河北、山东、河南、安徽、江苏的北部，这是中国的玉米主产区，今年的单产就大幅下降，平均比去年的单产每亩下降了150-200市斤，减少15%左右，这是我亲自调查的，全面走了一圈。你要按国家的数据不是这样，和去年持平，上下波动幅度0.3%，看它的产量不把你骗死才怪。所以我们很多做平衡表的都不准，平衡的数据不准，不把你蒙死算他本事小，所以你自己要有一套。我们做平衡表是对的，但是基本的数据要准确。美国的农业部报告准不准？也不准，全球的玉米结转库存没有中国自己的多，肯定不准，中国自己目前2.5亿吨的库存，美国农业部的报告全球还没有超过2亿，自己的就不算了，其他国家的也很多，所以看他们的也不准。油脂也是这样，全球油脂结转库存没有中国自己的多，你说你做平衡表能做准吗？不准。

还有一个就是单产，你不能看，这个也不准，你自己心里也要有数，每年的波动幅度很大，由于效益问题，农民起伏也很大，波动剧烈的时候，一年相差30%都很正常。我们坐在办公室里面，也不出门，看看平衡表，看看权威机构发布的数据，这都不准。最典型的，今年的棉花行情。2015年最权威的机构，最能代表国家的一个机构，去年的总产是520万吨，事实上是450万吨，多说了70万吨，需求也不准，国家说的还好一点，700万吨，我们很多的机构和投资机构都按600万吨，这两边一年的数量接近200万吨左右的悬殊，所以很多的投资机构把整个产业链全线配套，从一万出头一口气拉到一万六，亏了钱还不服输，还去告状，还是那个基本面，怎么就涨了，到处告状，也不想想自己错在哪儿了。你数据不准，我告诉他们涨的时候，他们都笑话我，我说棉花要涨了，哄堂大笑，怎么会涨呢？结果星期一就涨停了，后悔了，没听我话。怎么分析它也不涨，就是因为数据不准。按他的数据怎么都不涨，外面的皮棉太多了，还有几百万吨，怎么会有这么多需求呢。

问我怎么知道的？我可以告诉你一个方法怎么分析出来的，我怎么知道需求是800万？总的数据都是根据地方政府上报的，可能会有偏差，数量太多，收储制度要改革，怎么改？在目标价位补贴，我们定的目标价位是19700，农民收了棉花到市场去卖，便宜了怎么办？我给你补贴，最后棉农卖完补完还是19700，不让农民吃亏。国家给钱得有一个数，就想了一个办法，国家指定一部分库，收完棉花你过来报，国家验完等级你再上报。当年还有一部分没有入库的，头一年很多环节没有跟上，耽误事儿，皮棉加工好了，纺织厂不能用了，最后纺织厂断粮了，出高价，有一部分没有进入公检的就直接进入棉厂了。新疆产了460万吨，内陆是220万吨，总计660万吨，需求最后新疆建设兵团剩了很多，剩了10万多，大概还有40万，这个需求能有多少呢？他们都不相信，他们就是不相信有这个需求，最后就吃亏了。到了2014、2015年产量又下去了，一算账到4月份没有棉花了，国家抛200万吨根本不够，一抛就疯涨，大家都往那儿抛。所以你要有办法，这才是真实的，你掌握了真实的数据才知道这个行情是涨是跌，可以明确的把握，这个才能赚大钱，也准，只能分析供求。

因为时间有限，说一千道一万，供求决定价格，这是核心和本质，其实很简单，饿了就吃饭，渴了就喝水，热了脱衣服，冷了就穿，不管你怎么搞，只要偏离这个核心，结果就不会太好，这是一个长期投资，你一定要找到本质的、核心的，就是你要研究供求，研究价值，研究价值就是研究它的成本，目前是在成本线以上，还是成本线以下，是暴赚还是暴亏的，暴亏是要回来的，有人说成本是浮动的，浮动的也有一个最低成本线，一个产业链上中下游都活不了，像螺纹钢卖160，铁矿石卖280，挖煤的半年不开工资，26美元的原油都倒闭了，这太不像话了，不能往前走了，上中下游都活不下去了，要往上拉，所以有的时候很明确，反而在那个时候都是看空。索罗斯说要做空中国，当时我一看就笑了，这是找死。

你有时候要在最疯狂的时候清醒，才能赚到大钱，才能抓到根本性的转折点，我们才有底气，狭路相逢勇者胜，期货就是对手相逢，谁的底气足，谁就赢了。这个底气不能是凭空想象，要找到你的依据，并且这个依据是真理，通过这样的配合，你的底气就来了。

文 |傅海棠编辑 |牛钱网