交易是一条孤独的路，我们一直在寻找能够指明方向的灯。傅海棠，严斯恩，徐长波合肥论剑

会议简介

投资是一项身心的修炼，交易是一条孤独的道路。12 月16日，一场视觉、听觉并举的盛会在合肥翡翠湖畔隆重召开，投资高手们令人叹为观止的高收益率让我们领略了卓越的交易智慧，投资江湖中实盘交易的实时展示也让我们透过互联网观赏到侠客刀锋上的舞者英姿。

上周六（12月16日）峰会主办方华安证券、华安期货、联合牛钱网特邀期货投资界神话——傅海棠老师、全国第十一届期货实盘大赛重量组冠军严斯恩先生（江湖昵称：中宝宝）、《清华大学实战期货班》高级讲师徐长波及众多江湖人士齐聚合肥，为投资者带来一场关于投资与交易的交流盛会。

《我的投资哲学》

演讲者：傅海棠 期货投资界神话

很高兴和各位同行，各位老师们进行分享和交流期货投资经验，我的期货生涯到今天也有18年整，受尽了磨难，前九年亏得死去活来的，09年才实现真正的盈利。唯一值得庆幸的可能就是没有失去信心吧！最终没跳楼。

首先我们做期货做的是什么？应该说大部分投资者是不知道来干什么的。我们做的首先是货，是货你就一定要把你研究的商品研究的清清楚楚。我们做的期货在毛泽东时代就叫投机倒把，毛泽东要是活着都得把我们抓起来，我们就是典型的投机分子，不务正业说的就是我们。

期货不管你做的是买还是卖，交易的都是货，判断不准心里就没底。只有判断准了才能够做到买卖有依据。要不然你买它干嘛！卖他干嘛！

当然我们怎么把它搞懂，通过哪些途径把它搞懂我教给你们几个诀窍：

第一期货交易是对手交易，今天参会的人相互之间都是对手，可以说都是有仇的。期货市场一定要记住，相互之间是对手，相互之间不结仇。即使你的钱被别人赚去了，也要尊称别人为老师。我是做基本面分析的，所以你买就有卖，你卖就有买。你说我止损，你止的出来吗？你止损。谁给你止啊！不现实，说句心里话，不现实。你说我风控做的好！风控做的再好！也没有用。风险来自于对行情看错了，不在于你风控做的怎么样。来回搞，早晚把你搞死，不能来回搞这个一定要记住。所以一定要将所做的品种研究透,有的人说我的心态不好，我要练心态，我告诉你心态不好的原因就是不确定性。做期货有一句名言就是最大的确定性就是不确定。想赚钱，一定要做到确定性。不确定，心态不可能会好。那就要问了，我怎么确定呢？我告诉你首先盯住有问题的品种，记住，这个最重要。什么叫有问题，两个，一个爆赚，一个爆亏。首先盯住爆亏，那个品种亏钱了，我眼睛都会发绿，盯住了不能说算完，不用愁不会被你抓住。有句话说的好，不怕贼透，就怕贼惦记着。我们就是贼，机会是留给有心人的。首先盯着爆亏，因为商品长期不赚钱，是不可持续的。只要它低于成本，未来上涨是100%的事情。当然这里面刚开始亏的时候会持续一段时间，等到受不了了，也就到头了。就像去年的鸡蛋，连亏半年，最后受不了了，把鸡都杀了，鸡蛋开始反弹了。去年我也是巧合，朋友说鸡蛋亏过成本线了，傅老师你要不要做做鸡蛋了。我没做，等半年后，我看快差不多了，就派了些调研人员，去各大养鸡场看看。一看鸡都快杀了50%了，巧合又碰上了收鸡蛋的小贩，他的小车在跑了三个村才把鸡蛋装满。我一看，这种情况要是都不买，那还做个什么呢？毫不犹豫就进去了。我直接4个月份的合约一起进的。要是不限仓，我全都给你买了。我不知道第二天会涨停板，反正我知道跌的差不多了。所以说盯住爆亏，当然一开始亏得时候你还不要进。因为一开始跌，生产关系中的供方亏得钱只是在吃以前的利润，不会导致停产。当这个利润吃完了，供求关系才会发生本质的变化。物极必反，这是100%会发生的事情。就像15年底我做那螺纹一样。想发财就得横着发，人的生命是有限的，这种机会一辈子也来不了几回，一步一个脚印不现实，这种大机会不可多得。所以我为什么看见那些爆亏的品种眼睛发绿，抓住了就是爆赚。另外，对于爆赚，工厂挣钱那是正道，亏钱就是错的，所以说赚钱是没有顶的，没有爆赚的受不了，只有爆亏的受不了。进而解释了为什么从上往下做难做的原因。

还有做多做空，是两种概念，短线做空是可以的，但是长线做空那是必死无疑。因为做多和做空不是一个级别。形象可以比喻成进去做空就是小脚女人，进去做多就是山东大汉。做多的优势远远比做空大。有多大？我自己测算过，假如直接用硬币抛正反面决定做空做多。结果是做多成功的概率是做空的三倍。还有同一时间内价格从上往下走的速度要远远低于价格从下往上走的速度。所以赚钱的速度上做多要远远高于做空。曾经有人跟我说过一个例子，说一哥们三年时间做空翻了八倍，这个业绩可以了吧！结果后来三天全亏完。赚了好几年的，不够三天的。所以做多的优势远远高于做空。做多你要是不加杠杆，永远是不会死人的，因为做多，价格降了，你有货。有人认为做空赚的多，那都是给你的错觉。

还有一个我反对右侧交易，如果你看到突破了再进，那说明什么，你纯粹是在被行情牵着走。比如你做多，便宜的时候你不买，干嘛要等到涨价了以后再买。背后什么意思呢？就是要告诉交易者，在这样一个市场里面做不到先知先觉，淘汰是早晚的事情。还有就是看中哪个商品要涨，买进去以后，跌了可以加仓，涨了就不要再买了，涨了之后又再加仓带来的一个害处就是脚轻头重，站的不稳。做对了，重仓浮盈就会很大，然后就是慢慢轻仓，越涨就要越轻。只有这样你的对手怎么搞都不会搞死你。以上就是这几个窍门。

范蠡有句话叫“贵出如粪土,贱取如珠玉”我非常赞同，那什么叫便宜什么叫贵呢？这个就关乎一个成本，价值是跌出来的。

接下来说一说商品是怎么定价的，对于供需定价在成本的基础上结合供需的反应，供需决定价格，价格影响供需。影响需求的因素中心里因素包含四个方面1、国家政策的引导。2、市场各主题对商品价格的预期。3、商品需求与价格走高成反比。4、替代品价格走势也会产生重要影响。

做期货一定要关注国家政策，之所以把国家政策放在第一位是有原因的。政策起到了很大的作用。有些人说经济学家不是这么说的，那叫周期，叫规律。我说你别听那些经济学家在那瞎扯，这就是我的观点。他们即误导自己也误导国家害人又害己，啥都不懂。（此处省略3000字）经济学家说边际效应在递减，我就没见过边际效应递减过，说没有需求，那纯属瞎扯，那不是没有需求，那是没钱，有钱了你试试。人的欲望是无限的，没有需求，那是睁着眼说瞎话。就是要饭的他也想要劳斯莱斯，有钱他也想住别墅。关键就是没钱，腰包一鼓，立马就能变样，当然国家这么说，有它的用意。

再说一说影响农产品供应的因素：国家库存、种植积极性、天年、低温，高温、旱涝、虫灾、种植面积。

其中重点说一些这个天年，这个天年指的是风调雨顺，大丰收的一年。还有一个奇怪的规律如果当年种植面积大幅下滑，基本可以断定当年的单产也会大幅降低。做农产品要记着，到了收货的季节一定要到田间地头去看。

农产品超级大牛市所具备的条件：国家库存急剧下降，种植面积大幅下滑，当年单产明显降低，价格处在相对低位，外部经济环境良好，该商品价值被低估，长时间能量的聚集，大牛市基本都在这七条上。

《期货交易前需要准备什么？》

严斯恩：全国第十一届期货实盘大赛重量组冠军

今天我要讲的内容比较散主要说的是期货交易前需要准备什么？我想先把期货行业的现状讲一下。我是06年底做股票权证的，到了09年以后开始做期货的，之前与现在区别还是很大的。当时期货市场的存量资金大概是1000亿左右，现在的存量资金据一些专业机构统计出来的数字大概是4000亿左右。这是市场的资金量方面的情况。第二个从投资者结构上可以看到原来的以技术交易为主的开始大量的像基本面研究转移。同行直接交流说市场上韭菜开始少了，基本上是资本大鳄在对决。09年10年做行情的时候是这么一个状态，比如说铜涨3%然后一根直线往下跳变绿盘了，这个时候你只要闭上眼睛空上锌，空上棉花，空上豆粕，他们一股脑的都会下来了，当时市场的状态就是这样。现在基本不会这样，黑色一直涨，然后农产品还拼命的跌。整个市场对冲，套利，量化，程序化做的越来越大了。那么主观交易越来越难了。以前交易还知道要止损，现在大的资金是真的不止损了。例如去年永安，橡胶一万三一万四几乎是大量的空单到两万二它还是空单现在跌到了一万三一万四它还是空单，他没砍过，他在做什么，对冲黑色的多单，就说这个头寸就不知能赚多少了，所以现在的市场对于小投资来说是越来越难，为什么，原来还有砍仓止损的概念，现在没有了，全部对冲，你打不死我打不爆我，那你说这个游戏还怎么玩？市场越来越专业了。在这样的一个市场里面我们要向盈利就必须要多学习。不仅是看书学习，还要跟市场中这些比较好的交易者学习。那么我们现在再做的话，我是相对来说是会把基本面技术面资金面包括交易心理，资金管理做一遍然后从概率的角度确定开仓的方向。那我先简单的说一下

基本面这块，基本面上第一看宏观，宏观上我们没有什么发言权，了解一些数据就OK了。例如国家政策，15年底开始的供给侧改革，从国家意志上看这个政策执行的态度是非常坚决的，所以对于后市我自己的感觉是出现暴跌和推倒重来的可能性是非常低的。第二是产业链，产业链上我们会看三个东西供求关系，利润和成本是，库存状态产能状态的变化，这三个我们都会看，那么最能决定方向的就是供求关系，库存和利润这块现在看的也是越来越多了，不管做期货还是现货，利润是很核心的，有利润可以干，没利润我就没办法干，就说螺纹钢目前的高利润，决定了焦化和矿你想把它打到成本线下，那是非常难的。这是利润这一块在盘面的利用。

技术面，技术交易就是看图说话，因为技术的核心就是你要找到这个趋势，根据不同的趋势用不同的策略，这个是技术交易的做法。现在的螺纹行情基本就是一个高位震荡的行情，向上好像有压力，向下又走不出趋势。那只能胆子大一点，高抛低吸了。这个是技术层面的，那技术层面的我们最多关注一下均线K线量能和价格形态这些会在我们的交易里面关注的多一点。

资金面，刚刚说了现在市场存量资金大概是4000亿左右，因为期货是一个零合游戏，所以我们一定要知道这个市场里面谁在玩，怎么在玩，这个很重要，所以我们在收盘以后都会去交易所的网站把龙虎榜打开看一看谁在玩，当我们在盘面上找不到方向的时候，那我们就可以看看这个排名，让大资金带着我们走。在我看来对于小资金目前来说还是要敢于短线重仓来做。品种不要太多，两个最多了，我的经验是这样子的。还有一个根据我自身交易的总结就是真正挣钱的单子是不需要你担心的，那些会让你晚上睡不好的单子基本都是要亏钱的，所以我做的交易都是在大概率的方向上去做的。

《长波人工程序化交易系统》

徐长波：二十年投资经验，累计盈利超10亿

大家好！我是徐长波，非常高兴今天来参加这个投资峰会，我今天跟大家分享的是相对满仓操作一年，结果不亏。12个字，实话跟大家说我们就是用这样的一个法宝，在历史上10多年了始终保持一个很好的盈利，期货交易两大方面一个是基本面，一个是技术面，我是纯技术派的，对基本面的东西不懂，今天我分享的就是操作一年结果不亏，看似简单其实要求并不低，前面是相对满仓，这个相对满仓说的是资金管理，这个相对满仓指的是一个相对大的资金操作一年，你想较大的资金操作一年不亏，一但盈利，那还能小吗？那我们是怎么保证结果不亏呢？首先是系统，这个系统是多品种，多指标，多周期这样一个趋势跟踪系统，每一个品种我们都会做10条策略，每一条策略我们叫10条线，每一条线上都要做到历史上4年以上的数据回测测试。数据不满4年的一定不做，只要这4年的各时期都是挣钱的，那我们就严格按照这个去做。虽然结果会有赚钱和亏钱，但是赚钱的概率是大概率。所以我们做期货就是做大概率，所有概率大的事我们就去做，面对概率小的即使知道会赚钱也不去做。那这样一条线按照这种大概率事件去操作一年会不会亏钱呢？我们说在小概率上是有可能会亏钱的，但是我们在这个品种上有10条线，10个品种，就是说有100条线，假如你投资100万的话，也就是一条线1万块，那你想100条线都发生小概率事件吗？所以说“相对满仓操作一年，结果不亏”这一条在理论上是成立的。我们在这些年按照这个方法操作证明结论是正确的。每年的盈利幅度没有低于50%的。对于现场目前还在亏钱的朋友，你只要按照这个方法来做，可以说你今天就没有白来。

那么接下来说一说我这个系统是怎么组成的，怎么操作的。这个系统是多品种多策略多周期，

多品种这个很简单但要注意，品种之间相关性不能强，比如铜做了就不再做金属类的了，说到这里推荐一个非常好的组合“铜，塑料，豆粕”这三个。

多指标什么意思呢？我们要求的就是要用简单的技术指标，不用太复杂，但是确定性要强，不管你用什么指标，他让你买你就买，不会有第二种选择。

然后就是多周期，多周期最少要用两个周期以上，在系统里面就是起到一个对冲的作用，在这个系统里面是用不到止损的，这个周期里面用到的就是开仓平仓，只不过用到的词不一样而已。